"Desinflatoire dynamiek zal waarschijnlijk niet terugkeren", zegt Lagarde, tariefverhoging in juli - Trustnodes

“Zelfs als de aanbodschokken afnemen, is het onwaarschijnlijk dat de desinflatoire dynamiek van het afgelopen decennium terugkeert. Als gevolg hiervan is het passend dat het beleid terugkeert naar meer normale instellingen in plaats van die gericht zijn op het verhogen van de inflatie vanaf een zeer laag niveau."

Dat zei Christine Lagarde, de president van de Europese Centrale Bank, terwijl ze probeerde een inflatoire omgeving te bedwingen die niet gepaard gaat met een overmatige vraag. Ze zei:

“Het eurogebied wordt duidelijk niet geconfronteerd met een typische situatie van overmatige totale vraag of economische oververhitting. Zowel de consumptie als de investeringen blijven onder het niveau van vóór de crisis, en zelfs nog verder onder het niveau van vóór de crisis.”

In een situatie waarin er sprake is van een overmatige vraag, zouden ze de tarieven verhogen tot meer dan wat ze als neutraal beschouwen, zei ze, maar hoewel er aantoonbaar een gebrek aan een "neutraal" vraagniveau is, zullen ze zich richten op "neutrale" tarieven, zei ze.

Neutraal, in dit geval 2% als de inflatie zich op dat niveau stabiliseert, waarbij Lagarde stelt dat het ongewijzigd laten van de beleidsrente in de huidige omgeving "een versoepeling van het beleid zou betekenen, wat momenteel niet gerechtvaardigd is".

Ze zal ook wendbaar zijn zoals de Fed, maar in dit geval is het flexibiliteit, optionaliteit en geleidelijkheid, zoals:

“Aanbodschokken verhogen de inflatie en vertragen de groei op korte termijn. Dit betekent dat beleidsnormalisatie zorgvuldig moet worden afgestemd op de omstandigheden waarmee we worden geconfronteerd.”

Het enige argument dat ze aanvoert om de rente uiteindelijk naar waarschijnlijk 2% te verhogen, is dat import duur wordt:

“Een groot deel van de inflatie die we vandaag ervaren, wordt geïmporteerd van buiten het eurogebied. Dit fungeert als een ruilvoet 'belasting', die het totale inkomen van de economie verlaagt – zelfs als we rekening houden met de hogere prijzen die door exporteurs worden verdiend.

Cumulatief van het tweede kwartaal van 2021 tot het eerste kwartaal van dit jaar heeft het eurogebied € 170 miljard, of 1.3% van zijn bbp, overgedragen aan de rest van de wereld.”

Door het een afweging te maken tussen import en export, en aangezien zelfs Armani-slippers nu in China worden gemaakt in plaats van in Europa, is de import groter dan de export.

Deze stap was echter onvermijdelijk, aangezien commerciële banken onder meer een winstoogmerk nodig hebben om leningen te verstrekken, waarvoor een rente van 2% zou moeten gelden.

Bovendien ziet Europa nu een behoorlijke groei van 5.1% voor het eerste kwartaal, vergeleken met een beweerde krimp in de VS, waarbij de ECB nog tijd overlaat voor het tweede kwartaal alvorens over te gaan naar wat hopelijk een terugkeer zal zijn naar een trend van enige inflatie met behoorlijke groei.

In tegenstelling tot Jerome Powell, de voorzitter van de Fed, die aantoonbaar te snel is gegaan met een krimp in het eerste kwartaal om het te bewijzen, gaat de ECB hier in het tempo dat we hadden gedacht.

Dus de Europese economie zou er niet veel om moeten geven en zal hopelijk de optionele geleidelijkheid absorberen, maar hoe deze overgang zal worden beheerd, valt nog te bezien.