Klimaatinvesteerder die de juiste weddenschap van Exxon deed om de markt te verslaan

Jennifer Grancio was een van de leiders bij Engine No. 1, het startende investeringsbedrijf dat zich richt op klimaat- en energietransitie, dat ExxonMobil versloeg in een proxy-wedstrijd in 2021 waarvan weinigen van de wijs waren. Wat Engine No. 1 vervolgens besloot te doen, was misschien net zo verrassend: afstand nemen van de activistische beleggersaanpak die zo goed werkte bij het winnen van bestuurszetels bij de olie- en gasgigant.

Nu, CEO, wil Grancio niet dat het bedrijf wordt gedefinieerd door de kop van Exxon, maar eerder door een langetermijnbeleggingsbenadering die een blauwdruk is voor hoe bedrijven moeten nadenken over enorme systeemveranderingen zoals energietransitie, en hoe investeerders toegang moeten krijgen tot de waarde die zal worden gecreëerd door de bedrijven die het krijgen, en om getransformeerde bedrijven op te schalen.

"Beleggen is iets dat je op zeer korte termijn kunt doen, maar voor de overgrote meerderheid van de vermogensbezitters ... ze zijn allemaal op zoek naar prestaties in de loop van de tijd", zei Grancio donderdag op het virtuele ESG Impact-evenement van CNBC. “De markt kan in de war raken over beleggen alleen voor ideologie of de extreem korte termijn, maar Engine No. 1 gaat diep met bedrijven en kijkt vooral naar het bedrijfsmodel en hoe het in de loop van de tijd zal moeten veranderen om waarde voor aandeelhouders te creëren. ”

De ExxonMobil campagne raakt wel de grote thema's: het juiste bestuur hebben om bedrijven door grote systeemveranderingen heen te loodsen, de juiste investeringen te doen en de verkeerde te vermijden. "We stapten bij Exxon in als investeerder omdat we wisten dat als het slim is en het juiste management heeft voor de energietransitie en hoe het bedrijf wordt gewaardeerd na de energietransitie, dat geweldig zal zijn voor aandeelhouders", zei ze. "We denken dat de ExxonMobil-campagne gaat over bestuur en kapitalisme op de lange termijn", zei ze.

Grancio deelde enkele van haar fundamentele ideeën om te investeren in de toekomst en de markt voor te blijven bij ESG Impact.

Veel technologie, maar geen technologieaandelen

"Als investeerders praten we graag over Google en Amazon, maar waar het rendement het komende decennium echt zal worden gegenereerd, kijken we naar landbouw, auto's en energie", zei Grancio.

Motor nr. 1 doet veel werk met auto's, waar het publiek over is geweest, inclusief een investering in GM, op wat ze beschrijft als een overgang op lange termijn.  

"Mensen kennen Tesla, maar ze vergeten GM en Ford", zei Grancio.

"We zullen deze enorme overgang hebben en het heeft schaal nodig, en dat zijn miljoenen en miljoenen auto's en er is enorme ruimte voor gevestigde exploitanten zoals GM en Ford om deel uit te maken van het creëren en voldoen aan al deze vraag," zei ze. Dit betekent niet dat Tesla geen winnaar zal zijn, voegde ze eraan toe, maar GM en Ford zullen dat ook zijn, zei Grancio.

Wees niet alleen een indexfondsbelegger

Motor nr. 1 heeft een passieve index-ETF — Grancio behoorde tot de senior leiders van de BlackRock iShares ETF-activiteiten voordat ze bij Engine No. 1 kwam werken — maar ze waarschuwt beleggers dat ze op dezelfde manier als ze zich op Tesla kunnen concentreren en de rest van de autosector vergeten, ze grote dingen zullen missen beleggingsmogelijkheden als ze zich houden aan de wegingen van de indexportefeuille.

"Als je je geld in een passief indexfonds laat, of je koopt alleen de supergroeiaandelen, heb je een enorm probleem in je portefeuille", zei ze. "Beleggers zijn onderwogen in de grote transitie-ideeën als ze in de indexen staan", voegde ze eraan toe.

Grancio zei dat het houden van de markt in een indexfonds beleggers in staat stelt hun stemrecht van aandeelhouders te gebruiken om resultaten te behalen, wat het deed door samen te werken met veel grote institutionele aandeelhouders om Exxon aan te pakken, maar veel van de grootste overgangsspelen, van energie naar transport, zijn onderwogen voor de meerderheid van de beleggers vanwege het gebruik van indexfondsen.

