Dividendaristocraten voor "voorzichtige speculanten"

Dividendaandelen vinden wij aanzienlijk aantrekkelijk omdat relatief lage rentetarieven voor ontwikkelde markten over de hele wereld inkomensgerichte beleggers teisteren, terwijl aanhoudende inflatie onze koopkracht dreigt uit te hollen, stelt Jason Clark, senior portefeuillemanager bij AFAM Capital, en redacteur bij De voorzichtige speculant.

Olietitan John D. Rockefeller grapte ooit: “Weet jij wat het enige is dat mij plezier geeft? Het is om mijn dividenden binnen te zien komen.”

En hoewel het uitbetalen van dividend geen criterium is voor elk aandeel dat we bezitten, zijn de rendementen op onze portefeuilles vergelijkbaar met die van de Russell 3000 Value-index, die een dividendrendement kent dat hoger ligt dan het rendement tot de vervaldatum van de 10-jarige staatsobligatie. Naast de inkomsten die we ontvangen, kan het dividendrendement van een bedrijf ook het een en ander zeggen over het beheer van het kapitaal, de duurzaamheid en de aandacht voor de aandeelhouders.

Overweeg daartoe de S&P 500 en Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat-indexen van Standard & Poor's: die bedrijven volgen binnen de S&P 500- en Mid-Cap 400-indexen die een record hebben van consistent stijgende dividenden elk jaar gedurende ten minste 25 jaar en 15 jaar respectievelijk. De uitbetalingen van de gemiddelde aandelen in elke respectievelijke lijst waren de afgelopen vijf jaar ook met respectievelijk 7.9% en 9.1% per jaar gestegen.

Uiteraard selecteren deze indices niet op waardering, dus beschouwen wij ze slechts als een startpunt. Let ook op het onderscheid dat dividendbetalingen niet contractueel verplicht zijn, zoals de coupons van obligaties. Maar gezien de heersende afwegingen zijn we het meestal met Peter Lynch eens dat ‘heren die de voorkeur geven aan obligaties niet weten wat ze missen.’

Hier is een overzicht van vijf ideeën die wij leuk vinden onder deze Dividend-aristocraten:

Air-producten en chemicaliën (APD)

In haar 80e bestaansjaar is Air Products een van de weinige mondiale industriële gasbedrijven die betrokken zijn bij de terugwinning en distributie van belangrijke gassen, waaronder zuurstof, stikstof, helium en waterstof, over een reeks eindmarkten zoals energie, productie, gezondheidszorg, voedsel en dranken, metalen en chemicaliën.

Industriële gassen zijn vaak een onmisbare input, maar vormen toch een klein deel van de totale kosten voor degenen die ze gebruiken. Dit leidt ertoe dat klanten moeten betalen voor betrouwbaarheid en langetermijncontracten moeten nastreven om een ​​ononderbroken en tijdige levering te garanderen.

Deze combinatie van factoren draagt ​​ook bij aan investeringen op locatie bij klanten en levert het bedrijf stabiele kasstromen op. Analisten verwachten voor de komende drie jaar een procentuele groei van de winst per aandeel met dubbele cijfers, waarbij ook de langere termijn er rooskleurig uit zal zien, dankzij de mondiale energietransitie en de blootstelling aan de toenemende vraag naar alternatieve brandstoffen. De reeks dividendverhogingen van APD is deze maand verlengd tot 40, en het rendement bedraagt ​​2.7%.

rups (KAT)

Bouw- en mijnbouwapparatuurgigant Caterpillar heeft zijn voorsprong behouden door technologie en software in zijn producten te integreren om zowel de prestaties als de totale eigendomskosten van de klant te verbeteren.

CAT kondigde een sterke winst per aandeel in het vierde kwartaal aan van $4 (2.69% beter dan de consensusschatting), terwijl de omzet jaar-op-jaar met 18% groeide tot ruim $24 miljard, zelfs toen de tegenwind van de kosten (vracht, materiaal, arbeid) groter was dan de prijsstijgingen en de volumeverbeteringen die moesten worden teruggedrongen. marges. Wij denken dat de vlakke koersontwikkeling van het afgelopen jaar een aantrekkelijk scenario biedt voor de komende jaren, aangezien de infrastructuurwetgeving de investeringen stimuleert.

