De cashflow van Conagra Brands verhoogt de veiligheid van het dividendrendement

Samenvatting van de keuzes van januari

Op basis van prijsrendement presteerde de Safest Dividend Yields Model Portfolio (+0.1%) tussen 500 januari 0.0 en 0.1 februari 20 2022% beter dan de S&P 16 (2022%). Op basis van totaalrendement (+0.4%) presteerde de Modelportfolio (+ 500%) presteerde in dezelfde periode 0.0% beter dan de S&P 0.4 (15%). Het best presterende large-capaandeel steeg met 5% en het best presterende small-capaandeel steeg met 8%. In totaal presteerden acht van de twintig Safest Dividend Yield-aandelen van 20 januari 500 tot en met 2000 februari 20 beter dan hun respectieve benchmarks (S&P 2022 en Russell 16).

Deze modelportefeuille bevat alleen aandelen die een aantrekkelijke of zeer aantrekkelijke rating krijgen, een positieve vrije kasstroom en economische inkomsten hebben en een dividendrendement van meer dan 3% bieden. Bedrijven met een sterke vrije cashflow bieden een hogere kwaliteit en een veiliger dividendrendement, omdat ik weet dat ze het geld hebben om het dividend te ondersteunen. Ik denk dat deze portefeuille een unieke, goed gescreende groep aandelen biedt die klanten kan helpen om beter te presteren.

Uitgelichte aandelen voor februari: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) is het aanbevolen aandeel in de Safest Dividend Yields Model Portfolio van februari.

Conagra groeide de omzet en de netto operationele winst na belastingen (NOPAT) met respectievelijk 12% en 22% jaarlijks, van boekjaar 2018 (FYE is 5/30) tot boekjaar 2021. Conagra's stijgende NOPAT zorgde ervoor dat de economische winsten van $290 miljoen naar $929 miljoen gingen. gedurende dezelfde tijd. Over de daaropvolgende twaalf maanden (TTM) bedragen de economische inkomsten 693 miljoen dollar, wat weliswaar lager is dan in het begrotingsjaar 2021, maar nog steeds hoger is dan alle jaren sinds 1998, op vier na.

Figuur 1: Conagra's economische inkomsten sinds het begrotingsjaar 2018

Vrije cashflow ondersteunt dividendbetalingen

Conagra heeft sinds het boekjaar 1990 elk jaar dividenden uitgekeerd en het dividend verhoogd van $0.90/aandeel in het fiscale jaar 2017 naar $1.04/aandeel in het fiscale jaar 2021. Het huidige reguliere kwartaaldividend levert op jaarbasis een dividendrendement op van 3.5%.

In het boekjaar 2019 nam Conagra Pinnacle Foods Inc. over voor ~$10.9 miljard, wat bijdroeg aan de vrije kasstroom (FCF) van het bedrijf dat jaar -$10.5 miljard. Met uitzondering van boekjaar 2019 heeft Conagra's FCF elk jaar zijn dividenduitkering overschreden. Nu de FCF is verbeterd van $562 miljoen in boekjaar 2018 (het jaar vóór de overname) naar $968 miljoen TTM, genereert Conagra gemakkelijk genoeg contant geld om de verhoging van het dividend te ondersteunen. In het boekjaar 2020 en 2021 genereerde Conagra $3.3 miljard (19% van de huidige marktkapitalisatie) aan FCF, terwijl het $888 miljoen aan dividenden betaalde.

Figuur 2: Conagra's FCF versus dividenden sinds boekjaar 2017

Bedrijven met een sterke FCF bieden dividendrendementen van hogere kwaliteit omdat ik weet dat het bedrijf de cash heeft om zijn dividend te ondersteunen. Aan de andere kant kunnen dividenden van bedrijven met een lage of negatieve FCF niet zo vaak worden vertrouwd omdat het bedrijf mogelijk niet in staat is om dividend uit te keren.

Conagra wordt ondergewaardeerd

Bij de huidige prijs van $36/aandeel heeft Conagra een koers-economische boekwaarde (PEBV)-ratio van 0.5. Deze verhouding betekent dat de markt verwacht dat Conagra's NOPAT permanent met 50% zal dalen. Deze verwachting lijkt overdreven pessimistisch gezien het feit dat Conagra NOPAT de afgelopen tien jaar jaarlijks met 5% heeft laten groeien.

Zelfs als de NOPAT-marge van Conagra daalt tot 11% (laagste punt in vijf jaar, vergeleken met 12% TTM) en de NOPAT van het bedrijf de komende tien jaar jaarlijks met 2% daalt, is het aandeel vandaag $69/aandeel waard – een stijging van 92%. . Bekijk de wiskunde achter dit omgekeerde DCF-scenario. In dit scenario ligt de NOPAT van Conagra in het begrotingsjaar 2031 3% onder het TTM-niveau. Mocht het bedrijf NOPAT meer in lijn met de historische groeicijfers laten groeien, dan heeft het aandeel nog meer opwaarts potentieel.

Kritieke details gevonden in financiële dossiers door de Robo-Analyst-technologie van My Firm

Hieronder vindt u details over de aanpassingen die ik maak op basis van de bevindingen van Robo-Analyst in Conagra's 10-K en 10-Qs:

Resultatenrekening: Ik heb $813 miljoen aan aanpassingen doorgevoerd met als netto-effect een verwijdering van $227 miljoen aan niet-operationele kosten (2% van de omzet).

Balans: Ik heb $6.1 miljard aan aanpassingen gemaakt om het geïnvesteerde kapitaal te berekenen met een netto stijging van $5.4 miljard. De meest opvallende aanpassing was $4.2 miljard (22% van het gerapporteerde nettovermogen) aan afschrijvingen op activa.

Waardering: Ik heb $12.7 miljard aan aanpassingen doorgevoerd met als netto-effect een verlaging van de aandeelhouderswaarde met $12.4 miljard. Afgezien van de totale schulden was een van de meest opvallende aanpassingen aan de aandeelhouderswaarde de uitgestelde belastingverplichtingen van $1.2 miljard. Deze aanpassing vertegenwoordigt 7% van de marktwaarde van Conagra.

Openbaarmaking: David Trainer, Kyle Guske II en Matt Shuler ontvangen geen vergoeding om te schrijven over een specifieke voorraad, stijl of thema.