Beleggers namen deze week een adempauze toen de Amerikaanse aandelen zich herstelden van een wekenlange uitverkoop en de laatste cijfers over de inflatie een sprankje optimisme boden aan degenen die hoopten op een piek in de prijsdruk.
Onder de oppervlakte blijven er echter sterke onderstromen van bezorgdheid over de inflatie bestaan. Aprillezing over de Federal Reserve de voorkeursmeter liet zien dat de inflatie vertraagt, maar het was op zichzelf niet voldoende om het debat over de vraag waar de prijsstijgingen vandaan komen te beslechten. En aandelen kunnen doorgaans stijgen, zelfs als ze zich al in een bearmarkt bevinden of op weg zijn naar een bearmarkt, zegt Wayne Wicker, chief investment officer van het in Washington gevestigde MissionSquare Retirement, dat toezicht houdt op $33 miljard.
Nu de S&P 500-index en de Nasdaq een reeks van zeven opeenvolgende wekelijkse dalingen doorbreken en de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
Na een reeks van acht opeenvolgende wekelijkse dalingen op vrijdag, zou het gemakkelijk kunnen zijn om voorbij de recente volatiliteit te kijken die de financiële markten sinds medio mei in zijn greep hield.
De geschiedenis leert echter dat de inflatie kan aanhouden lang nadat de Federal Reserve is begonnen met het verhogen van de rente. Consumentenvertrouwen staat momenteel op het laagste punt in tien jaar, terwijl dalende bedrijfswinstmarges een andere bedreiging vormen voor de S&P 10
SPX,
zegt John Higgins van Capital Economics, die de index een dieptepunt ziet bereiken op 3,750 vanaf het slotniveau van vrijdag nabij 4,158.
Het vermogen van een enkel bedrijf zoals Target Corp.
TGT,
or Snap Inc.
SNAP,
om een aankondiging of waarschuwing over gemiste winst uit te geven die breder triggert uitverkoop van aandelen signaleerde een duidelijke verschuiving in het denken van de markt ten aanzien van de verraderlijkheid van de inflatie, en zou ertoe kunnen leiden dat delen van de niet-agrarische loonlijsten van volgende week verouderd raken.
Portefeuillemanager Scott Ruesterholz van Insight Investment, dat 1.1 biljoen dollar aan activa beheert, wijst op het aantal technologiebedrijven dat sinds 12 mei ontslagen of aanwervingsbevriezingen heeft aangekondigd, plus de extra bedrijven die de personeelsdruk hebben zien afnemen, wat misschien niet tot uiting komt in de officiële gegevens voor maanden.
“De volatiliteit die voortkomt uit de aankondigingen van individuele bedrijven is de grootste sinds 1987”, zei Ruesterholz telefonisch. “De reden waarom er zulke buitensporige stappen zijn, is dat we heel weinig vertrouwen hebben in de inflatievooruitzichten.”
“Vaak heeft de arbeidsmarkt de neiging om achter te blijven bij de economische ontwikkelingen, en dat geldt vooral in perioden van aanzienlijke volatiliteit”, aldus de in New York gevestigde portefeuillemanager, die denkt dat de krapte op de Amerikaanse arbeidsmarkt zijn hoogtepunt heeft bereikt. “Er zal iets minder betekenis zijn in de werkgelegenheidsgegevens, vooral als het aantal sterk is, omdat je je zult afvragen of dat vandaag de dag nog steeds het geval is.”
Ruesterholz zei dat hij verwacht dat de loongroei in mei zal dalen tot 275,000 428,000 in de voorgaande maand, wat lager is dan de consensusschatting voor een winst van 325,000 banen in een onderzoek onder economen door The Wall Street Journal. De gegevens zullen zijn komende vrijdag gepubliceerd. Bovendien, zo zegt hij, “zal de markt waarschijnlijk het looncijfer wegwuiven”, terwijl hij meer rekening zal houden met de gemiddelde uurlonen, die naar zijn verwachting zullen matigen.
Wat bijdroeg aan het herstel van de aandelenmarkten deze week was het gevoel bij veel beleggers dat beleidsmakers van de Fed wellicht zouden moeten afzien van agressieve renteverhogingen tegen het einde van het jaar, gezien de waarschijnlijke impact op de economische groei. Handelaren hebben teruggetrokken op hun verwachtingen over hoe hoog het belangrijkste beleidsrentedoel in 2022 kan worden.
“Dit idee dat de Fed zich om de een of andere reden zal terugtrekken is volkomen misplaatst”, zegt Thomas Simons, geldmarkteconoom bij Jefferies. “De Fed is veel meer gefocust op inflatie en minder bezorgd over het laten leeglopen van de financiële markt in de toekomst.”
Nu de handelaren in de consumentenprijzen van mei tot september nog eens vijf keer meer dan 8% meer jaarlijkse headline-cijfers van de consumentenprijsindex voorspellen, is het de vraag of consumenten in staat zullen zijn een verdere stijging van de inflatie te doorstaan en de groei de rest van dit jaar te blijven ondersteunen. en 2023, vertelde Simons aan MarketWatch.
Ondertussen “zal het negatieve sentiment nog een tijdje een rol blijven spelen”, zei Simons. “Financiële activa zullen er op een gegeven moment heel erg goedkoop uitzien en ik denk dat er enige steun zal zijn voor aandelen, zelfs in een periode waarin de markten zijwaarts gaan.”
