De CPI-inflatie is eindelijk over zijn hoogtepunt heen, dat zullen we woensdagochtend zeker te weten komen. Dalende gasprijzen, kortingen in de detailhandel, de terugkeer van online deflatie en een duik in de verzendkosten suggereren allemaal dat er een vrij snelle terugtrekking zal zijn van de 40-jaar hoge inflatie van 9.1% in juni.
X
De combinatie van een piek in de inflatie en een daling van de piek van de hawkish van de Federal Reserve was een tegengif voor de berenmarkt. Na scherpe rally's sinds half juni zijn de Dow Jones en S&P 500 beide uit het bearmarktgebied geklommen. Alleen het verlies van de Nasdaq overschrijdt nog steeds de 20% bearmarktdrempel.
Maar het sterke banenrapport van vrijdag heeft de bullishness in toom gehouden. Kan een dalende inflatie het land een nieuwe impuls geven?
CPI Inflatie Prognose
Wall Street-economen verwachten dat de consumentenprijsindex in juli met 0.2% zal stijgen, na de stijging van 1.3% in juni. De inflatie op jaarbasis neemt af van 8.7% naar 9.1%.
De kerninflatie, exclusief voedsel- en energieprijzen, zal naar verwachting echter niet veel matigen. De kern-CPI stijgt deze maand met 0.5%, na de stijging van 0.7% in juni. De kerninflatie zal naar verwachting weer oplopen tot 6.1% van 5.9%, met stijgende onderdakkosten als belangrijkste bijdrage.
Verwachtingen inflatie
Toch daalt niet alleen de totale inflatie, maar ook de inflatieverwachtingen. Uit het op maandag gepubliceerde onderzoek van de New York Federal Reserve naar de consumentenverwachtingen bleek dat de mediane inflatieverwachting over drie jaar daalde tot 3.2%, tegen 3.6% de voorgaande maand. De inflatieverwachtingen voor de komende vijf jaar daalden van 2.3% van 2.8% naar XNUMX%.
De reden die voor beleidsmakers van belang is, is dat inflatie in de consumentenpsychologie sijpelt, waardoor het winkelgedrag wordt beïnvloed en zelfs wordt onderhandeld over loonsverhogingen. Hoe meer de inflatie verankerd raakt, hoe moeilijker het voor de Fed is om te ontwortelen.
Met tekenen dat consumenten zich minder zorgen maken over de vooruitzichten op een permanent hoge inflatie, zal de Fed minder behoefte voelen om renteverhogingen te bespoedigen.
Geen Fed Forward Guidance meer
Fed-voorzitter Jerome Powell zei op 27 juli al dat beleidsmakers de forward guidance hebben opgeschort. Ze gaan vergadering voor vergadering door en bepalen op basis van de laatste gegevens de juiste beleidsinstelling. Wat is er veranderd? Naarmate de beleidsrente van de Fed in de buurt van een neutraal niveau komt en in de richting van restrictief gebied gaat, zullen beleidsmakers de neiging hebben om geleidelijker over te stappen. Dat is vooral het geval omdat de tekenen van economische zwakte zich hebben verspreid van huisvesting en consumentenbestedingen tot zakelijke investeringen in vaste activa.
De volgende renteverhoging door de Fed: 50 of 75 basispunten?
Op dit moment ziet Wall Street 67.5% kans op een nieuwe renteverhoging van 75 basispunten wanneer de Fed de volgende keer het beleid aanpast op 21 september. Die kansen namen toe na het onverwacht hete banenrapport van vrijdag.
Dit is het goede nieuws: de kans op een grotere zet is misschien overdreven.
Het besluit om tijdens elk van de afgelopen twee Fed-vergaderingen 75 basispunten te verhogen "werd gedreven door stijgende inflatieverwachtingen, die sindsdien beslissend zijn gedaald", schreef Jefferies hoofdeconoom Aneta Markowska.
Bovendien moeten we een tweede zacht CPI-rapport ontvangen voordat de Fed medio september bijeenkomt. Op dit moment ziet Markowska potentieel dat de prijzen in augustus met 0.2% kunnen dalen ten opzichte van juli, te midden van een verdere daling van de energieprijzen.