Een ander groot voorbeeld dat ze aanhaalde, is de landbouw, en een bedrijf waarvan ze zei dat het het goed doet: Deere. “Het maakt tractoren en tractoren vies, maar als we dat omdraaien en nadenken over impact en de wereldwijde voedselcrisis en het oplossen ervan, Deere's beweegt in precisie ag zijn beter voor het klimaat, de opbrengst en de financiële prestaties van boeren”, zegt ze. Deere bouwt een bedrijf op om een ​​enorm systemisch probleem op te lossen dat ook een impact-investeringsperspectief heeft, zei ze.

Nog steeds investeren in grote olie en verwachten dat energietransitie 'iets langer' zal duren

Grancio zegt dat het werk van Engine No. 1 met Exxon een teken is dat ESG-beleggen werkt. "Kijk naar de waardering van verschillende bedrijven in energie en Exxon is meer dan verdubbeld, aanzienlijk hoger dan zijn concurrenten, en het was niet alleen de prijs van olie," zei ze.

Ze citeerde ook oxy (voorheen Occidental Petroleum), dat een leider is geweest op het gebied van energietransitie en in 2022 meer dan verdubbeld is "omdat het anders is dan leeftijdsgenoten", zei ze. "Wij zijn van mening dat dit in wezen investeringskwesties zijn", voegde ze eraan toe. Een andere belangrijke factor die Oxy anders maakte dan zijn leeftijdsgenoten: een enorme investering van Warren Buffett in het bedrijf.

Engine nr. 1 blijft een actieve eigenaar van energiebedrijven en werkt aan veel van dezelfde problemen als bij Exxon, ook al was het niet via een proxy-oorlog: het beheren van kapitaalallocatie, het stellen van duidelijke doelstellingen voor emissies en het investeren in groene energieactiviteiten .

Maar ze zegt dat het laatste jaar waarin de olieprijs piekte als gevolg van de oorlog in Oekraïne en kritieke energietekorten in Europa, wel betekent dat de energietransitie "waarschijnlijk iets langer zal duren".

“Mensen gebruiken fossiele brandstoffen en we hebben deze overgang niet gemaakt, en als we activa van fossiele brandstoffen nodig hebben, moeten ze door de grootste bedrijven worden beheerd op een manier die ook kijkt naar nieuwe technologieën om waarde te behouden na de overgang, wanneer we zullen meer behoefte hebben aan hernieuwbare energiebronnen en koolstofafvang”, zei ze.

Daarom blijft ze grote energiebedrijven zien als een investeringsmogelijkheid. “Ze weten hoe ze deze dingen op grote schaal moeten doen. We moeten vandaag de dag energie aan de wereld leveren, maar naarmate we aan de andere kant van de energietransitie komen, zal het nodig zijn hoe ze met deze problemen omgaan om nog steeds een geweldig bedrijf te hebben", zei ze. “We denken dat er veel ruimte is om op deze punten constructief samen te werken met bedrijven.”

Hershoring van productie in de VS zou een nieuwe focus moeten zijn

Hoewel het niet netjes past in een ESG-doos zoals klimaat, zei Grancio dat een van de grootste investeringsmogelijkheden in de toekomst die ze najaagt, Amerikaanse bedrijven in productie, transport en logistiek zal zijn, gekoppeld aan een enorme heropleving van de binnenlandse productie en productie.

"Beleggers hebben geen spoorwegen en gaan er niet vanuit dat er auto's of chips in de VS worden gemaakt", zei ze.

Op donderdag, President Biden aangeprezen een plan van IBM om $20 miljard te investeren in chipproductie in New York, twee dagen later micron Technology aangekondigd tot $ 100 miljard aan investeringen in semi-fabricage in de staat.

Zonder details te verstrekken, zei ze dat Engine No. 1 een investering in de toekomst zal creëren rond de mogelijkheid om te investeren in de Amerikaanse toeleveringsketen. 'We gaan iets doen,' zei ze. 

De heropleving van de binnenlandse productie in de VS is in zekere zin een vorm van 'systeemverandering', aangezien de globalisering van de afgelopen decennia is verstoord. En dat past bij de algemene discipline van Engine No. 1. “We denken echt dat je systemen en bedrijven diep moet doorgronden om goede keuzes te maken. Beleggen mag nooit ideologisch zijn. Het moet gaan over het begrijpen van deze bedrijven en hoe industrieën veranderen, "zei ze. En in een tijd van serieuze politieke terugslag tegen ESG-beleggen voornamelijk gericht op energiebedrijven en klimaatverandering, voegde ze eraan toe: "Hopelijk laten we het theater hierbij niet in de weg zitten."