CFO Andrew Bonfield licht toe: “Voor het hele jaar verwachten we dat de omgeving een sterke vraag van eindgebruikers en hogere prijzen zal ondersteunen. Naarmate de onevenwichtigheden in de toeleveringsketen afnemen, verwachten we een versnelling van de verkoop aan eindgebruikers. Zoals we hebben opgemerkt, zijn onze orderboeken en orderportefeuille robuust, maar we verwachten wel dat de toeleveringsketen onze volumes zal beperken.” CAT heeft zijn dividend de afgelopen 28 jaar elk verhoogd en het rendement bedraagt ​​momenteel 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt is een gediversifieerde fabrikant die een scala aan industrieën bedient, waaronder beddengoed (spiralen die worden gebruikt in matrassen, speciaal schuim dat wordt gebruikt in beddengoed en meubels, en matrassen), de automobielsector, de lucht- en ruimtevaart en staaldraad en staaf. Ongeveer tweederde van de staaldraadproductie van L&P wordt gebruikt voor het maken van zijn eigen producten, en LEG is ongetwijfeld getroffen door de hogere grondstoffenprijzen, maar geplande prijsverhogingen zouden de margedruk moeten verlichten.

De vraag in zijn eindmarkten (auto's en woninginrichting) blijft sterk, en we vinden het leuk dat het bedrijf een leider is in de meeste van zijn markten met weinig grote concurrenten.

Het aandeel profiteerde van de ‘stay-at-home’-trends in het begin van de pandemie en is inmiddels afgekoeld tot slechts 13.5 keer het middelpunt van de winstverwachtingen van het management voor 2022. LEG heeft een geschiedenis van gedisciplineerd contant geldgebruik, zoals blijkt uit zijn 50-jarige periode van opeenvolgende dividendverhogingen. Het rendement bedraagt ​​momenteel een robuuste 4.6%.

Medtronic (MDT)

Medtronic, een van de grootste bedrijven op het gebied van medische apparatuur, ontwikkelt en produceert een portfolio van therapeutische medische apparaten voor chronische ziekten, waaronder pacemakers, defibrillatoren, hartkleppen, stents, insulinepompen, apparaten voor spinale fixatie, neurovasculaire producten en chirurgische instrumenten.

Uitgestelde keuzeprocedures hadden het bedrijf tijdens de laatste golf van de pandemie tot stilstand gebracht, maar het sentiment voor aandelen verslechterde na het nieuws dat MDT een waarschuwingsbrief had ontvangen van de Food & Drug Administration die leidde tot de terugroeping van een bepaalde serie insuline-infuuspompen en een gerelateerd afstandsbedieningsapparaat.

We hebben vastgesteld dat de teruggeroepen pomp van Medtronic niet langer op de markt wordt gebracht, omdat deze niet op de huidige productsite staat en de nieuwste versies nieuwere serieproducten zijn. Uiteraard kan de waarschuwing gevolgen hebben voor de tijdige goedkeuring van toekomstige producten, maar we merken op dat dit niet de eerste waarschuwing is die Medtronic de afgelopen jaren (meest recentelijk in 2018 met betrekking tot defibrillatoren) heeft ontvangen.

Ondanks de laatste moeilijke tijden hebben we nog steeds veel waardering voor de geweldige producten van het bedrijf voor acute procedures en de pijplijn voor een verscheidenheid aan chronische ziekten. Medtronic heeft immers al 44 jaar op rij vele obstakels doorstaan ​​op weg naar het verhogen van het dividend. Het rendement bedraagt ​​2.4%.

Bank OZK (OZK)

Bank OZK (voorheen Bank of the Ozarks) vindt zijn oorsprong in 1903 en heeft zijn hoofdkantoor in Arkansas, maar is actief in enkele van de grootste steden van het land. George Gleason kocht de bank in 1979 en is nog steeds de CEO. Hij kiest ervoor om te groeien door middel van de langzame opbouw en overname van individuele filialen in plaats van de consolidatie van hele banken.

De heer Gleason heeft verklaard dat deze strategie de assimilatie van culturen gemakkelijker maakt, wat bijdraagt ​​aan een indrukwekkende efficiëntieratio die de afgelopen tien jaar gemiddeld ongeveer 41% bedroeg. Met zijn commerciële en industriële leningenportefeuille is OZK blootgesteld aan meer cyclische delen van de economie, maar is het in staat geweest om bovengemiddelde nettorentemarges te genereren, terwijl het door de geschiedenis heen milde kredietverliezen heeft ervaren (ten opzichte van sectorgenoten).

Het management heeft aangetoond dat het deze resultaten gedeeltelijk kan bereiken via unieke leningsstructuren, waarbij het kapitaal vaak als een van de laatsten wordt opgeroepen om projecten te financieren (vaak nadat de ontwikkelingspartners aandelenbelangen hebben genomen) en als een van de eersten wordt terugbetaald. Het aandeel heeft sinds begin januari een adempauze genomen en de bank beschikt over gezonde kapitaalratio's. Met een reeks van stijgingen van 25 jaar biedt het dividend een rendement van 2.6%.