Fed's focus verschuift terug naar kerninflatie
Toen de olieprijzen nog steeds stegen, leek Powell de gebruikelijke focus van de Fed op kernprijzen te bagatelliseren, door te zeggen dat het concept onbekend was bij de huishoudens die met inflatie worstelen.
Nu de olieprijzen dalen, richt Powell zich weer op de kerninflatie. "Kerninflatie is een betere voorspeller van toekomstige inflatie", zei Powell op zijn persconferentie op 27 juli.
"De inflatie van kerngoederen zou de komende maanden ook moeten afnemen, gezien het overweldigende bewijs van afnemende druk in de toeleveringsketen", schreef Markowska. Maar ze verwacht dat de inflatie van de kerndiensten "kleverig zal blijven, ondersteund door de krapte op de huizen- en arbeidsmarkten".
Niet-energetische diensten, of kerndiensten, zijn goed voor 57% van het consumentenbudget, volgens het ministerie van Arbeid, onder leiding van huisvesting en medische zorg. De inflatie in deze categorieën bereikte in juni een 30 jaar hoge 5.5%.
Recessiegevoel verdiept voor Amerikaanse economie: IBD/TIPP
Twee economische paden na banenrapport
De aanvankelijke reactie van Dow Jones op het banenrapport van juli was gedempt, deels omdat de markten uitkeken naar zachte CPI-inflatiegegevens deze week. In zijn kielzog lijkt de verhoopte spil van de Fed echter verder weg. Wat duidelijk wordt uit het rapport is dat de arbeidsmarkt zo krap is als een vat. Als aanwerving echt zo sterk is als de gerapporteerde 528,000 banenwinst het lijkt, dan heeft de Fed haar werk voor de boeg.
Economen van Deutsche Bank zeggen dat de banencijfers "onze bovengemiddelde oproep voor een terminal fed funds rate van 4.1% versterken, waar de markt nu wakker van lijkt te worden."
De andere mogelijkheid is dat de banengegevens zijn: overwaardering van de sterkte van de arbeidsmarkt. Uit de huishoudenquête van het Labour Department blijkt dat het aantal werkenden de afgelopen vier maanden met 168,000 is gedaald, terwijl de werkgeversenquête 1.68 miljoen nieuwe banen aantoont.
Maar zelfs als de arbeidsmarkt zwakker is dan het lijkt, is er geen reden om te twijfelen aan de indicatie van het banenrapport dat de arbeidsmarkt extreem krap is. Als dat het geval is, kunnen de loondruk en de kerninflatie langzamer afnemen. De Fed stopt misschien eerder met de verkrapping, maar een ommezwaai naar renteverlagingen en een einde aan de verkrapping van de balans kan enige tijd duren.
Dow Jones-rally in de wacht?
Na het banenrapport van vrijdag, rekenen de financiële markten begin volgend jaar nog een renteverhoging van een kwartpunt in naar een bandbreedte van 3.5%-3.75%. Medio 2023 kantelen de kansen op de financiële markten in de richting van een eenvoudiger beleid. Maar een hogere eindrentevoet maakt het pad naar een zachte landing des te lastiger. Het suggereert een grotere kans dat de Fed zal doorschieten, wat een recessie en een daling van de winst tot gevolg heeft.
Dinsdag verloor de Dow Jones 0.2% en de S&P 500 0.4%. De Nasdaq, die de afgelopen weken een outperformance had behaald, gaf 1.2% terug.
Na al een sterke rally te hebben gemaakt, kan het wat zachte kerninflatiewaarden vergen om de bulls opnieuw aan te wakkeren.
DIT VIND JE MISSCHIEN OOK LEUK:
De nieuwe terugkoopbelasting van aandelen: wat het betekent voor Apple en de S&P 500
Beste groeiaandelen om te kopen en in de gaten te houden
Hoe u geld kunt verdienen met aandelen in 3 eenvoudige stappen
Chipverkoop bereikt marktrally met verwachte inflatiegegevens
Bron: https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-falling-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr =yahoo