Einde van evaluaties Overflow tijdperk? Een unieke methode voor investeerders om de opstartwaarde te bepalen

De relatief nieuwe generatie ondernemers heeft waarschijnlijk alleen het tijdperk van 'gemakkelijk geld' gekend, een tijd die investeerders ook competitiever heeft gemaakt, minder nauwgezet in hun besluitvormingsprocessen en meer gehaast om deals te sluiten. Dit alles voor een stukje van de actie van het laatste decennium of zo. Alles voor een belofte die nu moeilijk te houden lijkt.

Tijden veranderen en beleggers zijn nu tot het besef gekomen dat afnemende marktliquiditeit een nieuwe en andere strategie vereist voor het beoordelen van investeringen.

Titan Capital Partners, dat zojuist een nieuw wereldwijd fonds van $ 100 miljoen heeft aangekondigd, stelt dat de snel veranderende realiteit ook een kans kan zijn. Aangezien liquide middelen een bijzonder belangrijke waarborg zijn, baseren zij hun investeringen op deze sleutelfactor.

“Een transactiestrategie stelt ons in staat om te profiteren van marktvolatiliteit. Belanghebbenden hechten meer waarde aan liquiditeit die gemakkelijk toegankelijk is, in plaats van winst 12 jaar na een slechte M&A-deal”, zegt CEO Ben Topor. “We monitoren duizenden datapunten met betrekking tot elk van de aandeelhouders in de bedrijven die we in de gaten hebben; dat, samen met kennis van de aandelenstructuur en liquidatievoorkeuren van bedrijven, ons in staat stelt om secundaire situaties sneller te voorspellen en te voorspellen dan andere.”

Via zijn secundaire programma wil het fonds voorzien in de behoefte aan liquiditeit van aandeelhouders. Secundaire transacties dienen als een belangrijk instrument voor het herschikken en balanceren van de aandeelhoudersbasis.

Volgens Topor leidt de huidige dynamiek ertoe dat verschillende investeerders druk uitoefenen op de CEO en het oprichtende team en leidt tot voortijdige verkopen. Secundaire transacties, benadrukt hij, maken het nu meer dan ooit mogelijk om deze tegenstrijdige belangen intern op elkaar af te stemmen.

Het fonds zal naar verwachting tussen de 10 en 15 transacties uitvoeren, met een investering van maximaal $ 15 miljoen per transactie. Het richt zich voornamelijk op software- en internetbedrijven die een Series B-ronde of hoger verhogen, en heeft strikte financiële investeringscriteria die alleen bedrijven omvatten met een omzet van ten minste $ 10 miljoen en een jaarlijkse groei van ten minste 80%. "We zijn erg selectief in de bedrijven waarmee we samenwerken en onderzoeken daarom financiële benchmarks die moeilijk te verbergen zijn."

Een van de meest opvallende investeringen van Titan is een investering van $ 14 miljoen van zowel primair als secundair kapitaal. in Verbit.AI, het snelst groeiende technologiebedrijf van Israël.

“Het geheim van durfkapitaal”, zegt Topor, “is toegang. Het structureren van flexibiliteit en een combinatie van investeringen in zowel bedrijfs- als fondsvehikels is een significante multiplicator in de markt.”

In tegenstelling tot traditionele fondsen die zich voornamelijk bezighouden met managementteams, bevorderen ze relaties met aandeelhouders en commanditaire vennoten. "We bieden liquiditeit aan angel-investeerders, fondsen, LP's, oprichters en werknemers die liquide middelen willen verkrijgen die geen verband houden met de prestaties van het onderliggende bedrijf."

De Russische invloed

Topor beweert dat de secundaire markt zwaar wordt beïnvloed door de politiek die de markt onvermijdelijk begint te hervormen: “Een van de interessante trends die we de afgelopen maanden hebben gezien die de secundaire markt beïnvloedde, waren de wijzigingen in de regelgeving tegen sommige durfkapitalisten. De Chinese regering ontmoedigt nu buitenlandse investeringen in fondsen en bedrijven en recentelijk hoorden we over de wereldwijde sancties tegen Rusland. Door deze omstandigheden hebben we een toename gezien in de vraag naar liquiditeit in Chinese en Russische beleggingen.”

Dat gezegd hebbende, beweert hij dat aandeelhouders met banden met Russische investeringen nu hun strategische opties verkennen. “We ontmoeten ook managementteams van technologiebedrijven die geïnteresseerd zijn in het verminderen van de betrokkenheid van enkele aan Rusland gerelateerde investeerders. We zijn tot nu toe niet getuige geweest van de dynamiek van 'gedwongen verkopers'", zegt hij, verwijzend naar een situatie waarin beleggers geïnteresseerd zijn om tegen een bepaalde prijs te verkopen.

Met een overvloed aan evaluaties van de afgelopen jaren suggereert het fonds dat er een nieuwe methode is voor beleggers om de intrinsieke waarde en de juiste waardering voor toetreding te bepalen. “Te veel fondsen zijn passief en hebben een strikt waarderingsbeleid dat hun flexibiliteit beperkt. Wij doen een up-to-date waardering van het bedrijf en gaan niet alleen af ​​op de laatste ronde. We handelen heel snel en nemen een record van twee tot drie dagen om een ​​beslissing te nemen zodra we de nodige informatie hebben. Het belangrijkste is dat de partners van het fonds de bedrijven en fondsen persoonlijk evalueren en de taken niet delegeren aan junior analisten zonder persoonlijke connecties of ervaring.” Topor voegt toe: “We gebruiken historische, cyclusbestendige, publiek vergelijkbare bedrijven om bedrijven op elk expertisegebied te analyseren. We richten ons op de software- en internetindustrie die in het verleden tussen 1-5 omzetveelvouden heeft verhandeld, afhankelijk van het groeimomentum en de winstgevendheid. Vandaag zijn de publieke waarderingen gedaald van 12x de toekomstige omzet naar 5x of minder sinds de hoogtepunten van oktober 2021. In de toekomst,' voegt hij eraan toe, "verwachten we dat de markt zal blijven dalen om ons in het komende jaar uitzonderlijke koopmogelijkheden te bieden."

Ze zeggen dat hoopvol zijn betekent onzeker zijn over de toekomst, openstaan ​​voor mogelijkheden en toegewijd zijn aan verandering vanuit de grond van je hart. Wanneer het lijkt alsof de financiële toekomst nogal onvoorspelbaar is, kan het een goede gelegenheid zijn om strategieën te heroverwegen, investeringen anders te beoordelen en nieuwe doelen te stellen. De toekomst komt misschien sneller dan je denkt.