(Bloomberg) – Als de president van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde en haar collega's de richtlijnen voor hun definitieve renteverhoging voor 2022 moeten aanscherpen, wordt de kans om dat te doen bijna gesloten.
Meest gelezen van Bloomberg
Woensdag is de laatste gelegenheid om beleggers hints te geven over een stijging van de leenkosten die een half punt of 75 basispunten kan bedragen. Er dreigt ook een lastig akkoord over hoe de balans van meerdere biljoenen euro's van de ECB moet worden afgewikkeld.
Donderdag begint de black-outperiode voorafgaand aan de beslissing, zodat beleidsmakers vóór hun vergadering van 15 december geen commentaar meer kunnen geven op monetaire zaken. De ECB kan het stilzwijgen doorbreken om op het laatste moment de verwachtingen te masseren, zoals in juli, maar dat is minder optimaal.
Net nu de Amerikaanse Federal Reserve waarschijnlijk zal overschakelen naar minder agressie, verwachten investeerders een renteverhoging van 50 basispunten in de eurozone na zwakker dan verwachte inflatiecijfers.
Hoewel ECB-functionarissen nog niet hebben geprobeerd iets anders te suggereren, laten de markten nog steeds een kleine kans zien op een derde opeenvolgende beweging van 75 basispunten. Dat geeft ze misschien de ruimte om zo'n wandeling te maken zonder van tevoren een signaal af te geven, ook al komt het meer als een verrassing.
Op de geldmarkten werd vrijdag een stijging van 54 basispunten ingeprijsd, een daling ten opzichte van maar liefst 67 basispunten een maand geleden, waaruit blijkt dat ze meer neigen naar 50 basispunten.
Voor deze week staan er slechts een paar laatste optredens op het programma, met Lagarde op twee: één over klimaatverandering en de tweede - op donderdag, tijdens de black-outperiode - over financiële stabiliteit.
Wat Bloomberg Economics zegt:
“De afnemende inflatie in de eurozone versterkt onze mening dat de ECB het tempo van de renteverhogingen op 15 december zal vertragen van 50 basispunten naar 75 basispunten. Toch zal elk gevoel van opluchting bij de ECB worden getemperd door het feit dat de onderliggende druk groot blijft.”
–Klik hier voor een volledige analyse
Afgezien van Duitse economische gegevens, wachten ambtenaren op hun eigen onderzoek naar de inflatieverwachtingen van consumenten, evenals op een telling van hoeveel van het langlopende leningprogramma van de ECB zal worden terugbetaald bij de tweede gelegenheid voor banken om dit te doen.
Als dat aantal, dat op vrijdag wordt betaald, groot is, kan dit wijzen op vooruitgang in de richting van het verkleinen van de balans van de bank, net zoals de gesprekken om dit te doen intensiveren. Ook relevant zijn de gegevens van dinsdag die het flexibele gebruik van pandemische noodherinvesteringen laten zien – een instrument om speculatie in obligaties van fiscaal zwakkere landen af te vlakken.
Achter de schermen zal ook de laatste hand worden gelegd aan de driemaandelijkse economische prognoses van de ECB ter voorbereiding van het aanstaande besluit.
Elders zullen verdere renteverhogingen van Australië naar Canada, en Amerikaanse gegevens die een vertraging van de producentenprijsinflatie laten zien, enkele van de gebeurtenissen zijn die beleggers bezig houden.
Klik hier voor wat er vorige week is gebeurd, en hieronder vindt u onze samenvatting van wat er in de wereldeconomie gaat gebeuren.
Canada en de VS
De Bank of Canada staat op het punt een van de meest agressieve cycli van renteverhogingen in haar geschiedenis af te bouwen, maar markten en economen zijn verdeeld over de vraag of beleidsmakers, geleid door gouverneur Tiff Macklem, een verhoging van een half of een kwart procentpunt zullen doorvoeren voordat ze zich schrap zetten voor een naderende economische neergang.
In de VS wordt het schema voor economische gegevens rustiger en zitten Fed-functionarissen in een black-outperiode voorafgaand aan hun laatste beleidsvergadering voor 2022 de volgende week.
Centrale bankiers zouden vrijdag gunstiger inflatienieuws moeten krijgen van de producentenprijsindex. De PPI van november zal naar verwachting met iets meer dan 7% stijgen ten opzichte van een jaar geleden, een daling ten opzichte van de 8% een maand eerder. Ook de kernmaatregel, exclusief voeding en energie, zal naar verwachting koelen.
Hoewel de inflatie nog steeds hoog is, kan het matigen van de inflatie in de productiepijplijn de prijsdruk op consumentenniveau helpen verlichten. Ook vrijdag zullen beleggers het consumentenvertrouwenonderzoek van de Universiteit van Michigan analyseren om een idee te krijgen van de inflatieverwachtingen van huishoudens.
Andere gegevens zijn de enquête van het Institute for Supply Management onder dienstverleners en de wekelijkse werkloosheidsaanvragen van het Arbeidsdepartement.
Azië
Philip Lowe, de chef van de centrale bank van Australië, zal dinsdag waarschijnlijk de rente met een kwart procentpunt verhogen, nu de Reserve Bank probeert een zachte landing voor de economie te bewerkstelligen met kleinere renteverhogingen, te midden van eerste tekenen dat de inflatie begint te vertragen.
De groeicijfers van de volgende dag zullen laten zien hoe het met de Australische economie in het derde kwartaal ging.
