Bedrijven krimpen dividenden terwijl leidinggevenden schakelen over uitgaven

(Bloomberg) — Geconfronteerd met dalende winsten en zware schuldenlasten, verlagen bedrijven dividendbetalingen aan aandeelhouders om de gezondheid van hun balansen te verbeteren.

Meest gelezen van Bloomberg

Intel Corp., 's werelds grootste fabrikant van computerprocessors, verlaagde deze week zijn dividendbetaling tot het laagste niveau in 16 jaar in een poging om geld te besparen en zijn bedrijf te helpen omdraaien. Hanesbrands Inc., een eeuwenoude kledingmaker, schrapte eerder deze maand het driemaandelijkse dividend dat het bijna tien jaar geleden begon uit te keren. VF Corp., eigenaar van Vans, The North Face en andere merken, verlaagde de afgelopen weken ook zijn dividend om zijn schuldenlast te verminderen.

"Het bestuur en ik hebben deze beslissing niet lichtvaardig genomen", zei Intel Chief Executive Officer Pat Gelsinger woensdag.

Meer bedrijven zouden kunnen volgen in het licht van dalende winsten en vervolgens een hogere hefboomwerking. Leidinggevenden zijn gedwongen om zowel kosten als schulden zorgvuldig te beheren om de vrije kasstroom te behouden, aangezien nieuw kapitaal duurder is onder het nieuwe renteregime van de Federal Reserve.

Vooral detailhandelaren hebben te maken met dalende winsten, aangezien aanhoudende inflatie ook de koopbereidheid van consumenten aantast.

Dit jaar hebben tot nu toe maar liefst 17 bedrijven in de Dow Jones US Total Stock Market Index hun dividend verlaagd, volgens gegevens van Bloomberg. Toch is het geen beslissing die leidinggevenden gemakkelijk nemen, omdat het beleggers kan afschrikken en de aandelenkoersen van bedrijven kan aantasten.

Intel wees op een recente verklaring en de vrijgave van de inkomsten en weigerde verder commentaar te geven. VF en Hanesbrands weigerden commentaar te geven.

Een voorsprong verliezen

Intel, ooit marktleider in chips, worstelt met een terugval in de verkoop van pc's die het grootste deel van zijn inkomsten genereren. Ratingbureaus Moody's Investors Service, S&P Global Ratings en Fitch Ratings hebben allemaal de schuld van Intel verlaagd.

Het verhaal gaat verder

Vertragende IT-uitgaven en aanhoudende verliezen aan marktaandeel zullen waarschijnlijk de winstgevendheid en kredietstatistieken van het bedrijf onder druk zetten, aldus analisten van Moody's. Naast de dividendverlaging schrapt Intel banen, verlaagt het de managementsalarissen en vertraagt ​​het de uitgaven voor nieuwe fabrieken om tegen het einde van 10 maar liefst 2025 miljard dollar te besparen.

Toch heeft Intel meer dan 28 miljard dollar aan contanten, zei Chief Financial Officer David Zinsner deze week. De totale schuld bedraagt ​​ongeveer 50 miljard dollar nadat het bedrijf eerder deze maand voor 11 miljard dollar aan obligaties had verkocht.

Makkelijker lenen

Bij Hanesbrands daalde de omzet in het vierde kwartaal met 16% tot $ 1.47 miljard als gevolg van lagere consumentenbestedingen en lagere bestellingen van retailers, aldus het bedrijf. Dat, in combinatie met hogere financieringskosten en een verwachte looptijd van meer dan $ 1 miljard in 2024, zorgde ervoor dat het bedrijf beperkte opties had te midden van een negatieve vrije kasstroom van $ 471 miljoen voor 2022, vergeleken met $ 554 miljoen in het jaar ervoor.

Het verlagen van het dividend en andere besparingsmaatregelen zullen volgens het bedrijf in 500 ongeveer $ 2023 miljoen aan totale operationele cashflow genereren.

Lees meer: ​​Hanesbrands daalt het meest op record na het elimineren van dividend

Hanesbrands heeft deze maand schuld geherfinancierd die volgend jaar zou zijn vervallen met hoogrentende obligaties en leningen met hefboomwerking. Voor beide deals werden de prijzen aangescherpt in het voordeel van Hanesbrands, wat wijst op een sterke vraag van investeerders.

Het schrappen van het dividend eerder deze maand heeft waarschijnlijk geleid tot lagere financieringskosten voor Hanesbrands, zegt John McClain, portefeuillemanager bij Brandywine Global Investment Management, dat eigenaar is van obligaties en leningen die aan het bedrijf zijn gekoppeld. "Dit was de juiste boodschap om naar de markt te sturen als een potentiële lener die een redelijk bedrag aan kapitaal nodig heeft", zei hij.

Volgens Amanda O'Neill, een kredietanalist bij S&P, maakte de herfinancieringsovereenkomst de convenanten met betrekking tot hefboomwerking los, terwijl de dividenduitkeringen werden beperkt en terugkopen werden beperkt. "Ze zijn behoorlijk beperkt vanuit het oogpunt van kapitaaltoewijzing onder dit amendement om hun convenanten te versoepelen," zei O'Neill. Het ratingbureau verlaagde de rating van het bedrijf onlangs met een stap naar BB- met een negatief vooruitzicht.

Hanesbrands zei vorige maand dat Chief Financial Officer Michael Dastugue om familiale redenen zou aftreden. Scott Lewis, de chief accounting officer en controller, zal dienen als interim CFO terwijl Hanesbrands op zoek is naar een permanente vervanger.

Verrassuitgaven

Bij VF maakt de dividendverlaging deel uit van een poging om de rating van beleggingskwaliteit te behouden, aldus S&P. De inkomsten van het bedrijf hebben geleden onder de lagere verkopen voor Vans en Covid-19-lockdowns in China.

VF streeft naar een hefboomratio van 2.5 keer de brutoschuld ten opzichte van de aangepaste winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, zei het bedrijf tijdens zijn meest recente inkomstengesprek. Dat is deze maand ongeveer 4.5 keer, aldus het bedrijf.

De schuld is gedeeltelijk afkomstig van "agressieve" overnames van grote en kleine merken, waaronder een deal van $ 2.1 miljard voor het streetwear-merk Supreme in 2020, zei Mike Campellone, een analist bij Bloomberg Intelligence.

Vervolgens werd het bedrijf gedwongen om nog eens $ 1 miljard aan schulden aan te gaan om een ​​belastingregeling te financieren met betrekking tot de overname van Timberland in 2011. Dat deed zijn hefboomwerking opzwellen, die boven het bereik ligt dat het moet behouden op het huidige ratingniveau en zijn eigen publiek. gestelde doelstelling van 2.5, volgens S&P.

–Met assistentie van Eric Laub, Tom Contiliano en Olivia Rockeman.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP