Cleveland-Cliffs-voorraad is verpletterd. Waarom het een kijkje waard kan zijn.

Lettergrootte

Recessie paniek heeft geslagen

Cleveland-Cliffs

voorraad. Maar de vraag naar staal op lange termijn, met name uit de auto-industrie, in combinatie met de onafhankelijkheid van het bedrijf van geïmporteerd ijzer, zou de voorraad van hieruit kunnen doen stijgen.

Het aandeel Cleveland-Cliffs (ticker: CLF) heeft dit jaar meer dan een derde van zijn waarde verloren, omdat de vrees voor een recessie staalprijzen dalen tot onder $900 een ton, van $ 1,500 eerder dit jaar. En nu beleggers zich steeds meer zorgen maken over de mogelijkheid van een recessie en de impact die deze zou hebben op de vraag op korte termijn, zouden de staalprijzen nog verder kunnen dalen.

Toch zijn er redenen om te denken dat de aandelen van Cliff de storm kunnen doorstaan. De eerste is de vraag naar staal uit de auto-industrie. De auto-inventarissen van dealers zijn gedaald van historische gemiddelden van 61 dagen in 2017 en 2018 tot slechts 22 dagen op dit moment, schrijft investering Larry McDonald in het Bear Traps Report, daarbij verwijzend naar IHS Markit-gegevens. Wat dit inhoudt, is een aanhoudend sterke vraag naar staal om nieuwe voertuigen te bouwen naarmate de voorraad wordt herbouwd, legt hij uit.

Het enige risico van dit proefschrift is dat hoge gasprijzen Amerikanen ertoe kunnen brengen over te stappen op sedans van SUV's, die 20% meer staal gebruiken, schrijft B. Riley-analist Lucas Pipes. Maar "wij zijn van mening dat vervanging door de consument door elektrische voertuigen van vergelijkbare grootte, in plaats van over te stappen op een kleiner voertuigtype, dit risico zou kunnen verkleinen", legt hij uit.

President Biden's wil dat de helft van alle auto's tegen 2030 elektrisch rijden is, en dat zou ook een stimulans kunnen zijn voor Cliffs, dat staal levert voor laadstations in heel Noord-Amerika. En voor elke upgrade van het elektriciteitsnet is ook veel staal nodig, schrijft McDonald. Het vereist 30 ton staal per megawatt windenergie en 40 ton per megawatt voor zonne-energie, legt McDonald uit. Uiteindelijk denkt McDonald dat de vraag naar staal de komende 10 jaar recordniveaus zal bereiken, ook al heeft de daling van de staalprijzen op korte termijn de winstramingen voor het bedrijf verlaagd. Maar "we kijken over de vallei naar de volgende opwaartse cyclus", zegt McDonald.

Als de vraag misschien niet zo slecht is als de markt denkt, is Cliff's er ook in geslaagd om de leveringsproblemen van andere staalproducenten te vermijden omdat het zijn eigen ijzermijnen bezit. Door deze verticale integratie kan het in de VS gevestigde Cleveland-Cliffs intern geleverd heet gebriketteerd ijzer gebruiken, waardoor de hoeveelheid schroot en ruwijzer per ton geproduceerd staal wordt verminderd. "Dit maakt [zelfs] schroot vrij voor verkoop aan derden ...", zegt Pipes.

De verticale integratie van Cliffs betekent ook dat het zich geen zorgen hoeft te maken over sancties tegen Russisch ruwijzer, dat goed is voor 30% van de hoeveelheid die in de VS wordt geconsumeerd. "Voor Cleveland-Cliffs is dat aantal nul", schrijft McDonald.

Het aandeel Cleveland-Cliffs is vlak voor woensdagmiddag met 1.8% gedaald tot $ 14.90. Het is het afgelopen jaar met 30% gedaald.

Schrijf naar Karishma Vanjani at [e-mail beveiligd]