Citi heeft zojuist zijn koersdoel voor de S&P 500 verlaagd. Dit is hoe waarschijnlijk het is dat het een ernstige recessie aantreft en wat het verwacht van bedrijfswinsten

Wat is er, naast de prijsactie, veranderd in de afgelopen zes weken? Ten eerste, zeggen strategen onder leiding van Scott Chronert, is dat er een steeds hardnekkiger focus van de Fed is op het verhogen van de rente totdat er tekenen zijn dat de inflatie terugzakt naar 2%. Dat, zegt het Citi-team, creëert een groeiend risico dat de Fed de rente zal overschrijden, met onbedoelde gevolgen. Ze schatten de kans op een ernstige recessie nu in op 20%, tegen 5% eerder.

De tweede is dat de recente dollar
DXY,
+ 0.18%
sterkte ondersteunt ook een hogere kans op ernstige recessie. “Belangrijk is dat, hoewel we ons ervan bewust zijn dat een sterkere dollar een negatieve translatie-impact zal hebben op de bedrijfswinsten in de VS, we ons daar niet al te veel zorgen over maken. Het is eerder de potentiële impact van een structureel hogere voor langere USD die op veel bedrijfsmodellen kan wegen, aangezien de wereldwijde groei verder onder druk komt te staan”, zeggen ze.

En de derde verandering is eigenlijk een positievere. “We hebben de bottom-up winstgroeiverwachtingen aan een stresstest onderworpen op basis van twee factoren: macro-invloeden op sectorniveau en de winstverwachtingen van Citi-analisten voor zwaar gewogen aandelen in verschillende sectoren. In combinatie. We concluderen dat de winstgroeiverwachtingen voor '23 te agressief blijven. Maar, belangrijker nog, we vermoeden ook dat de winsten op het niveau van de S&P 500-index beter bestand kunnen zijn tegen milde recessieomstandigheden dan historische vergelijkingen suggereren.”

Citi verwacht dat S&P 500-bedrijven volgend jaar een winst per aandeel van $ 215 zullen behalen, wat een achterblijvende koers-winstverhouding van 18.1 impliceert.