De olieprijzen stegen op maandagochtend nadat de OPEC+ zondag had besloten vast te houden aan de koersverlagingen in de aanloop naar de olieproductie invoering van een prijsplafond van $ 60 over ruwe olie van Russische oorsprong waarover is onderhandeld door de EU, de G7 en Australië. De OPEC+ had eerder afgesproken om de productie van november tot eind 2023 met twee miljoen bpd, ongeveer twee procent van de wereldvraag, te verminderen.
Toch zijn de olieprijzen meer dan 30% gedaald ten opzichte van hun hoogste punt in 52 weken, terwijl de energiesector, merkwaardig genoeg, slechts op slechts vier procent van zijn hoogtepunt zit. Inderdaad, de afgelopen twee maanden heeft de toonaangevende benchmark van de energiesector, de Energy Select Sector SPDR-fonds (NYSEARCA: XLE), is met 34% gestegen, terwijl de gemiddelde spotprijzen voor ruwe olie met 18% zijn gedaald. Dit is een opmerkelijke afwijking omdat de correlatie tussen de twee over de afgelopen vijf jaar 77% en 69% over het afgelopen decennium is.
Volgens Bespoke Investment Group via de Wall Street Journal, de huidige splitsing is de eerste keer sinds 2006 dat de olie- en gassector binnen 3% van een hoogste punt in 52 weken handelde, terwijl de WTI-prijs meer dan 25% daalde ten opzichte van het hoogste punt in 52 weken. Het is ook pas de vijfde dergelijke divergentie sinds 1990.
David Rosenberg, oprichter van onafhankelijk onderzoeksbureau Rosenberg Research & Associates Inc, heeft 5 belangrijke redenen uiteengezet waarom energieaandelen een koopje blijven, ondanks het feit dat de olieprijzen de afgelopen maanden geen grote winst hebben gemaakt.
#1. Gunstige waarderingen
Energieaandelen blijven ondanks de enorme aanloop goedkoop. Niet alleen presteerde de sector veel beter dan de markt, maar bedrijven in deze sector blijven relatief goedkoop, ondergewaardeerd en hebben een bovengemiddelde verwachte winstgroei.
Rosenberg heeft K/W-ratio's per energieaandeel geanalyseerd door naar historische gegevens sinds 1990 te kijken en ontdekte dat de sector historisch gezien gemiddeld slechts in het 27e percentiel staat. De S&P 500 zit in zijn 71e percentiel ondanks de diepe uitverkoop die eerder dit jaar plaatsvond.
Afbeeldingsbron: Zacks Investment Research
Enkele van de goedkoopste olie- en gasaandelen op dit moment zijn onder meer: Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) met een PE-ratio van 6.09; Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) met een PE-ratio van 4.87, Enerplus Corporation (NYSE: ERF) (TSX: ERF) heeft een PE-ratio van 5.80, Western Petroleum Corporation (NYSE: OXY) heeft een PE-ratio van 7.09 terwijl Canadese Natuurlijke Hulpbronnen Limited (NYSE: CNQ) heeft een PE-ratio van 6.79.
#2. Robuuste verdiensten
Sterke winsten van energiebedrijven zijn een belangrijke reden waarom beleggers nog steeds massaal naar olieaandelen trekken.
Het cijferseizoen over het derde kwartaal is bijna voorbij, maar tot dusver lijkt het beter dan gevreesd te worden. Volgens De inkomsteninzichten van FactSet, voor het derde kwartaal van 3 heeft 2022% van de S&P 94-bedrijven de winst over het derde kwartaal van 500 gerapporteerd, waarvan 3% een positieve winst per aandeel heeft gemeld en 2022% een positieve omzetverrassing.
De energiesector rapporteerde de hoogste winstgroei van alle elf sectoren met 137.3% vs. 2.2% gemiddeld door de S & P 500. Op subsectorniveau rapporteerden alle vijf subsectoren in de sector een jaar-op-jaar stijging van de inkomsten: olie- en gasraffinage en marketing (302%), geïntegreerde olie- en gasindustrie (138%), olie- en gasexploratie en productie (107%), olie- en gasapparatuur en -diensten (91%) en olie- en gasopslag en -transport (21%). Energie is ook de sector waarin de meeste bedrijven de schattingen van Wall Street met 81% overtreffen. De positieve omzetverrassingen gerapporteerd door Marathon Petroleum ($ 47.2 miljard versus $ 35.8 miljard), Exxon Mobil ($ 112.1 miljard versus $ 104.6 miljard), Chevron ($ 66.6 miljard versus $ 57.4 miljard), Valero Energy ($ 42.3 miljard versus $ 40.1 miljard) en Phillips 66 ($ 43.4 miljard vs. $ 39.3 miljard) droeg in belangrijke mate bij aan de stijging van het omzetgroeipercentage voor de index sinds 30 september.
