De inflatiehandel in ruwe olie neemt af, zegt Credit Suisse

(Bloomberg) — De opvallende inflatie van backing commodities van dit jaar komt onder druk te staan ​​door de bezorgdheid dat een recessie de vraag naar grondstoffen zal afremmen.

Meest gelezen van Bloomberg

Dat is de mening van Mandy Xu, hoofd strategie voor aandelenderivaten bij Credit Suisse Group AG, die zei dat weddenschappen op de derivatenmarkt voor ruwe olie wijzen op toenemende speculaties dat de verslechterende economische vooruitzichten groter kunnen zijn dan de aanboduitdagingen.

"Zelfs de grondstof met de meeste aanbodbeperkingen, zoals olie, beginnen we op de derivatenmarkt te zien dat mensen meer neerwaartse risico's beginnen in te prijzen", zei Xu in een interview met Bloomberg Television.

Xu haalde een maatregel uit de optiemarkt aan die bekend staat als de put-skew, de premie die een koper moet betalen om zich te beschermen tegen een daling van de prijzen versus een stijging. Ze zei dat de schuine stijging wijst op groeiende bezorgdheid over toenemende neerwaartse risico's voor de wereldwijde groei.

Alles, van industriële metalen tot ruwe olie, is deze maand gekelderd, waardoor een graadmeter voor grondstoffen naar het laagste niveau sinds maart is gedaald. De angst dat een verstrakking van het Amerikaanse monetaire beleid tot een recessie zal leiden, houdt de wereldmarkten in zijn greep en overschaduwt de bevoorradingsproblemen waarmee grondstoffen worden geconfronteerd.

"De enige sector die dit jaar hoger is, is energie, en dat is wat we nu al een paar weken benadrukken in termen van het volgende potentiële pijnpunt voor investeerders," zei Xu. "Het risico van een recessie betekent dat verdere groei in de sector waarschijnlijk beperkt is."

De energiesector in de S&P 500 is dit jaar met 32% gestegen, de enige subgroep van de index die nog in het groen staat.

Volgens Russell Hardy, CEO van Vitol Group, een onafhankelijke oliehandelaar, is het onwaarschijnlijk dat de olieprijs zal dalen nu de Chinese vraag naar brandstof weer aantrekt en de markt moeite heeft om het aanbod te vergroten. "De markt maakt zich een beetje zorgen dat we bijna geen reservecapaciteit meer hebben en begint dat door te rekenen in de prijzen", zei hij dinsdag op een forum.

Het verhaal gaat verder

'Afzwakkende vraag'

Anderen zijn meer bearish.

"Een dalend prijsprofiel voor de meeste mijnbouw- en energiegrondstoffen is gerechtvaardigd in het licht van de verzwakkende vraagvooruitzichten", zegt Vivek Dhar, grondstoffenanalist bij de Commonwealth Bank of Australia.

De vooruitzichten voor stijgende prijzen "zijn waarschijnlijk afhankelijk van het feit dat China zijn Covid-zero-beleid versoepelt", schreef hij donderdag in een notitie, verwijzend naar de voorkeur van Peking voor mobiliteitsbeperkingen om virusuitbraken uit te roeien.

Dat pad voor de grondstofprijzen is cruciaal voor de wereldmarkten. Aanhoudende dalingen kunnen de inflatieverwachtingen helpen temperen en centrale banken in staat stellen het tempo van renteverhogingen te vertragen, wat aandelen en obligaties mogelijk een boost kan geven.

"Dalende grondstoffen moeten worden toegejuicht, omdat het desinflatoire druk veroorzaakt", schreef Chris Weston, hoofd onderzoek bij Pepperstone Group, in een notitie. "Deze dynamiek wordt veel optimistischer voor aandelen als deze wordt gedreven door de perceptie van een stijgend aanbod, niet door zorgen over de vraag, wat nu het geval lijkt te zijn."

(Updates om commentaar van handelaar toe te voegen in 8e alinea)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP