Doe goed door goed te investeren in 2022

Terwijl u nadenkt over goede voornemens voor 2022, is hier een goede voor u en de samenleving: beleggen in bedrijven die economische groei stimuleren. Groei klinkt als een abstract doel, dus laten we het concreet maken door het leven in de VS in 1900 te vergelijken met het leven vandaag. Als je in 1900 bent geboren, heb je de rijpe leeftijd van 47 jaar bereikt; je werkte 58 uur per week (ja, ik weet dat velen van jullie dat nog steeds doen, maar de gemiddelde werkweek is 34.6 uur); en voor die 58 uur verdiende je $ 490 per jaar in dollars van vandaag. Het meest viscerale verschil tussen toen en nu is echter dat slechts 1% van de huishoudens binnen sanitair had. Dus om te baden moest de resterende 99% naar buiten, emmers uit een put vullen, ze weer naar binnen brengen, het water opwarmen boven een fornuis, het bad vullen, baden en het proces op weg naar buiten omkeren. Dit was zo belastend dat men zich maar één keer per week, op zaterdagavond, baadde uit één enkele bak water: eerst de vader, dan de moeder, daarna de kinderen.

Er was een enorme groei en dus een enorme vooruitgang tussen 1900 en 1980. Sindsdien is de nominale BBP-groei echter aan het afnemen. Het natuurlijke gevolg van afnemende groei en groeiende diensten is dat de federale schuld moet stijgen. Het staat momenteel op het hoogste niveau in de geschiedenis van de VS. De enige manier om deze schuld terug te betalen en de levensstandaard van de achterblijvers te blijven verbeteren, is door groei. Jij kunt helpen die groei te stimuleren, en verdien daarbij een hoger rendement. Hier is hoe.

Waar groei vandaan komt

De belangrijkste aanjager van economische groei is technologische verandering. In het Nobelprijswinnende werk van Solow ontdekte hij dat het verantwoordelijk was voor 63% van de groei. Het is dus niet verrassend dat de reden waarom de groei van het BBP afneemt, is dat de Amerikaanse innovatiemotor kapot is. De R&D-productiviteit van bedrijven, gemeten als RQ, is met 70% gedaald in dezelfde periode dat de bbp-groei afnam, zoals te zien is in onderstaande figuur.

De rol van investeerders

Al een aantal jaren doe ik een beroep op bedrijven om hun RQ's te verbeteren. Het argument is eenvoudig: het verhogen van uw RQ verhoogt uw groei, winst en marktwaarde. De beroepen zijn echter niet effectief geweest. Net zoals bedrijven in 1990 hun ESG-ratings negeerden, negeren ze nu hun RQ's. Het is begrijpelijk dat ze worden genegeerd, omdat de beloningen voor hogere ESG-scores en RQ's op langere termijn zijn dan bij ambtstermijnen van leidinggevenden. Executives dragen dus de investeringskosten, zonder de voordelen te genieten. Bijgevolg geven bedrijven alleen om ESG en RQ als hun beleggers met een langere horizon dat ook doen.

Eerlijk gezegd was ik overrompeld door de macht die investeerders hebben over de besluitvorming van bedrijven. Aan de ene kant van het spectrum vertelde een Chief Technology Officer (CTO) me dat hij op geen enkele manier meer R&D kon doen "omdat onze investeerders ons zouden vermoorden". Aan de andere, meer ontmoedigende kant van het spectrum, vertelde een CTO me: "Ik heb net met onze investor relations-groep gesproken en ze zeiden dat niemand naar onze RQ vroeg, dus ik hoef me daar geen zorgen over te maken."

Toen ik me eenmaal realiseerde hoe belangrijk beleggers waren, deed ik eerst wat academisch werk om aan te tonen a) hoe winstgroei en marktwaarde worden afgeleid van RQ, b) dat die groei- en marktwaarde-"voorspellingen" gedurende 47 jaar gelden voor alle Amerikaanse verhandelde bedrijven, en c) dat RQ de enige innovatiemaatstaf is die op betrouwbare wijze marktrendementen voorspelt.  

Hoewel het academische werk een belangrijke basis vormde, verspreidde het zich meestal niet naar de praktijk, dus deed ik iets tastbaarders. Ik heb een synthetische portefeuille gemaakt, de RQ50, die voor het eerst werd gepresenteerd door CNBC en het jaar daarop werd gepresenteerd in een masterclass over "Valuing Innovation" aan het CFA Institute.  

De RQ50 is de verzameling van 50 Amerikaanse bedrijven, die elk meer dan $100 miljoen aan R&D uitgeven, die de hoogste RQ hebben in een bepaald jaar. We hebben een gelijkgewogen, jaarlijks opnieuw gebalanceerde portefeuille van deze RQ50-bedrijven van 1973 tot 2020 back-tested en ontdekten dat deze met een factor 500 beter presteerde dan de S&P10! Terwijl $ 1000 geïnvesteerd in de S&P 500 in juli 1973 groeide tot $ 129,538, zou dezelfde $ 1000 geïnvesteerd in de RQ50 zijn gegroeid tot $ 1,371,820. Dit was waar, ook al hebben de RQ50 en de S&P500 dezelfde volatiliteit.  

Sindsdien heb ik gewerkt aan het creëren van een RQ50 ETF. De voortgang is langzamer dan verwacht, maar terwijl ik wachtte, heb ik op de moeilijke manier in de RQ50 geïnvesteerd - door de jaarlijkse herbalancering handmatig uit te voeren. Vanaf november 2018, toen ik voor het eerst investeerde, tot eind 2021, heeft de S&P500 het heel goed gedaan: 75% rendement, maar de RQ50 heeft het nog beter gedaan: 167.5%, en dat is na forse transactiekosten, aangezien ik een " particuliere belegger.”

Hoe je het goed kunt doen door goed te doen

Dus de eerste manier waarop u kunt bijdragen aan economische groei terwijl u een hoger rendement behaalt, is door te investeren in de RQ50. U kunt zelf beleggen, gebruikmakend van een M1 Finance-taart, of wachten tot er een ETF is door uw informatie hier in te vullen.* Hopelijk streven bedrijven net zo naar de RQ50 als naar de S&P500. Als dat zo is, zullen ze hun RQ's, hun eigen groei en dienovereenkomstig economische groei verbeteren.

Maar 50 bedrijven maken geen economie. Dus om een ​​nog bredere impact te hebben, kunt u uw financieel adviseur vragen naar de RQ's van R&D-bedrijven in uw holdings. Zodra de investor relations van bedrijven horen dat mensen om hun RQ's vragen, zullen CTO's er aandacht aan gaan besteden... en eraan werken om ze te verbeteren. Met uw hulp kunnen we misschien de RQ's van het bedrijf herstellen en de groei weer op het niveau van het midden van de 20e eeuw brengen. Dat moet voor veel gelukkig nieuwjaar zorgen!

*Opmerking: ik ben geen geregistreerde belegger, juridisch of belastingadviseur of makelaar/dealer. Alle beleggings- en financiële meningen zijn gebaseerd op persoonlijk onderzoek en persoonlijke ervaring en zijn bedoeld als educatief materiaal. Hoewel alles in het werk wordt gesteld om ervoor te zorgen dat alle informatie nauwkeurig en up-to-date is, kunnen er af en toe onbedoelde fouten optreden.