Verhoogde CPI-rapport kan 0.75 procentpuntstijging voor november vergrendelen

Vandaag CPI-inflatierapport zagen 0.4% maand-op-maand inflatie voor september. gelijk aan de recente piek in groothandelsprijzen voor september, daalt de inflatie niet zo snel als de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) zou willen.

Dit versterkt waarschijnlijk de Fed's toezegging een verhoging van 0.75 procentpunt op 2 november. Dit komt doordat de inflatie boven de doelstelling blijft lopen en de arbeidsmarkt er redelijk goed voorstaat, waardoor de Fed enige vrijheid heeft om agressief op te treden.

Het slechte nieuws

De Fed wil dat de inflatie dichter bij de doelstelling van 2% komt. De maandelijkse prijsbeweging van vandaag vertaalt zich in bijna 5% inflatie op jaarbasis. Dat is ruim boven de doelstelling van de Fed. Ook als je kijkt naar de definitie van inflatie die voedsel en energie buiten beschouwing laat, overschreed de inflatie op jaarbasis de recente piek van maart. Voedsel en onderdak, grote onderdelen van de CPI-inflatiereeks, blijven fors stijgen in prijs.

Het goede nieuws

Toch waren er enkele vroege positieve punten in de gegevens. De energieprijzen bleven, zoals verwacht, dalen en we zagen prijsdalingen voor kleding en gebruikte auto's. Deze laatste posten leveren een vrij kleine bijdrage aan het totale inflatiecijfer, maar prijsdalingen in sommige gebieden zijn welkom.

We zien je graag

De markt kan ook enige troost putten uit het feit dat inflatie een soort achterblijvende indicator is. We beginnen het te zien huizenprijzen verzwakken, die op dit moment niet in de inflatiegegevens is verschenen, en inderdaad zijn de huizenprijzen in de meeste gebieden nog steeds jaar-op-jaar gestegen.

Deze vroege tekenen suggereren dat de kosten van onderdak uiteindelijk kunnen afnemen in de toekomst. De kosten van onderdak hebben een groot gewicht in de inflatiereeks, dus dalende huizenprijzen zouden de inflatie waarschijnlijk enigszins kunnen temmen. Ook de vrachtkosten lijken te dalen, hoewel daar vandaag de dag weer niet veel bewijs van is in de CPI-serie.

Een zorg is dat de energieprijzen in oktober tot dusver opnieuw zijn gestegen, na recente productieverlagingen van de OPEC+. Dat zal waarschijnlijk betekenen dat het voordeel van dalende energieprijzen, dat de inflatiecijfers in de periode juli-september heeft geholpen, zou kunnen eindigen, althans voorlopig.

Bijvoorbeeld, de Nowcast van de inflatie van de Cleveland Fed voor oktober 2022, die volgende maand zal worden gerapporteerd, heeft de CPI-inflatie hoog opgelopen?.

Natuurlijk wordt een deel daarvan veroorzaakt door een heropleving van de energieprijzen, maar een terugkeer naar dat soort extreem hoge maandcijfers van ongeveer 1% maand-op-maand inflatie, zou een echte zorg zijn voor de Fed en de markten en biedt weinig suggestie dat de inflatie onder controle is. Als dat het geval is, kunnen we in 2023 verdere renteverhogingen van de Fed verwachten.