Sterker nog, de vooruitzichten voor de energiesector blijven goed. Volgens een recente Moody's onderzoeksrapport, zullen de bedrijfswinsten in 2023 over het algemeen stabiliseren, hoewel ze iets onder het niveau van de recente pieken zullen uitkomen.
De analisten merken op dat de grondstoffenprijzen zijn gedaald van zeer hoge niveaus eerder in 2022, maar ze voorspellen dat de prijzen waarschijnlijk cyclisch sterk zullen blijven tot 2023. Dit, gecombineerd met een bescheiden volumegroei, zal een sterke cashflowgeneratie voor olie- en gasproducenten ondersteunen . Moody's schat dat de EBITDA van de Amerikaanse energiesector voor 2022 $623 miljard zal bedragen, maar zal dalen tot $585 miljard in 2023.
De analisten zeggen echter dat de lage investeringen, de toenemende onzekerheid over de uitbreiding van toekomstige voorraden en de hoge geopolitieke risicopremies de cyclisch hoge olieprijzen zullen blijven ondersteunen. Ondertussen zal de sterke exportvraag naar Amerikaans LNG blijven ondersteunen hoge aardgasprijzen.
Met andere woorden, er zijn gewoon geen betere plaatsen voor mensen die op de Amerikaanse aandelenmarkt beleggen om hun geld te parkeren als ze op zoek zijn naar serieuze winstgroei.. Verder blijven de vooruitzichten voor de sector goed.
Hoewel de olie- en gasprijzen zijn gedaald ten opzichte van recente hoogtepunten, zijn ze nog steeds veel hoger dan de afgelopen jaren, vandaar het aanhoudende enthousiasme op de energiemarkten. De energiesector blijft inderdaad een grote favoriet op Wall Street, met de Zacks Oils and Energy-sector als de best gerangschikte sector van alle 16 Zacks Geclassificeerde sectoren.
#3. Sterke uitbetalingen aan aandeelhouders
In de afgelopen twee jaar hebben Amerikaanse energiebedrijven hun vroegere draaiboek veranderd van het gebruik van het grootste deel van hun kasstromen voor productiegroei naar het teruggeven van meer geld aan aandeelhouders via dividenden en terugkopen.
Hierdoor nadert het gecombineerde dividend- en terugkooprendement voor de energiesector nu de 8%, wat naar historische maatstaven hoog is. Rosenberg merkt op dat vergelijkbare verhoogde niveaus zich voordeden in 2020 en 2009, die voorafgingen aan periodes van kracht. Ter vergelijking: het gecombineerde dividend- en terugkooprendement voor de S&P 500 ligt dichter bij vijf procent, wat zorgt voor een van de grootste hiaten in het voordeel van de energiesector ooit.
#4. Lage voorraden
Ondanks de zwakke vraag staan de Amerikaanse voorraadniveaus op het laagste niveau sinds medio 2000, ondanks het feit dat de regering-Biden de prijzen probeerde te verlagen door de markten te overspoelen met 180 miljoen vaten ruwe olie uit de SPR. Rosenberg merkt op dat andere potentiële katalysatoren die zouden kunnen leiden tot extra opwaartse druk op de prijzen, onder meer het Russische olieprijsplafond zijn, een verdere escalatie in de oorlog tussen Rusland en Oekraïne en het afstappen van China van zijn Zero COVID-19-beleid.
#5. Hogere ingebedde "OPEC+ put"
Rosenberg wijst erop dat de OPEC+ nu comfortabeler is met oliehandel boven de $90 per vat, in tegenstelling tot het bereik van $60-$70 dat ze de afgelopen jaren accepteerden. De energie-expert zegt dat dit het geval is omdat het kartel zich minder zorgen maakt over het verlies van marktaandeel aan Amerikaanse schalieproducenten, aangezien deze laatste prioriteit hebben gegeven aan uitbetalingen aan aandeelhouders in plaats van agressieve productiegroei.
Het nieuwe standpunt van OPEC+ biedt betere zichtbaarheid en voorspelbaarheid van de olieprijzen, terwijl prijzen in het bereik van $90 per vat sterke uitbetalingen kunnen ondersteunen via dividenden en terugkopen.
Door Alex Kimani voor Oilprice.com
Meer topresultaten van Oilprice.com:
Bron: https://finance.yahoo.com/news/energy-stocks-big-buy-now-000000921.html