(Bloomberg) — Een cohort van Wall Street's bulls op de opkomende markten wordt steeds huiverig om een nieuwe dageraad voor risicovollere activa aan te kondigen, en kiest voor een voorzichtigere benadering van valuta's van ontwikkelingslanden.
Meest gelezen van Bloomberg
Nu het grootste deel van de agressieve renteverhogingen van de Federal Reserve al achter de rug is, voorspellen enkele van 's werelds beste investeerders dat de dollar spoedig in een meerjarige verzwakkingstrend terecht zal komen. Een dergelijke verschuiving zal de opkomende markten ondersteunen - en heeft geleid tot winsten van bijna 9% in opkomende valuta's van eind oktober tot begin februari.
Maar de marktonrust van deze maand te midden van een opleving van de dollar heeft sommige potentiële kopers een pauze gegeven.
Vermogensbeheerders van abrdn Plc tot Fidelity Investment zijn op hun hoede om aan de verkeerde kant van de laatste dollarrally te worden betrapt, vooral nadat de MSCI Inc.-meter van opkomende valuta's bijna alle winsten van het jaar tot nu teniet heeft gedaan.
"We maken ons op een meer tactische basis zorgen dat EMFX te snel is gegaan", zegt James Athey, Investment Director of Rates Management bij abrdn in Londen. "De Federal Reserve is nog niet klaar met wandelen, er blijft veel onzekerheid over de inflatievooruitzichten en we verwachten volledig een Amerikaanse/wereldwijde recessie in de komende zes tot twaalf maanden."
Die onzekerheid kwam vrijdag volledig tot uiting nadat een verrassende versnelling van de door de Fed gehanteerde voorkeursprijsmeter de kans op een langere rente in de VS verhoogde en de dollar een boost gaf.
De dalingen werden verergerd in de benchmark voor valuta's van ontwikkelingslanden, die de slechtste maand sinds september is. Een maatstaf van JPMorgan Chase & Co. voor de belangstelling voor valutarisico's van opkomende markten is deze maand ook gedaald en werd medio februari voor het eerst dit jaar negatief.
De Thaise baht heeft al zijn winsten van begin 2023 opgegeven, die het gevolg waren van optimisme over terugkerende Chinese toeristen. En de rand van Zuid-Afrika – vaak gezien als maatstaf voor risicobereidheid – is terug op het niveau van eind 2022.
Zelfs vóór de dollarstijging van vrijdag had abrdn een neutraal standpunt ingenomen ten aanzien van de activaklasse, op zoek naar waarderingen die zouden dalen en een recessie zouden weerspiegelen. Beleggers bij Fidelity International kopen nu de dollar tegen de Filippijnse peso en Poolse zloty.
Goldman Sachs Group Inc. waarschuwt ondertussen voor een komende strijd om de Amerikaanse koersgevoelige Zuid-Afrikaanse rand.
Zakken van veerkracht
Maar er is nog steeds reden voor selectiviteit, aangezien valuta's van bepaalde opkomende economieën bestand zijn tegen de recente sterkte van de dollar.
Geholpen door binnenlandse inflatiecycli en grondstoffen hebben de Mexicaanse peso en de Peruaanse sol tot nu toe de trend om in februari sterker te worden ten opzichte van de dollar doorbroken.
"Het LatAm-blok lijkt veel verder voor te zijn op de inflatie- en beleidsverstrakkingscyclus in vergelijking met andere opkomende markten", zegt Paul Greer, een in Londen gevestigde geldbeheerder bij Fidelity. "Dit heeft ertoe geleid dat de regio zeer hoge ex-ante reële rendementen biedt, wat de instroom van buitenlandse portefeuilles op lokale obligatie- en valutamarkten ondersteunt."
Volgens Alvin Tan, hoofd Azië FX-strategie bij RBC Capital Markets in Singapore, zijn bepaalde Aziatische valuta's ook beter gepositioneerd om een periode van sterke dollar te doorstaan, vooral als een te strak monetair beleid een economische recessie in grote economieën veroorzaakt.
"De Koreaanse won en de Thaise baht lijken me nog steeds relatief goedkoop", zei hij. "Als Azië dit jaar inderdaad een recessie kan vermijden, dan verwacht ik verder opwaarts potentieel voor regionale activa en FX."
Wat te kijken
Beleggers zullen de uitslag en impact van de verkiezingen in Nigeria na de stemming op zaterdag nauwlettend in de gaten houden. Het land kampt met wijdverbreide tekorten aan zowel benzine als naira-biljetten, wat leidt tot chaotische taferelen bij benzinestations en banken.
China's PMI-enquêtes zullen in februari uitwijzen hoe het herstel verloopt, waarbij Bloomberg Economics goed nieuws verwacht.
India en Turkije zullen BBP-gegevens vrijgeven, die aanwijzingen geven over hoe de groei van opkomende markten zich in de laatste periode van 2022 heeft gehouden.
Volgens Bloomberg Economics zullen de Braziliaanse bbp-cijfers en de werkgelegenheidscijfers van december naar verwachting aantonen dat de economie in het vierde kwartaal aan kracht heeft ingeboet.
De centrale bank van Mexico zal naar verwachting elk kwartaal een inflatierapport publiceren met de meest recente economische prognoses en aanwijzingen over de koers van het toekomstige monetaire beleid.
–Met hulp van Netty Ismail.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/emerging-markets-weather-another-dollar-130000655.html