Dr. Martens begint 2023 op het verkeerde been na tweede dag van voorraaddalingen

De non-conformistische Britse schoenmaker Dr. Martens kreeg voor de tweede dag te maken met wankele beleggers toen het in Londen genoteerde bedrijf zijn aandelenkoers de dag zag eindigen op £ 1.39, een daling van 3.7%. Dit volgt op een ineenstorting van 30% op donderdag nadat de schoenenretailer een winstwaarschuwing had afgegeven - de tweede in slechts twee maanden tijd - en "aanzienlijke operationele problemen" toegaf in zijn nieuwe distributiecentrum in Los Angeles.

Sinds half december vertoonde het aandeel van Dr. Martens een stijgende lijn en het grootste deel van januari reed het boven de £ 2.00, met een piek van £ 2.12. De dramatische daling betekent dat de aandelenwaarde van het bedrijf sindsdien met meer dan tweederde is gedaald zweefde slechts twee jaar geleden in januari 2021.

Dankzij een knelpunt in het distributiecentrum in LA, dat beperkte capaciteit heeft om aan de groothandelsvraag te voldoen in het huidige kwartaal (4e kwartaal van het boekjaar van het bedrijf), zal dr. Martens groothandelsinkomsten mislopen en kosten maken. Dit zal de EBITDA in het lopende boekjaar met £ 16-25 miljoen verlagen, afhankelijk van hoe snel het bedrijf de activiteiten kan normaliseren.

In een verklaring op donderdag zei CEO Kenny Wilson: "Vanwege aanzienlijke operationele problemen in ons distributiecentrum in LA en zwakker dan verwachte Amerikaanse direct-to-consumer (DTC)-handel, deels als gevolg van ongewoon warm weer, verwachten we nu volledige -jaaromzetgroei van 11-13% en EBITDA voor het volledige jaar tussen £ 250 miljoen en £ 260 miljoen.

De impact op de groothandelsinkomsten kan oplopen tot £ 25 miljoen in het boekjaar tot maart, inclusief supply chain-kosten tot £ 11 miljoen. Er zal ook een domino-effect zijn in FY24 en het bedrijf verwacht dat het tot september kan duren voordat de omstandigheden weer op het goede spoor komen.

Distributiefouten omkeren

Om de problemen op te lossen, heeft dr. Martens drie tijdelijke magazijnen in de buurt geopend en zal tegen eind januari een derde dienst in het centrum starten. In de tussentijd herconfigureert het bedrijf zijn distributie aan de oostkust, zodat het van daaruit groothandelsbestellingen kan verzenden. Het feit dat het bedrijf, dat in de jaren zestig beroemd werd door zijn DM-laarzen met luchtkussens, de 'meest ervaren leden' van zijn EMEA- en wereldwijde supply chain-teams naar Los Angeles heeft moeten sturen, is een teken van hoe diepgeworteld de problemen zijn. .

Susannah Streeter, senior beleggings- en marktanalist bij Hargreaves Lansdown, merkte op: “De operationele problemen van dr. Martens stapelen nog meer problemen op voor de belegerde laarzenmaker. De overdracht van inventaris naar de nieuwe hub ging sneller dan gepland, en de chaos (heeft) het bedrijf gedwongen om nieuwe ruimte en een extra personeelsploeg in te nemen, wat de kosten opdrijft.”

Terugtrekken uit e-commerce van derden

Tel daar de tegenvallende verkopen in de VS tijdens het gouden kwartaal bij op, een markt die wordt beschouwd als de sleutel voor groei op de lange termijn. Streeter voegde eraan toe: "De verwachting is dat de omzetgroei het volgende jaar zal afnemen tot middelhoge tot hoge eencijferige cijfers als gevolg van deze nieuwste problemen in de toeleveringsketen."

Ze vervolgde: “Dr. Martens probeert zichzelf beter op de markt te positioneren door minder laarzen naar de retailkanalen te sturen. Hoewel dit te veel kortingen kan voorkomen, wat het merk kan schaden, zullen lagere volumes ook de omzet drukken. Als het bedrijf in de stijlboeken van rijkere consumenten kan stappen, zou dat voordelen op de lange termijn opleveren. Trends nemen echter nog steeds toe en nemen af ​​en het risico bestaat nog steeds dat de aantrekkingskracht van dr. Martens na verloop van tijd vervaagt.”

Hoewel dat een sombere beoordeling is, mag niet worden vergeten dat de jaaromzet van Dr. Marten jaar na jaar is gegroeid door de pandemie en in FY22 werd een miljardenbedrijf met een omzet van £ 908 miljoen ($ 1.12 miljard). Bovendien waren de resultaten voor het kerstkwartaal - de handelspiek in het derde kwartaal - vrij veerkrachtig. De omzet bedroeg £ 3 miljoen ($ 336 miljoen), een stijging van 416% bij constante wisselkoersen, maar negatief voor de groothandel (daling van 3%) en Azië-Pacific (daling van 1%). Amerika groeide met slechts 4% tegen de 1% van het voorgaande kwartaal.

Na te hebben gewaarschuwd dat het huidige fiscale vierde kwartaal moeilijk zal zijn, zegt Dr. Martens dat het ook de verkopen op groothandelsrekeningen voor e-commerce heeft beoordeeld, met name in EMEA. Er is besloten om de volumes in dit kanaal vanaf FY24 te verminderen. Het doel is om de DTC-mix van het bedrijf te versterken en marge-uitbreiding te stimuleren, maar in de tussentijd zullen de bedrijfsinkomsten verder afnemen.