Voorspellingen van de energiesector voor 2023

Ik vind het altijd leuk om begin januari mijn energievoorspellingen binnen te krijgen, dus dit is wat later dan normaal.

De voorspellingen van vorig jaar waren bijzonder moeilijk, omdat de Russische invasie van Oekraïne de energiemarkten echt op zijn kop zette. De voortdurende oorlog daar zal dit jaar nog steeds een belangrijk thema zijn, en dat voegt een extra uitdaging toe aan de voorspellingen.

Zoals altijd probeer ik een evenwicht te vinden tussen realistische voorspellingen en voorspellingen die te voor de hand liggen. De discussie achter de voorspellingen vind ik belangrijker dan de voorspellingen zelf. Daarom geef ik uitgebreide achtergrond en redenering achter alle voorspellingen. Het biedt extra context en geeft vaak mogelijke scenario's die ertoe kunnen leiden dat gebeurtenissen in een andere richting gaan dan verwacht.

De belangrijkste trends dit jaar zijn de aanhoudende oorlog in Oekraïne, de aanhoudende strijd om de inflatie te beteugelen en de transitie van de energiesector naar een toekomst met minder koolstof.

Met die factoren in gedachten, zijn hieronder mijn voorspellingen voor enkele van de belangrijke energietrends die ik dit jaar verwacht. Ik streef er altijd naar om voorspellingen te doen die specifiek en meetbaar zijn. Aan het einde van het jaar zijn er specifieke statistieken die aangeven of een voorspelling goed of fout was.

1. De dagelijkse gemiddelde prijs van WTI in 2023 zal tussen $83/bbl en $88/bbl liggen.

Omdat olie nog steeds 's werelds belangrijkste grondstof is, begin ik meestal met een voorspelling over de richting van de olieprijzen. Ik doe deze voorspelling door te kijken naar trends in vraag en aanbod, evenals voorraadniveaus.

Volgens de Energy Information Administration (EIA) was de gemiddelde dagprijs van West Texas Intermediate (WTI) voor 2022 $ 94.90/bbl, aanzienlijk meer dan ik had voorspeld. Dit was voornamelijk te wijten aan de oorlog in Oekraïne en de daaropvolgende verstoringen van de energiemarkten.

Terwijl ik dit schrijf, is de prijs van WTI $ 82.03/bbl, en deze is de afgelopen maand langzaam gestegen. De futuresprijzen voor olie zijn dit jaar licht gedaald gedurende het jaar en bedragen momenteel $ 79.13/bbl voor december 2023. De markt verwacht momenteel dus geen significante verstoringen dit jaar. Maar nogmaals, dat is het nooit. De prijzen stegen uiteindelijk ver boven waar de prijzen van futures de afgelopen twee jaar in januari lagen.

De commerciële voorraden ruwe olie zijn bijna 20% lager dan een jaar geleden. De Strategic Petroleum Reserve (SPR), die vorig jaar werd uitgeput in een poging van de Biden-regering om de olieprijzen te bedwingen, is 37% lager dan een jaar geleden. De regering Biden heeft aangegeven de SPR te willen bijvullen, maar de regering wil de huidige marktprijzen voor olie niet betalen. Het lage niveau van de SPR is een bullish indicator en verhoogt het opwaartse risico op de oliemarkten.

De wereldwijde voorraden zijn ook lager dan normaal en de vraag naar olie in China zal dit jaar naar verwachting aanzienlijk aantrekken. Al deze factoren pleiten voor opwaartse druk op de olieprijzen. Hoewel ik denk dat we niet zo'n hoog gemiddelde zullen halen als vorig jaar, denk ik wel dat het jaargemiddelde iets hoger zal liggen dan de huidige prijs.

2. De totale olieproductie in de VS zal opnieuw stijgen en een nieuw jaarlijks productierecord vestigen.

De Amerikaanse olieproductie is vorig jaar voor het eerst in drie jaar gestegen. Dit was een van de voorspellingen voor 2022 die ik goed had. Momenteel is de productie 4.6% hoger dan een jaar geleden met 12.2 miljoen vaten per dag (BPD), maar nog steeds een beetje onder het jaarrecord van 2019 van 12.3 miljoen BPD, en ver onder het maandrecord van november 2019 van 13.0 miljoen BPD.

Als we kijken naar het patroon in 2019, begon dat jaar met 11.9 miljoen BPD, hoger dan het huidige tempo. De olieprijzen lagen toen in de lage $ 50, veel lager dan nu. Dat zou betekenen dat een nieuw olieproductierecord voor dit jaar binnen handbereik ligt.

De productie is de afgelopen maanden echter afgevlakt. De olieproductie is vandaag 12.2 miljoen BPD, maar afgelopen september was het 12.3 miljoen BPD. Om een ​​nieuw jaarlijks productierecord te vestigen, zal de productie de rest van het jaar met gemiddeld nog eens 200,000 BPD moeten stijgen. Dat behoort niet tot de mogelijkheden.

Verder zijn er 27% meer platforms die naar olie boren dan een jaar geleden. We zijn nog steeds niet terug op het boorniveau van vóór Covid, maar de aanhoudende opleving van boorplatforms zal waarschijnlijk overslaan in de olieproductie die in 2023 blijft groeien.

