Aaron Wright, CEO van Tribute Labs, en COO Priyanka Desai (hierboven) bij een muurschildering in Williamsburg, Brooklyn, van een populair niet-fungibel token (NFT). Hun DAO-serviceoperatie creëerde Flamingo DAO, die een investering van $ 10 miljoen omzet in een NFT-inning van $ 1 miljard. Foto door Jamel Toppin voor Forbes.
De leiderloze investeringscollectieven die bekend staan als gedecentraliseerde autonome organisaties genereren veel aandacht. Dankzij de hoge flexibiliteit en de lage regelgeving zullen ze ook al snel veel winst opleveren.
By Jeff Kauflin Met Isabel Contraras
"TDit is een ongelooflijk riskante zet. Ik weet niet of ik het hiermee eens ben.'' Erick Calderon, de oprichter van een bedrijf genaamd Art Blocks op een gebied dat zich niet bewust is van risico's, niet-fungibele tokens, was niettemin bezorgd. Het was februari 2021 en Calderon was een van de 59 investeerders die zich hadden verenigd om mogelijk een zeldzame set van 150 populaire NFT's, CryptoPunks, rechtstreeks van hun producent, Larva Labs, te kopen.
De groep, een gedecentraliseerde autonome organisatie (DAO) genaamd Flamingo, had 10 miljoen dollar bijeengebracht en kwam wekelijks bijeen via Zoom (alleen audio om degenen te beschermen die anonimiteit willen) om erachter te komen wat ze ermee moesten doen. De CryptoPunk-mogelijkheid, met ongeveer vier ether ($7,200 destijds) per punk, zou 10% daarvan opslokken, wat gedeeltelijk de reden is waarom Calderon zijn zorgen uitte op het Discord-kanaal van de groep.
De spanning werd groter toen leden ontdekten dat een van hen – iemand met het pseudoniem ‘Pranksy’ – had geprobeerd de deal vooraan te sluiten door een back-channel met Larva Labs te openen om 150 punks voor zichzelf te kopen. Uiteindelijk stemden de Flamingo-leden voor de punkers, die onlangs op 30 miljoen dollar werden gewaardeerd. Wat Pranksy betreft, hij verliet de DAO “in onderling overleg”, veelzeggend Forbes hij was “enigszins naïef [over] het DAO-proces.”
Een paar van de CryptoPunks die eigendom zijn van Flamingo DAO.
Het grootste deel van Amerika is dat wel. Zeker, je bent waarschijnlijk bekend met het concept: leidersloze collectieven waarin groepen op democratische wijze investeringsbeslissingen nemen, zoals toen 17,000 leden van een DAO vorig jaar probeerden een van de dertien overgebleven originele exemplaren van de Amerikaanse grondwet te kopen. Aaron Wright, CEO en medeoprichter van Tribute Labs, die Flamingo heeft opgericht, noemt een DAO “een sub-reddit met een bankrekening.” Maar terwijl de krantenkoppen neigen naar spetterend of dwaas, is er een nieuw model in opkomst dat echte potentie heeft als alternatief investeringsvehikel.
Een kwart eeuw geleden bracht een ‘investeringsclub’ uit Illinois, die uit de kelder van een kerk kwam, de Beardstown Ladies, een hele reeks bestsellers en navolgers voort toen de aandelenselectiegroepen zich verspreidden. DAO’s hebben het concept gemoderniseerd en gedigitaliseerd, waarbij veel van de eigenschappen zijn overgenomen die de blockchain zo krachtig maken.
Door tokens te gebruiken kunnen DAO's op efficiënte wijze stemmen toestaan, winstdeling mogelijk maken en, cruciaal, liquiditeit verschaffen, aangezien tokens kunnen worden gekocht en verkocht – hoewel de handel in tokens voorlopig niet iets is dat de Securities and Exchange Commission bereid is te zegenen.
