(Bloomberg) — Niet zo lang geleden had Michael Klein een vrolijke boodschap voor ongelukkige bankiers bij Credit Suisse Group AG: We gaan rijk worden.
Meest gelezen van Bloomberg
Het loopt niet helemaal zo.
Klein - Midas van M&A, geldfluisteraar voor Saoedische royals - heeft zojuist de deal van zijn leven verloren. En daarnaast een kans op C-suite glorie en een persoonlijke betaaldag van meer dan $ 200 miljoen.
De grootse plannen van de Wall Street-regenmaker om de Zwitserse bank om te buigen en de naam First Boston nieuw leven in te blazen, zijn zo goed als ingestort nu UBS Group AG ermee heeft ingestemd zijn belegerde rivaal te kopen.
Klanten in het Midden-Oosten zijn woedend. Bondgenoten zijn verbijsterd. Bij Credit Suisse kijken de bankiers, waarvan Klein pochte dat ze rijk zouden worden, naar de uitgangen. Het is een opmerkelijke ommekeer voor Klein, een van de belangrijkste dealmakers van zijn tijd.
Klein, 59, heeft drie decennia besteed aan het cultiveren van CEO's, het opsnuiven van geld en het discreet adviseren van wereldleiders. Enorme IPO's, megafusies, hot-toen-niet SPAC's: Michael Klein heeft het allemaal gedaan. Privé hebben rivalen zich lang, niet zonder jaloezie, verbaasd over zijn vermogen om geld te verdienen aan zo ongeveer alles wat hij aanraakt.
CS First Boston zou zijn triomf worden, zijn kans om eindelijk een grote investeringsbank te runnen. Nu moet Klein de financiële wereld laten zien dat hij nog steeds meedoet – dat hij een ogenschijnlijk monumentale misrekening van zich af kan schudden.
Nog maar een paar weken geleden had Klein handlangers en bondgenoten die zijn plannen bespraken om Credit Suisse's investeringsbankbedrijf af te splitsen en een nieuwe CS First Boston-beursgang te maken. Een van die medewerkers ging zelfs zo ver dat hij hem karakteriseerde als een 'Henry Kissinger van het bankwezen', een diplomaat van deals die de wereld rondloopt.
Volgens een vroege interne schatting zou het eigen vermogen en de warrants die hij kreeg voor de verkoop van zijn adviesboetiek aan Credit Suisse een betaaldag van meer dan $ 200 miljoen opleveren als hij zijn plan voor CS First Boston zou uitvoeren en alles goed zou gaan met een IPO en daaropvolgende prestatie. Dat is in rook opgegaan.
Klein zal, zoals gewoonlijk, nog steeds geld verdienen. Hij zou weg kunnen lopen met meer dan $ 20 miljoen opzegvergoeding. Dat komt bovenop een vergoeding van $ 10 miljoen die de Zwitserse bank zijn boetiek betaalde om hem binnen te halen terwijl ze wachtten op goedkeuring door de regelgevende instanties om hem een leidinggevende te maken.
Maar hij laat een litanie van verijdelde plannen en gedwarsboomde ambities achter. Hij moedigde oude klanten in Saoedi-Arabië aan om $ 1.5 miljard in Credit Suisse te investeren, maar kort daarna stortte de bank in de armen van een concurrent. Ze verloren meer dan $ 1 miljard van hun geld. Hij haalde zelfs nog meer kapitaal uit het Midden-Oosten en de private equity-industrie binnen voor CS First Boston.
Deze kijk op de opkomst en ondergang van de ambities om een nieuwe afgesplitste investeringsbank te creëren, is gebaseerd op interviews met meer dan een dozijn collega's, klanten en concurrenten van Klein, evenals bankiers die meerdere gemeentehuizen bezochten waar Klein zijn visie.
Vertegenwoordigers van Credit Suisse weigerden commentaar te geven op dit verhaal, net als Klein, die zelden of nooit interviews toestaat.
Achteraf gezien heeft de zwakte die Credit Suisse wanhopig maakte op zoek naar een charismatische leider als Klein om de uittocht van dealmaking-talent tegen te gaan, uiteindelijk zijn kans om het voor elkaar te krijgen laten vergaan.
Klein werd in 2018 verkozen tot lid van de raad van bestuur van Credit Suisse en hielp vorig jaar een strategische evaluatie te leiden bij de worstelende bank. Als hoofd van een commissie voor de afdeling investeringsbankieren zette hij zich in om dat bedrijf af te splitsen, het merk First Boston terug te brengen en iemand te vinden om een gereïncarneerde CS First Boston te leiden.
Credit Suisse volgde zijn advies op. En het koos iemand uit om CS First Boston te leiden: hij. Klein stond op het punt een onopvallend adviesbureau met ongeveer 40 werknemers in te ruilen voor een wereldwijd merk met duizenden.
De bekronende IPO zou al in 2025 plaatsvinden. Niemand wist precies wat CS First Boston op de aandelenmarkt zou kunnen opleveren. Maar projecties die eind 2022 in omloop waren, plaatsten de initiële waarde op $ 5 miljard.
Intern had Klein de bankiers van Credit Suisse verteld dat hij zou werken voor een salaris van $ 1. Hij zwoer ook 150 dagen per jaar op pad te zijn om zaken op te trommelen om een hoge waardering veilig te stellen. Hij stemde ermee in om zijn volledige betaling voor zijn adviesbureau in CS First Boston-aandelen te nemen. Blijf bij mij, zei hij tegen bankiers, en jij krijgt ook aandelen.
Zo'n 50 tot 100 dealmakers kregen te horen dat ze deel zouden uitmaken van een partnerschap en tot 20% van het uitgesplitste bedrijf zouden krijgen. Dat had een pot van ongeveer $1 miljard kunnen zijn, gebaseerd op de $5 miljard projectie.
UBS-managers zullen minder geneigd zijn Kleins advies op te volgen. Ze proberen zijn deal nog steeds te ontwarren, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. In plaats van de investeringsbank uit handen te geven, is UBS van plan de beste mensen uit te kiezen om over te halen.
Het is nogal een comedown gezien de geschiedenis van Klein. In 2007, tegen het einde van een periode van 23 jaar bij Citigroup Inc., haalde hij Abu Dhabi over om miljarden in Citi te investeren, zelfs toen de subprime-hypotheekcrisis oplaaide. Hij verliet het volgende jaar nadat hij was gepasseerd als CEO, maar ontving een troostprijs: een gerapporteerd vertrekpakket van $ 42.6 miljoen.
In de daaropvolgende anderhalf jaar werd Klein een archetype van de 21e-eeuwse dealmaker.
Een paar maanden nadat hij Citi verliet, verzamelde hij $ 10 miljoen voor het adviseren van Barclays Plc bij de aankoop van het makelaarsbedrijf van het failliete Lehman Brothers Holdings Inc. Later werkte hij zowel met Glencore Plc als Xstrata Plc voordat die twee in 2013 vastliepen. En hij adviseerde bij de megafusie van Dow Chemical Co. en DuPont Co. die in 2015 werd aangekondigd, destijds de grootste deal in de chemische industrie.
"Hij draait helemaal om het vinden van een oplossing", zei Howard Ungerleider, president van Dow, voordat Credit Suisse het ontrafelde.
Hoe lucratief die regelingen ook waren, Klein is misschien het best bekend als een vertrouwde adviseur in het Midden-Oosten. Hij speelde een belangrijke rol bij het helpen van Saudi Aramco, het gigantische staatsoliebedrijf van Saudi-Arabië, om in 2019 naar de beurs te gaan. Met meer dan $ 29 miljard was het 's werelds grootste beursintroductie.
Kleins banden met het Saoedische koningshuis zijn zo hecht dat hij af en toe als onofficiële afgezant heeft gewerkt. Op de Future Investment Initiative-conferentie in Riyadh in 2017 – de zogenaamde Davos in the Desert – stuurde Klein een verzameling Wall Street-executives naar een ontvangstlijn voor kroonprins Mohammed bin Salman, waarbij hij verzekerde dat de prins een behoorlijk grootse entree zou maken, volgens aan mensen die aanwezig waren.
De Saoedi's zijn misschien niet zo vriendelijk nu hun investering in Credit Suisse in slechts een paar maanden tijd in waarde is ingestort. De Saoedische Nationale Bank bezat uiteindelijk bijna 10% van de Zwitserse bank na deelname aan een kapitaalverhoging eind vorig jaar. De voorzitter van de SNB trad deze week af.
De investeerders van Klein zijn de laatste tijd niet altijd aan de winnende kant geweest. Kijk maar eens naar zijn SPAC's, die blanco-chequebedrijven die Wall Street in 2021 stormenderhand veroverden. Tegenwoordig staan veel van hen onder water.
Klein vond zelf nog steeds een manier om geld te verdienen door vergoedingen te innen voor het adviseren over zijn eigen deals.
Dat weerspiegelt deze laatste aflevering. Zelfs nu bijna iedereen die betrokken is bij Credit Suisse gehavend wegloopt, is het mislukte plan van Klein nog steeds bedoeld om hem meer dan $ 5 miljoen per maand op te leveren.
–Met assistentie van Gillian Tan, Tom Maloney, Ambereen Choudhury, Dinesh Nair en Jan-Henrik Förster.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-klein-loses-deal-131306896.html