Japanse gezinsuitgaven en looncijfers zullen de meest recente graadmeter zijn voor hoe de sterkste inflatie in vier decennia de uitgaven doet krimpen en de gezinsbudgetten onder druk zet.
Temidden van discussies over het koersdoel van de Bank of Japan van 2%, zet BOJ-bestuurslid Toyoaki Nakamura woensdag in een toespraak de nieuwste inzichten van de bank uiteen.
Sterker dan verwachte cijfers voor kapitaaluitgaven suggereren dat herziene cijfers van donderdag zullen aantonen dat de Japanse economie minder kromp dan eerst werd geschat.
De centrale bank van India staat op het punt haar beleidsrente dit jaar voor de vijfde keer te verhogen om de inflatie weer naar de doelstelling te sturen.
Europa, het Midden-Oosten, Afrika
Aangezien de meeste waarnemers een Duitse recessie voorspellen, zullen productiegegevens laten zien hoe een deel van Europa's grootste economie het vierde kwartaal begon. Fabrieksorders worden op dinsdag vrijgegeven en industriële productie op woensdag. Voor dat laatste verwachten economen een productiedaling in oktober.
Onder de statistieken van de eurozone zal een uitsplitsing zijn van het bruto binnenlands product vanaf het derde kwartaal, met uitgavencomponenten van consumentenbestedingen tot investeringen.
Een rustigere week voor het VK zal woensdag zijn met het RICS-huisprijsrapport, dat waarschijnlijk de inzinking daar opnieuw zal bevestigen, en het inflatieverwachtingsonderzoek van de Bank of England op vrijdag. Beleidsmakers zullen zwijgen in de aanloop naar hun besluit van 15 december.
In Noorwegen, waar de inflatie in oktober het hoogste punt in 35 jaar bereikte, wordt de stand voor november vrijdag bekendgemaakt. De sterke prijsdruk leidde eerder tot speculaties dat de centrale bank haar renteverhogingen misschien moet opvoeren.
Ondertussen zal de Hongaarse inflatie op donderdag verder versnellen naar het hoogste niveau in de Europese Unie na de waarschijnlijke afschaffing van de limieten op brandstof- en voedselkosten.
Drie Europese monetaire beslissingen zullen de aandacht trekken. De Poolse centrale bank zal de rente woensdag waarschijnlijk voor een derde maand ongewijzigd laten, erop weddend dat de inflatie zal beginnen af te nemen. Zijn Servische tegenhanger kan verder stijgen, terwijl ook in Oekraïne een beslissing moet worden genomen.
De Turkse inflatiegegevens op maandag zullen naar verwachting in november een lichte vertraging laten zien van 85%. Het is nog steeds het hoogste inflatiecijfer in de G-20 na Argentinië, en de klap voor de consumentenbestedingen compenseert het effect van vier opeenvolgende renteverlagingen, die tot nu toe tekort zijn geschoten om de Turkse economie van $ 800 miljard een impuls te geven.
Uit gegevens van dinsdag zal waarschijnlijk blijken dat de Zuid-Afrikaanse economie in het derde kwartaal met 2.1% op jaarbasis is gegroeid en met 0.2% op kwartaalbasis is gekrompen, waarmee het in een recessie is beland. Dat is nadat Eskom Holdings, het staatsbedrijf dat het grootste deel van de elektriciteit van het land opwekt, een recordstroomrantsoenering heeft ingevoerd.
De Egyptische inflatie die donderdag wordt verwacht, zal een versnelling laten zien na een devaluatie van de munt. Saudi-Arabië zal naar verwachting zijn definitieve begrotingscijfers voor 2023 bekendmaken na een topjaar voor olie-inkomsten.
Latijns Amerika
Mexico's gegevens over de consumentenprijzen van november zullen waarschijnlijk bevestigen dat de inflatie een hoogtepunt heeft bereikt, met vroege prognoses van onder de 8% op jaarbasis, maar een 24e opeenvolgende stijging van de kernwaarden tot boven de 8.5%.
In Colombia heeft de gloeiend hete economie de consumentenprijzen waarschijnlijk opnieuw doen stijgen, met een vroege consensus van meer dan 12.3%.
Hoewel er geen twijfel bestaat over de reisrichting, suggereren voorlopige schattingen dat de consumentenprijzen in Chili in november mogelijk weer zijn gestegen na een dramatische vertraging ten opzichte van de 14.1% druk in augustus.
Hoe onwelkom dat ook mag zijn, de Banco Central de Chile, geleid door president Rosanna Costa, zal haar beleidsrente vrijwel zeker op 11.25 december op 6% houden.
In Peru zal de verrassende prijsstijging van november de centrale bank waarschijnlijk overtuigen om op 17 december voor de 7e opeenvolgende renteverhoging te gaan van de huidige 7.25%.
Voor de laatste vergadering van 2022 deze week zit Banco Central do Brasil vast op 13.75%, waar een wandelcyclus van 1,175 basispunten het in augustus verliet. Door de bank gepolste analisten verwachten een lange periode van restrictief beleid met slechts 225 basispunten versoepeling in 2023.
De inflatie in de grootste economie van Latijns-Amerika mag dan afgelopen maand gedaald zijn tot onder de 6%, een daling ten opzichte van de 12.13% in april, maar dubbelcijferige kerncijfers zullen de centrale bank waarschijnlijk in een hogere modus duwen.
–Met assistentie van Vince Golle, Erik Hertzberg, Robert Jameson, Benjamin Harvey, Malcolm Scott en James Hirai.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/ecb-chance-guide-rate-hike-210000686.html