Door het lidmaatschap te beperken tot 100 mensen of minder, zijn sommige DAO’s ook in staat om de SEC-regels te omzeilen, omdat ze onder een merkwaardige 82-jarige ‘investeringsclub’-vrijstelling vallen – zolang de deelnemers allemaal betrokken zijn bij het beheer van hun kat en doneren. hun effecten niet publiekelijk aanbieden.
En hoewel het leiderloze model volgens een andere definitie anarchie kan worden genoemd, laat het degenen die geïnteresseerd zijn in alternatieve activa ook spelen zonder de 20% winstdeelname te hoeven ontlopen die hedgefonds-, durfkapitaal- en private equity-managers regelmatig in rekening brengen voor wat maar al te vaak te duur is. gemiddelde prestatie. Syndicate, dat DAO-in-a-box-software maakt, werkt samen met een andere startup die u kan helpen met al het juridische en fiscale papierwerk voor $ 2,000 per jaar, terwijl Tribute 2% per jaar van de oorspronkelijke investering van de DAO in rekening brengt om al dat papierwerk te doen. en zaken opnemen als het coördineren van groepsgesprekken (niet toevallig dezelfde kosten vooraf die fondsen in rekening brengen). Het verschil hier is dat de winst helemaal van jou is.
Combineer dat allemaal, en je hebt iets dat niet kan worden beoordeeld op basis van alle domme krantenkoppen. Beschouw DAO's in plaats daarvan als een juridisch platform, net zoals wendbare LLC's decennia geleden opkwamen als een gemakkelijkere manier om op te richten dan de met advocaten beladen C Corp. De early adopters lijken misschien dwaas. De tweede golf zal het mainstream maken.
Bewijsstuk A: Kinjal Shah is een partner bij durfkapitaalfirma Blockchain Capital in San Francisco, dat een traditionele vergoedingsstructuur heeft met een beheerde waarde van $1.8 miljard. Niettemin was Shah medeoprichter van een DAO genaamd het Komorebi Collective, dat 35 vrouwelijke investeerders heeft, $400,000 aan kapitaal en een doel heeft om te investeren in crypto-startups met vrouwelijke en niet-binaire oprichters. Door een investeringsvehikel te creëren (door gebruik te maken van de diensten van Syndicate) dat niet wordt belast door institutionele beleggers of hoge hindernissen, kan de DAO volgens Shah “veel meer experimenteren en flexibel zijn.” En dat zijn twee termen die de neiging hebben om exponentiële groei te voorspellen.
TDe begindagen van DAO's deden het model geen goed. In 2016 vormden early adopters van ethereum ‘The DAO’ om cryptoprojecten te ondersteunen, trokken snel 150 miljoen dollar binnen – en verloren vervolgens een derde daarvan aan een hacker voordat ze ook maar één investering deden. Hoewel de aanvaller het grootste deel van zijn buit werd ontzegd nadat ontwikkelaars op controversiële wijze ethereum hadden ‘gevorkt’ (opnieuw uitgegeven), was het punt duidelijk gemaakt: de DAO ontbonden en alle DAO’s hadden een stank die leek op die van de vroege dark web-marktplaats Silk Road.
Niettemin verspreidde het concept zich geleidelijk. In 2018 waren er ongeveer 10 DAO's gevormd. Volgens DeepDAO waren er in 2020 bijna 200 van verschillende typen. Ja, er bleven gênante incidenten plaatsvinden, waaronder talloze “rug pulls” – oplichters verzamelen geld voor een crypto-aanbod van DAO en duiken vervolgens onder met de buit, een digitale versie van De muziekman. Nog in januari verloor BadgerDAO, een organisatie met 24,000 leden die mensen rente laat verdienen op hun bitcoin, 120 miljoen dollar door een cyberaanval.
Maar de sheriffs stromen dit Wilde Westen binnen. Volgens OpenZeppelin bieden momenteel meer dan 50 bedrijven blockchain-beveiligingsaudits aan. En het aantal DAO’s blijft stijgen – het bedraagt momenteel meer dan 4,000, met meer dan 8 miljard dollar in hun schatkisten.