Eerlijk gezegd is het een gok of dit zich zal vertalen in een nieuw jaarlijks olieproductierecord in 2023, maar ik durf te wedden dat we dit jaar iets meer productie zien dan in het vorige recordjaar.

3. De gemiddelde aardgasprijs wordt minimaal 25% lager dan in 2022.

Vorig jaar de gemiddelde spotprijs voor aardgas van Henry Hub gestegen tot $ 6.45/MMBtu, het hoogste jaargemiddelde in 14 jaar. Dit was een gevolg van de Russische invasie van Oekraïne en de daaruit voortvloeiende krapte op de gasmarkten.

Het is niet echt een voorspelling dat de aardgasprijzen dit jaar lager zullen zijn. Dat zullen ze vrijwel zeker doen. De Amerikaanse aardgasproductie bevindt zich momenteel op een recordhoogte en blijft groeien. In 2023 zullen we vrijwel zeker een nieuw jaarproductierecord neerzetten.

Een groeiende aardgasvoorziening zal helpen om de tekorten te compenseren waarmee Europese landen kampen die hun aardgas doorgaans uit Rusland halen. Die aanvankelijke ontwrichting was de oorzaak van de piek van vorig jaar, maar tegen het einde van het jaar waren de prijzen gedaald.

Ik denk dat het waarschijnlijk is dat de aardgasprijs dit jaar met minstens 25% zal dalen.

4. Voor het eerst in drie jaar zal de energiesector niet de best presterende S&P 500-sector zijn.

Het is best grappig om te denken aan alle voorspellers die de energiesector slechts een paar jaar geleden als dood schreven. De afgelopen twee jaar heeft het elke andere sector in de S&P 500 weggeblazen en is het teruggekeerd 55% in 2021 en 66% in 2022. Voor al die organisaties die uw energievoorraden hebben afgestoten, dat wel een kostbare beslissing.

Als de olie- en gasprijzen niet instorten, denk ik dat de energiesector een behoorlijk jaar zal hebben. Maar ik denk niet dat het het tempo van de afgelopen twee jaar kan bijhouden. Er zijn tekenen dat andere sectoren een voorsprong beginnen te nemen op de energiesector. In de afgelopen 90 dagen is energie slechts de 7e best presterende sector (van de 11 sectoren), met een rendement van +3.8%. Dat is achter de S&P 500 (+4.8%) en ruim achter de dubbelcijferige winsten van communicatiediensten (+13.6%), materialen (+12.6%) en onroerend goed (+11.1%).

5. De Invesco Solar ETF (TAN) zal minimaal 20% rendement opleveren.

Dit is een herhaling van een voorspelling die ik vorig jaar deed.

De Invesco Solar ETF (TAN) is gebaseerd op de MAC Global Solar Energy Index (Index). TAN belegt ten minste 90% van zijn totale activa in de zonne-energiebedrijven die deel uitmaken van de Index. Het is dan ook een goede maatstaf voor de zonnesector.

In augustus vorig jaar had TAN een rendement van 18% year-to-date. De stijgende rentetarieven troffen de markt echter hard in de tweede helft van het jaar, en die winst van 18% veranderde uiteindelijk in een klein verlies op het jaar.

Desalniettemin zijn de langetermijnfundamenten voor de zonne-energiesector gezond. Het lijdt geen twijfel dat de zonne-energiesector enorme groeipercentages zal blijven doormaken, zowel in de VS als wereldwijd. Dus, ondanks de tegenslag in 2022, is dit een sterk aanbevolen sector voor langetermijnbeleggers. Ik denk dat we het jaar zullen zien afsluiten met een rendement van ten minste 20%.

Ik zou hieraan willen toevoegen dat ik een vergelijkbare herhalingsvoorspelling deed voor ConocoPhillips in 2021. Voorafgaand aan Covid maakte ik begin 2020 ConocoPhillips tot een van mijn beste aandelenkeuzes van het jaar. Ik voorspelde het zou voor het jaar ten minste 20% opleveren. Maar Covid trof de energiesector hard, en ConocoPhillips sloot het jaar af met een verlies van 37% voor het jaar.

Maar ondanks de pandemie waren de fundamenten van het bedrijf nog steeds solide. Dus ik verdubbelde in 2021 en voorspelde dat ConocoPhillips zou terugkeren minimaal 30% voor het jaar. Hoe ging het? Aandelen keerde 87% terug in 2021.

Het punt hier is dat de TAN-voorspelling op de lange termijn zou moeten standhouden, omdat de fundamenten goed zijn. Op kortere termijn kunnen er dingen gebeuren die een voorspelling in de war sturen. Maar net als ConocoPhillips deed in 2021 (en 2022, toen de aandelen nog eens 72% stegen), denk ik dat TAN mooi zal opveren.

Daar heb je mijn voorspellingen voor de energiesector voor 2023. Er zal nog veel onzekerheid zijn over Rusland en Oekraïne, en of de economie in een recessie belandt. Mochten we toch in een diepe recessie belanden, dan zal de voorspelling van de olieprijs er waarschijnlijk ver naast zitten.

Zoals altijd zal ik ze aan het einde van het jaar beoordelen.