De opmerkelijke rally van de DAX-index bruist terwijl obligaties aantrekkelijk worden

Duitse aandelen presteerden sterk in februari, maar er zijn tekenen dat de rally op stoom raakt. De DAX index, die 40 van de grootste bedrijven in Duitsland volgt, is de afgelopen dagen geconsolideerd tussen € 15,640 en € 15,200. 

Duitse aandelen rally stagneren

Duitse en andere Europese aandelen stegen aan het begin van het jaar toen de instroom van buitenlandse investeerders toenam. Dit gebeurde toen Duitsland en Europa in het algemeen een recessiekogel ontweken, geholpen door de relatief hoge temperaturen.

Tegelijkertijd heerste er een algemeen beeld dat Duitse aandelen ondergewaardeerd waren en nog steeds zijn. Inderdaad, de DAX index heeft een koers-winstverhouding (K/W) van ongeveer 12. De S&P 500 index heeft een PE veelvoud van ~18. Dit betekent dat het voor beleggers relatief eenvoudig is geworden om koopjes te vinden.

Ondertussen publiceerden verschillende bedrijven sterke kwartaalresultaten. Zo publiceerde Deutsche Bank, de eens omstreden bank, sterke financiële resultaten: de winst voor belastingen steeg met 65% tot € 5.6 miljard en de netto-omzet steeg met 7%. De nettowinst is meer dan verdubbeld tot meer dan € 5.7 miljard als gevolg van stijgende rentetarieven.

De DAX-index werd ook aangestuurd door Commerzbank, de op een na grootste bank in Duitsland die weer in de index stapte. Het aandeel is in 26 met meer dan 2023% gestegen, wat betekent dat het beter heeft gepresteerd dan Deutsche Bank. 

De aandelenkoers van Bayer is ook met meer dan 21% gestegen doordat activistische investeerders meer druk op het bedrijf uitoefenden. Ze zijn van mening dat het bedrijf meer ruimte heeft om zijn financiële prestaties en winstgevendheid te verbeteren. Andere bedrijven die de DAX-index in 2023 hoger hebben gestuwd, zijn Fresenius, Heidelbergcement, Continental en Daimler. 

Toch staan ​​de DAX en andere wereldwijde indices voor grote uitdagingen. Het belangrijkste probleem zijn de stijgende rentetarieven en obligatierendementen. Zoals ik hierin schreef dit artikel, het rendement op 2-jaars obligaties in de VS levert 4.7% op. En in Duitsland levert de 10-jaars 2.57% op, terwijl de 2-jaars 3% oplevert. Daarom zouden we wat meer instroom op de obligatiemarkt kunnen zien.

DAX-indexanalyse

DAX-grafiek door TradingView

Als we naar de daily chart kijken, zien we dat de DAX-index de afgelopen maanden in een sterke bullish trend zat. Het piekte in februari op € 15,660, wat een opmerkelijk niveau was omdat het boven het retracementniveau van 78.6% lag. Het aandeel blijft boven alle voortschrijdende gemiddelden en het belangrijkste ondersteuningsniveau op € 14,935, het hoogste punt op 30 maart.

Daarom zal de index in maart waarschijnlijk een terugval krijgen als beleggers naar de obligatiemarkt gaan. Een beweging boven het belangrijkste weerstandsniveau van €15,659 maakt de bearish weergave ongeldig.