Ondanks het herstel van de Amerikaanse aandelen van deze week, bleef de Nasdaq Composite
COMP
bevindt zich nog steeds stevig in een bearmarkt, ruim 20% verwijderd van zijn piek, terwijl de S&P 500 kort geflirt met een. Dit is zelfs het geval na slechts twee renteverhogingen door de Fed, waardoor de Fed Funds-rentedoelstelling tussen 0.75% en 1% ligt. Handelaren zien een kans van meer dan 50% dat de centrale bank het Fed Funds-rentedoel in december zal optrekken naar tussen 2.5% en 2.75%, terwijl beleidsmakers hebben erkend dat ze waarschijnlijk nog een paar verhogingen zullen doorvoeren.
Vrijdag lezing over de Fed gewenste inflatiemeter, bekend als de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen, liet zien dat de prijsdruk in april afnam. Het inflatietempo van het afgelopen jaar daalde van 6.3% in maart naar 40% vorige maand, wat de eerste daling in anderhalf jaar is. Beleggers hebben echter een “hoofd nep” voorheen, toen een ogenschijnlijk zacht inflatiecijfer de grotere dynamiek van nog steeds overschaduwde snel stijgende kosten.
De recente volatiliteit op de financiële markten biedt enige indicatie voor hoe snel beleggers bereid zijn om zelfs positieve economische cijfers terzijde te schuiven in een klimaat van hogere inflatie. Een voorbeeld hiervan was De detailhandelsverkopen van april cijfers, gepubliceerd op 17 mei, stegen met 0.9% en gaven veel beleggers reden om te denken dat de economie nog steeds krachtig was. Aandelenbeleggers juichte het nieuws toe die dag, alleen om Dow Industrials te zien bijna 1,200 punten slippen op 18 mei, terwijl het de ergste dagelijkse daling in ongeveer twee jaar boekte, toen de angst voor stagflatie de kop opstak en hogere kosten de kwartaalwinsten van detailhandelaren uitholden.
Het grootste deel van de daling van de aandelenkoersen ‘kan echter volledig worden verklaard doordat de koersen dalen, en niet doordat de winsten dalen’, zegt Ed Al-Hussainy, een in New York gevestigde senior rente- en valutaanalist bij Columbia Threadneedle Investments, dat beheerde $699 miljard vanaf maart.
Zie ook: Dit is de echte reden waarom de aandelenmarkt losraakt - en dat is niet vanwege zwakke winsten
Volgens Wicker van MissionSquare Retirement vond in de afgelopen twintig jaar meer dan de helft van de sterkste dagen van de S&P 20 plaats tijdens bearmarkten. "Het is dus heel goed mogelijk, zelfs na een week als deze die ons naar de positieve kant brengt, om een grotere volatiliteit te zien die de markten de komende maanden zou kunnen doen dalen", zei hij.
“De arbeidsmarktgegevens van volgende week komen echt op de achtergrond ten opzichte van de focus van mensen op de bijeenkomsten van de Federal Reserve en op de koers van de inflatie op dit moment.”
Het niet-agrarische loonlijstrapport van mei, dat op 3 juni wordt gepubliceerd, is het hoogtepunt van de komende, ingekorte vakantieweek. De Amerikaanse financiële markten, waaronder de New York Stock Exchange, zijn maandag gesloten Memorial Day.
Als er sprake is van een opwaartse verrassing voor de banengroei, plus een groter dan verwachte daling van de werkloosheid ten opzichte van het niveau van 3.6% in april, “versterkt dat het argument voor een snelle verkrapping van het monetaire beleid, waardoor de Fed op koers blijft voor een verhoging van 50 basispunten per maand. in juni en juli”, zegt Bill Adams, de in Toledo, Ohio gevestigde hoofdeconoom van Comerica Bank. En als het tempo van de banengroei tussen nu en de komende maanden aanhoudt, kunnen beleidsmakers in september opnieuw met een half punt verhogen, zei hij.
Daarentegen zou een grote misser “minder urgentie met zich meebrengen om de rente weer boven de 2% of 3% te brengen” – wat een pauze zou suggereren of de omvang van de bewegingen zou terugschroeven, zei Adams telefonisch.
Amerikaanse cijfers op dinsdag omvatten onder meer de S&P CoreLogic Case-Shiller nationale huizenprijsindex van maart, de Chicago Purchase Managers Index van mei en de consumentenvertrouwenindex van mei van de Conference Board. De volgende dag vindt u de laatste lezing van de S&P Global US Manufacturing PMI voor mei, de ISM-productie-index en het beige boekrapport van de Fed, evenals gegevens over april over vacatures, ontslagen en bouwuitgaven.
De gegevens van donderdag omvatten het werkgelegenheidsrapport van Automatic Data Processing in de particuliere sector voor mei, wekelijkse initiële werkloosheidsaanvragen en herzieningen van de productiviteit in het eerste kwartaal en de arbeidskosten per eenheid product.
Vrijdag komen de gegevens over mei over het Amerikaanse werkloosheidscijfer van het Labour Department, het gemiddelde uurloon, de arbeidsparticipatie, de S&P Global US dienstensector PMI voor mei en de ISM-dienstenindex.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/durability-of-us-stock-market-bounce-in-question-as-inflation-worries-linger-ahead-of-payrolls-report-11653733107?siteid= yhoof2&yptr=yahoo