Ja, de populistische teams en populistische thema’s trekken de krantenkoppen. PleasrDAO, dat ongeveer 100 miljoen dollar aan activa heeft en een missie heeft, volgens zijn ‘chief pleasure officer’, Jamis Johnson, die varieert tussen het doen van ‘dope shit’ en het opbouwen van ‘een portefeuille van activa die de internetcultuur vertegenwoordigen’, heeft 4 miljoen dollar uitgekeerd. voor het unieke album van de Wu-Tang Clan Er was eens in Shaolin (Ik kocht het van de FBI, die het in beslag nam van Martin Shkreli, de gevangengenomen ‘Pharma Bro’). Het heeft ook 5.5 miljoen dollar uitgegeven voor de ‘Stay Free’ NFT van de voortvluchtige klokkenluider Edward Snowden van de National Security Agency en 4 miljoen dollar voor een NFT van het originele ‘Doge’-imago – de mascotte van de cryptocurrency die Elon Musk in tweets promoot. Maar als je beter kijkt, zul je zien dat dit niet de 'stonks'-menigte is; investeerders zijn onder meer de platina-chip onderneming Andreessen Horowitz (zowel bedrijven als individuen kunnen investeren).
Een kwart eeuw geleden, toen een ‘Investment Club’ uit Illinois uit de kelder van een kerk kwam, brachten de Beardstown-dames een hele reeks bestsellers en navolgers voort toen de aandelenselectiegroepen zich verspreidden. DAOS heeft het concept gemoderniseerd en gedigitaliseerd, waarbij veel van de eigenschappen zijn verwerkt die de blockchain zo krachtig maken.
Hoewel fans door de decennia heen misschien hebben gefantaseerd over het samenwerken om de sportteams van hun geboortestad te kopen, biedt de Krause House DAO een legitieme groep een veel serieuzere weg naar dat onwaarschijnlijke doel, door oud-spelers en superfans te betrekken bij een campagne om een NBA-team te kopen. .
Een groot deel van deze toenemende legitimiteit kan worden toegeschreven aan Wright, de 41-jarige medeoprichter en hoogleraar rechten van Tribute Labs, die sinds het begin geobsedeerd is door DAO's. Nadat hij in 2005 afstudeerde aan de Cardozo Law School, aarzelde hij tussen ondernemerschap, medeoprichter van de sportdiscussiesite Armchair GM, die in 2 voor twee miljoen dollar werd verkocht aan de winstoogmerk van Wikipedia, en het New Yorkse ondernemingsrecht, waarbij hij zelfs Jay-Z vertegenwoordigde in een intellectueel eigendomsrecht. eigendomsgeschil.
In 2014, op zoek naar meer intellectuele vrijheid en betere uren, begon Wright rechten te doceren aan zijn alma mater en combineerde hij zijn twee carrières door een juridische kliniek op te richten voor tech-startups en uiteen te zetten over crypto en blockchain. In 2015 adviseerde hij de medeoprichters van ethereum over hun eerste ‘crowd sale’ – ze verkochten ether voor 30 cent, die nu rond de $2,500 wordt verhandeld – en gaf later zijn mening over The DAO. Wright investeerde niet in The DAO, zegt hij, omdat “het niet 100% duidelijk was wat je kocht, hoe de structuur eruit zou zien en of dat zou werken.” Om zijn bezorgdheid te onderstrepen, concludeerde de SEC in een post-mortem dat de tokens die de DAO had uitgegeven effecten waren die geregistreerd hadden moeten worden.
In 2017 richtte Wright samen met de Zwitserse software-ingenieur David Roon op wat Tribute Labs zou worden om bedrijven te adviseren over het inbedden van juridische contracten in de blockchain, waarbij de nieuwe Cardozo-afgestudeerde Priyanka Desai werd toegevoegd als Chief Operating Officer. In wezen verkocht hij de pannen tijdens de goudkoorts, maar hij kon ook niet anders dan prospecteren: hij is een van de sleutelfiguren achter Flamingo.
