Dimon wijst op behoefte aan meer olie- en gasinvesteringen nu Vanguard borgtocht op ESG Group

Jamie Dimon, CEO van JP Morgan, vatte de energiegerelateerde gebeurtenissen van deze week waarschijnlijk het best samen toen hij tijdens een interview op CNBC opmerkte dat "we goedkope, betrouwbare, veilige en zekere energie nodig hebben, waarvan 80% uit olie en gas komt". Het was een week waarin andere grote spelers, waaronder met name het management van Vanguard, die realiteit leken te erkennen.

Laten we eens kijken naar enkele van de grootste energiegerelateerde evenementen van de afgelopen week:

De Iowa Caucuses en EPA Biofuels Mandaten – De EPA heeft nieuwe, versterkte mandaten voor biobrandstoffen uitgerold in de week nadat het Democratic National Committee een plan had voorgesteld om een ​​einde te maken aan het lange bewind van de Iowa Caucuses als de eerste presidentiële nominatiewedstrijd op haar kalender.

Sinds de EPA in 1978 het mengen van op maïs gebaseerde ethanol met benzine begon toe te staan, werden kiezers getrakteerd op het vierjaarlijkse spektakel van elke kandidaat voor het presidentschap in beide partijen die naar Iowa vlogen om hun onsterfelijke steun te beloven voor de praktijk van het verwijderen van miljoenen van tonnen maïs uit de voedselketen per jaar om motorbrandstoffen te maken. Die politieke noodzaak werd alleen maar groter na het congres en toenmalig president George W. Bush besloot in 2005 de toelating van het bijmengen van biobrandstoffen om te zetten in een mandaat.

Het verplaatsen van Iowa uit zijn oude catbird-zetel op de nominatiekalender betekent niet noodzakelijkerwijs het einde of zelfs de vermindering van deze mandaten, maar het zou de kandidaten vrijmaken om ons te vertellen wat ze echt van hen vinden in plaats van alleen maar knie-schokkend te zijn om een ​​controversieel beleid te steunen waarvan de voordelen twijfelachtig zijn.

Russische olieprijsplafond levert resultaten op korte termijn op – De “prijsplafond” op de Russische olie-export die gezamenlijk wordt nagestreefd door de EU, de G7 en Australië maakte maandag zijn debuut. De limiet van $ 60 per vat werd ingevoerd in een tijd waarin de prijzen al een neerwaartse trend vertoonden, en de prijzen bleven dalen, waarbij Brent-olie tegen het einde van de handel van vrijdag met meer dan 11% daalde tot iets minder dan $ 77 per vat.

Gezien het feit dat de prijsdaling samenviel met verschillende positieve factoren, waaronder het terugdraaien van veel van zijn "nul-Covid"-maatregelen door China en een grote daling van de binnenlandse voorraden ruwe olie in de VS, lijkt de limiet de beoogde impact te hebben gehad op de wereldwijde prijzen voor ruwe olie in de korte termijn.

Dat zou echter kunnen veranderen zodra Rusland een formeel antwoord aankondigt. De markten herstelden zich vrijdag enigszins toen de Russische president Vladimir Poetin dreigde met een mogelijke leveringsvermindering en zei: “Wat onze reactie betreft, ik heb al gezegd dat we gewoon niet zullen verkopen aan die landen die dergelijke beslissingen nemen. We gaan nadenken, misschien zelfs over een mogelijke, indien nodig … verlaging van de productie.”

Mocht Poetin besluiten om die stap te zetten, dan zijn alle weddenschappen over de richting van de olieprijzen op de langere termijn van de baan.

Vanguard trekt zich terug uit ESG-coalitie – Een van 's werelds grootste op ESG gerichte beleggingsondernemingen, Vanguard, beheerder van meer dan $ 7 biljoen aan beleggersactiva, kondigde donderdag zijn vertrek aan uit een investeerdersalliantie (Net Zero Asset Managers, of NZAM) die de de-carbonisatie van de westerse wereld, mede door de beperking van kapitaal tot aan fossiele brandstoffen gerelateerde projecten.

