Beleggers hebben reikhalzend uitgekeken naar de gegevens van de consumentenprijsindex (CPI) van december, maar nu die uit is, is de reactie gematigd. De S&P handelde donderdag tegen de middag slechts 0.6% hoger, nadat het Bureau of Labor Statistics (BLS) gerapporteerd de consumentenprijzen daalden vorige maand met 0.1% en de inflatie op jaarbasis daalde tot 6.5%.
De cijfers vertegenwoordigen een duidelijke daling ten opzichte van de 40-jarige inflatiepiek van 9.1% in juni, maar ze waren ook precies wat Wall Street verwachtte. En de kerninflatie – exclusief volatiele voedsel- en energieprijzen – steeg met 0.3% voor de maand en met 5.7% op jaarbasis.
Toch vertelde de belangrijkste beleggingsstrateeg van BMO Wealth Management, Yung-Yu Ma Fortuin dat het "een zeer gunstig rapport was met een inflatie die op verschillende gebieden matigde". En sommige experts beweren dat dit het einde betekent van de bearmarkt voor aandelen.
De benzineprijzen daalden in december met 9.4% en leverden "verreweg de grootste bijdrage" aan de algehele daling van de inflatie, volgens de BLS. De prijzen van gebruikte auto's en vrachtwagens daalden vorige maand ook met 2.5% en jaar op jaar met 8.8%. En ondanks een terugkeer om deze feestdagen te reizen, daalden de vliegtickets in december met 3.1%. Voedselprijzen stegen jaar op jaar met 10.4%, maar slechts met 0.3% maand op maand – een vertraging ten opzichte van de stijging met 0.5% in november en de stijging met 1.1% in juli.
In de loop van 2022 hebben Fed-functionarissen de rente zeven keer verhoogd in een poging de inflatie terug te brengen tot hun doelstelling van 2%, in de hoop daarmee een recessie te voorkomen. De voorzitter van de centrale bank, Jerome Powell, beschreef zijn doel beroemd als een soort 'zachte landing' voor de economie.
Ma betoogt dat het laatste rapport een teken is dat de tactiek van Powell werkt, wat hem in staat zou kunnen stellen om het tempo van toekomstige renteverhogingen te vertragen.
"Dit zou de toon van de Fed tijdens de volgende vergadering moeten verzachten, en het versterkt ons geloof in een zachte landing waarin de inflatie daalt, maar de arbeidsmarkt gezond blijft en de economie zich in de komende kwartalen herijkt naar hogere rentetarieven", zei hij.
Maar Ma merkte op dat sommige componenten van de consumentenprijsindex in december hoog bleven, waaronder ziekenhuisdiensten en autoverzekeringen. En BlackRock's chief investment officer van wereldwijde vastrentende waarden, Rick Rieder, zei in een notitie van donderdag dat het CPI-rapport laat zien dat de inflatie "matigt", maar voegde een voorbehoud toe:
“Het laten leeglopen van de inflatie is een beetje zoals het laten ontsnappen van lucht uit een ballon; de snelheid en vorm kunnen moeilijk te voorspellen zijn', schreef hij. "De cijfers van vandaag laten een inflatoire toestand zien, die weliswaar aan het verbeteren is, maar dit op een ongelijke manier doet en nog ver verwijderd blijft (op jaarbasis) van het doel van de Federal Reserve."
De laatste zuchten van de bearmarkt - of is het allemaal ingeprijsd?
Nu de inflatie de afgelopen maanden sterk is gedaald, beweren sommige experts dat de bearmarkt - die de S&P 500 vorig jaar met ongeveer 20% zag dalen - wel eens ten einde zou kunnen komen.
James Demmert, chief investment officer van Main Street Research, vertelde Fortuin dat hij van mening is dat de laatste inflatiegegevens "ondersteunend zijn voor stijgende aandelenkoersen". Maar Demmert waarschuwde ook dat de markten het hele eerste kwartaal volatiel kunnen zijn.
"We zitten in de laatste fase van de bearmarkt, wat soms de meest pijnlijke fase kan zijn", zei hij. "Dit is meestal de fase waarin de bedrijfswinsten en de verwachtingen teleurstellen."
Demmert voerde aan dat de focus voor beleggers nu op winst zal liggen en dat de bearmarkt "zich dit kwartaal vanzelf zal oplossen". Het is een algemene opvatting op Wall Street dat de bearmarkt op zijn laatste benen zou kunnen lopen, ondanks de dalende winst per aandeel (WPA). Maar Mike Wilson, Chief Investment Officer van Morgan Stanley, waarschuwde deze week over de mogelijkheid dat de winst per aandeel van bedrijven in het eerste kwartaal daalt en de aandelen met 20% daalt.
Demmert zei dat hij gelooft dat investeerders "defensief, maar toch opportunistisch moeten blijven".
"Afhankelijk van dit cijferseizoen hebben beleggers een geweldige kans om grote bedrijven te kopen die zwak zijn naarmate het kwartaal en het cijferseizoen vordert", betoogde hij.
Maar sommige deskundigen adviseren voorzichtigheid. Chris Zaccarelli, chief investment officer van Independent Advisor Alliance, vertelde Fortuin dat omdat het inflatierapport van december "precies zoals voorspeld" binnenkwam, de vertraging grotendeels door beleggers had kunnen worden geanticipeerd en in de markten kon worden ingeprijsd.
"Veel van dit nieuws was al ingeprijsd", zei hij, met het argument dat de echte vraag voor investeerders zal zijn of de inflatie helemaal terugvalt naar de doelstelling van 2% van de Fed, of dat ze blijft steken op een hoger niveau. Zaccarelli is van mening dat veel marktdeelnemers erop wedden dat de inflatie momenteel zal blijven dalen en dat de economie niet in een recessie zal belanden.
"Wat ons 's nachts wakker houdt, is of er een negatievere uitkomst in het verschiet ligt", zei hij, terwijl hij uitlegde dat de inflatie boven de 3% zou kunnen blijven en dat een diepere recessie nog steeds mogelijk is.
En Jason Pride, chief investment officer van Private Wealth bij Glenmede, vertelde het Fortuin dat de kans op een recessie "verhoogd" blijft en dat de Fed haar beleid restrictief zal moeten houden om ervoor te zorgen dat ze fouten uit het verleden niet herhalen en "de inflatieplaag de kop ingedrukt wordt".
"Beleggers moeten oppassen dat ze deze resultaten niet te veel extrapoleren en moeten hun verwachtingen voor voortijdige renteverlagingen van de Fed temperen", waarschuwde hij. "De consumenteninflatie op jaarbasis is nog steeds ver verwijderd van de doelstellingen van de Fed op het gebied van prijsstabiliteit, en de jaren zeventig illustreren de risico's van het te vroeg claimen van de overwinning op de inflatie."
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Air India kreeg kritiek op 'systemische mislukking' nadat onhandelbare mannelijke passagier in business class urineerde op een vrouw die uit New York kwam
De echte zonde van Meghan Markle die het Britse publiek niet kan vergeven – en Amerikanen niet kunnen begrijpen
'Het werkt gewoon niet.' Het beste restaurant ter wereld gaat sluiten omdat de eigenaar het moderne fine dining-model 'onhoudbaar' noemt
Bob Iger zette gewoon zijn voet neer en zei tegen Disney-medewerkers dat ze terug naar kantoor moesten komen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/december-very-favorable-inflation-read-175411383.html