Hoewel de DAO's van Tribute worden gefinancierd met ether en op de blockchain opereren met bepaalde belangrijke beschermingen die in hun code zijn geschreven, zijn ze georganiseerd als vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid in Delaware, waarbij investeerders hun aandelenbelang in eenheden houden, niet in crypto-tokens. Om de SEC-waakhonden en rapportagevereisten verder op afstand te houden, staan ze alleen open voor geaccrediteerde investeerders: beleggingsfondsen en individuen met een inkomen boven de $200,000 of een belegbaar vermogen van meer dan $1 miljoen. Geen enkele investeerder kan meer dan 9% bezitten, en Wright beperkt zijn eigen bezit tot 1% van elke DAO.
De statuten van de Tribute DAO vereisen dat slechts een meerderheid van degenen die over een deal stemmen (niet een meerderheid van alle leden) een aankoop goedkeurt en voorziet in een mechanisme voor ontevreden deelnemers om hun geld eruit te krijgen – of, zoals dat bekend is in de DAO-wereld , om ‘op te houden met woede’. Ondanks al hun interactie kunnen leden ervoor kiezen om anoniem voor elkaar te blijven. Tribute Labs, met 12 advocaten, ingenieurs en financiële types die allemaal op afstand werken, controleert alle deelnemers, voldoet aan de federale ‘ken uw klant’-vereisten en geeft jaarlijkse K-1-belastingrapporten uit die vereist zijn door de IRS. Flamingo-deelnemers komen onder meer uit New York, Californië, Puerto Rico (een belastingparadijs voor crypto-investeerders) en Australië.
Wright wijst erop dat het Amerikaanse rechtssysteem DAO-gastvrijer is dan dat in Europa, omdat je in de VS door leden beheerde bedrijven kunt oprichten die geen enkele manager of CEO aanwijzen. Hij hielp bij het schrijven van een nieuwe wet in Wyoming die LLC DAO's toestaat, maar zegt dat de Dela-ware-wet net zo flexibel is.
Extra door Tribute gevoede DAO's zijn bijna organisch ontstaan. Afgelopen oktober heeft Neon DAO in slechts 20 minuten 45 miljoen dollar opgehaald om te investeren in de metaverse en heeft het al onontwikkeld virtueel land gekocht. Twee maanden later sloot Noise DAO, gericht op muziek-NFT's, binnen 30 minuten en haalde $ 7 miljoen op. Red DAO heeft in september 12 miljoen dollar opgehaald om zich te concentreren op digitale mode (beide NFT's vertegenwoordigen het eigendom van een fysiek kledingstuk en outfits in de metaverse). Eén lid adviseert modemerken al over de NFT-strategie – niet ongebruikelijk, omdat DAO-leden zichzelf vaak zien als spelers en niet alleen als passieve investeerders. Flamingo heeft bijvoorbeeld NFT's laten maken door onbekende artiesten die digitale bekendheid hebben verworven, deels dankzij de geloofwaardigheid die Flamingo uitstraalt.
HHoe groot kunnen investerende DAO's worden? De mondiale geldbeheersector beheert nu meer dan 100 biljoen dollar aan activa, en medeoprichter en CEO van Syndicate Ian Lee voorspelt dat DAO's over tien jaar ten minste 2% daarvan in handen zullen hebben, en zich steeds meer zullen begeven in grote geldpools zoals aandelen en onroerend goed. Lee, voormalig VC en hoofd van crypto bij Citigroup, heeft een aantal grote sponsors voor Syndicate, waaronder Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher en Reddit-medeoprichter Alexis Ohanian.
Het ecosysteem rijpt snel. In een huis op 90 minuten van Vancouver, British Columbia, is de 39-jarige Jess Sloss een leider (of, zoals hij het noemt, ‘aanstichter’) van Seed Club, die tot doel heeft de Y Combinator van DAO’s te zijn, met acht- week startup-workshops voor cohorten van 15 die acceptatie in het programma winnen. Het geeft hen advies over onderwerpen als marketing en hoe je een token kunt lanceren.