In een rapport hierover Reuters-attributen Vanguard's exit naar “montage druk van Republikeinse Amerikaanse politici over hun gebruik van factoren op het gebied van milieu, maatschappij en bestuur (ESG) bij het kiezen en beheren van effecten.” Als dat inderdaad het geval is, dan is dit weer een voorbeeld van het keren van politieke getijden met gevolgen, ondanks de slechte prestaties van de GOP bij de onlangs afgeronde tussentijdse verkiezingen.

Op ESG gerichte bedrijven als Vanguard en BlackRock worden steeds meer teruggedrongen door Republikeinse beleidsmakers op staatsniveau. In augustus noemde het kantoor van de Texas Comptroller zowel Vanguard als BlackRock als bedrijven die de olie- en gasbedrijven in Texas discrimineren bij hun investeringsbeslissingen. Uiteindelijk zou dat citaat een einde kunnen maken aan het vermogen van beide grote investeringshuizen om posities in de activa van verschillende door de staat beheerde pensioenfondsen te behouden.

Andere door de GOP geleide staten hebben soortgelijke maatregelen genomen. De penningmeester in zo'n staat, North Carolina, ging zo ver op vrijdag om de CEO van BlackRock, Larry Fink, op te roepen "af te treden of te worden verwijderd" vanwege zijn pleidooi tegen fossiele brandstoffen.

“Helaas heeft Larry Fink's streven naar een politieke agenda BlackRock's fiduciaire plicht in de weg gestaan. Een focus op ESG is geen focus op rendement en zou ons mogelijk kunnen dwingen om onze eigen fiduciaire plicht te schenden”, aldus Treasure Dale Folwell in een brief aan de raad van bestuur van BlackRock.

De inspanningen van de ESG-beweging om kapitaal te ontkennen hebben bijgedragen tot het ontstaan ​​van een groot en groeiend tekort sinds 2015 in adequate investeringen in het vinden en ontwikkelen van nieuwe olie- en aardgasreserves. Zowel Rystad Energy als Wood-Mackenzie uitgegeven rapporten in 2021 dat schatte het tekort op dat moment op tussen de $ 400 en $ 500 miljard.

De voorspelbare uitkomst van dat investeringstekort zijn stijgende energiekosten, regionale tekorten aan zowel olie- als aardgasvoorraden en tekorten aan de duizenden producten gemaakt van aardolie, zoals kunstmest.

Exxon en Chevron kondigen strategische plannen aan – Ondertussen hebben “Big Oil”-giganten ExxonMobil en Chevron donderdag nieuwe strategische plannen uitgerold die grote verhogingen van kapitaaluitgaven en programma's voor het terugkopen van aandelen overwegen.

Ik heb de plannen van ExxonMobil op een vrijdag gedetailleerd beschreven verhaal hier gelinkt. Chevron ook plannen aanzienlijke extra investeringen in nieuwe olie- en gasprojecten, met een budget voor organisch kapitaal van $ 17 miljard, een stijging van meer dan 25% ten opzichte van het budget voor 2022. De budgetten voor beide bedrijven omvatten aanzienlijke kapitaalverhogingen voor olie- en gasprojecten en ook voor hun respectieve koolstofarme bedrijfssegmenten.

Jamie Dimon slaat de spijker op de kop – Al het bovenstaande leidt tot de verklaring afgelegd Dinsdag door Jamie Dimon, CEO van JP Morgan, over het "Squawkbox"-programma van CNBC. "Als de les uit Oekraïne is geleerd, hebben we goedkope, betrouwbare, veilige en zekere energie nodig, waarvan 80% uit olie en gas komt", zei Dimon. "En dat aantal zal de komende 10 of 20 jaar erg hoog zijn."

Die opmerking komt overeen met de verklaring die Dimon aflegde tijdens een congreshoorzitting in september waarin hem werd gevraagd of hij zou beloven dat zijn bedrijf zou stoppen met investeren in olie- en gasprojecten. "Absoluut niet en dat zou de weg naar de hel zijn voor Amerika", zei hij.

De wereld kan niet hopen op "betrouwbare, veilige, zekere energie", waarmee Dimon spreekt, zonder het vermogen om voldoende kapitaal te investeren in grote nieuwe projecten. ExxonMobil en Chevron begrijpen dat, en blijkbaar wordt het managementteam van Vanguard ook wakker met die realiteit.