Sloss begon met digitale marketing en ging vervolgens werken voor crypto-startups. Gaandeweg sloot hij zich aan bij degenen die gefrustreerd waren door de macht van de grote webbedrijven. “De waarde die we voor deze netwerken creëerden was enorm, en ons vermogen om inspraak te hebben in die netwerken, of een eigendomsbelang te hebben, was minimaal of nul”, zegt Sloss. ‘Gaan we gewoon met deze feodale overheersers leven en voor hen landbouw bedrijven?’
Feodale overheersers? Sloss is niet zo buitensporig als hij klinkt. Vorig jaar haalde hij $2 miljoen op bij tientallen engelinvesteerders, waaronder een Tribute Labs DAO; Union Square Ventures-partner Nick Grossman is een financier. Bovendien is Seed Club slechts een van de vele DAO’s die geanimeerd zijn door de vastberadenheid om ervoor te zorgen dat makers en degenen die met ideeën komen (en investeerders) een eerlijk deel van de rijkdom behouden. DAO's, zegt de vijftiger Frank Rotman, een managing partner van fintech durfkapitaalbedrijf QED die onlangs is begonnen met het bestuderen van DAO's, "speelt op een ethos en een tijdsgeest die de volgende generatie heeft geraakt."
De mondiale geldbeheersector beheert nu meer dan 100 biljoen dollar aan activa, en medeoprichter en CEO van Syndicate Ian Lee voorspelt dat DAO's over tien jaar ten minste 2% daarvan in handen zullen hebben, en zich steeds meer zullen begeven in grote geldpools zoals aandelen en onroerend goed.
In Silicon Valley wil Syndicate het DAO-model veel sneller opschalen, met een service waarmee maximaal 99 investeerders onmiddellijk een ethereum-portemonnee in een DAO kunnen veranderen – een ‘Web 3 Investment Club’ die stemt en zijn bezittingen volgt. op de blockchain. De basisconfiguratie is minder dan $ 300; de dienst werd eind januari gelanceerd en binnen een week hadden zich 200 DAO's aangemeld.
Valkuilen zijn er in overvloed. Oplichters zetten hun pestepidemie voort. Als de activa in de biljoenen lopen, is het moeilijk voor te stellen dat de SEC zich houdt aan regels die zijn ontworpen voor het financiële equivalent van het breien van cirkels. De toezichthouders beschouwen tokens al als effecten als ze kunnen worden gekocht en verkocht – in plaats van alleen maar te worden gebruikt voor het stemmen en vervolgens worden verbrand (vernietigd) wanneer een belegger zich terugtrekt. En er bestaat al een volledige gedecentraliseerde handelsbeurs, Uniswap. “Het is werkelijk massale burgerlijke ongehoorzaamheid”, mijmert Rotman.
Ten slotte is er de kwestie van de prestaties. Als de wijsheid van de massa beter de meme-stock bozos nabootst dan de verlichte idealen van Aristoteles, zullen DAO’s een korte houdbaarheid hebben. Nadat hun bestseller onder de loep was genomen, werd uiteindelijk onthuld dat deze Beardstown-dames ondermaats presteerden op de markt, in plaats van Buffetts in de kelder. Aan de andere kant hebben de gezichtsloze hordes achter Flamingo het veel beter gedaan dan alleen CryptoPunk NFT's: hun vooruitstrevende oproepen hebben hen geholpen om in vijftien maanden $10 miljoen om te zetten in bijna $1 miljard. Een belang van 15% in Flamingo, dat oorspronkelijk $1 kostte, kost nu 23,000 ether – ongeveer $3,000 miljoen. En nieuwe leden worden gescreend op de kennis en invloed die ze kunnen toevoegen – vergelijkbaar met een blue-chip VC of hedgefonds-zoekende partners, maar zonder de gekke vergoedingenstructuur.
MEER VAN FORBES
Bron: https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/