China's 'zero covid' puinhoop + Oekraïne-crisis = wereldwijde recessie

De wereldeconomie kent waarschijnlijk geen beter systeem voor vroegtijdige waarschuwing dan Singapore.

De zeer open economie bevindt zich in de frontlinie van de hightech-exportsectoren die gevoelig zijn voor plotselinge vraagverschuivingen. En op dit moment duidt deze microkosmos van mondiale groeipatronen op toekomstige problemen.

Woensdag waarschuwden overheidsfunctionarissen dat de productie van Singapore aan de onderkant van de markt zal groeien 3% tot 5% bereik. Het ministerie van Handel en Industrie heeft geen specifiek land genoemd toen het zei dat de vooruitzichten voor de externe vraag “verzwakt zijn vergeleken met drie maanden geleden.”

Maar China staat tussen de regels geschreven. Dat geldt ook voor de inflatoire gevolgen van de invasie van Oekraïne door Vladimir Poetin. Deze twee gigantische tegenwinden hebben ertoe geleid dat het International Institute of Finance investeerders heeft gewaarschuwd het “verhoogde mondiale recessierisico”, dat met de dag groter wordt, niet te bagatelliseren.

Het ‘zero Covid’-absolutisme van Peking heeft de grootste economie van Azië zwaar onder druk gezet. China heeft nog nooit een jaarlijkse groeidoelstelling gemist. Toch blijft de hoop van president Xi Jinping groeit dit jaar met 5.5% zijn aan het afnemen. Capital Economics voorspelt dat China met 2% zou kunnen groeien.

Zelfs als de regering van Xi probeert de gegevens over het bruto binnenlands product te verfraaien, zullen de feedbackeffecten wijd en zijd in Azië voelbaar zijn. Te beginnen met Singapore, dat ook te maken krijgt met verstoringen als gevolg van de oorlog in Oekraïne en de onrust in de toeleveringsketen als gevolg van Covid-19.

“De neerwaartse risico’s in de wereldeconomie blijven aanzienlijk”, zegt Gabriel Lim, permanent secretaris van het Singaporese Ministerie van Handel en Industrie. Mondiale tegenwind, zo merkt hij op, zal waarschijnlijk “de bbp-groei in sommige externe economieën meer temperen dan we eerder hadden verwacht.”

De Russische leider Poetin wordt intussen geconfronteerd met beschuldigingen van het gijzelen van ontwikkelingslanden die afhankelijk zijn van graan uit het door hem gecreëerde oorlogsgebied. Voorzitter van de Europese Commissie, Ursula von der Leyen, stelt dat Rusland zijn eigen voedselexporten oppot als een vorm van ‘chantage’. Het Kremlin, zegt ze, ‘gebruikt honger en graan om macht uit te oefenen’.

Vandaar de marktchaos terwijl de energie- en voedselprijzen omhoogschieten. De Verenigde Naties overdrijven niet wanneer zij waarschuwen dat een “perfecte storm” van risico de ontwikkeling in Azië vertraagt. De VN onderschatten de dreiging misschien als je kijkt naar hoe snel Sri Lanka is aan het imploderen.

De echte zorg is dat economen niet weten wat ze niet weten over de strategie van Poetin, zijn gemoedstoestand, of beide. “De risico’s voor de groei en de kapitaalstromen zijn neerwaarts gericht als de oorlog in Oekraïne escaleert”, waarschuwt IIF-econoom Sergi Lanau.

China presenteert zijn eigen economisch raadsel. Er wordt gepraat over de binnenste cirkel van Xi die zich afvraagt ​​wat, oh wat, Xi denkt bij het uitbreiden van de groeidodende Covid-lockdowns. Deze aanpak werkte grotendeels in 2020. Maar het zwakke vaccinaanbod van China en de enorm overdraagbare Covid-stammen maken deze achterhaald.

Tel daar de recente verkrappingsmaatregelen van de Federal Reserve bij op en het schrikbeeld van nog meer, en die storm wordt steeds volmaakter en virulenter.

Als zodanig, zegt Lanau, “verlagen we de groei van China in 2022 van 5.1% naar 3.5%, gezien de strenge Omicron-lockdowns die het bbp in het tweede kwartaal waarschijnlijk zullen doen dalen.” En “gezien de scherpe verkrapping van de financiële omstandigheden in de VS,” voegt hij eraan toe, “verlagen we ook de groei van de VS en de opkomende markten, wat betekent dat we over het geheel genomen verwachten dat het mondiale bbp dit jaar in wezen zal afvlakken, zodra het wordt aangepast voor de statistische overdracht.”

Terwijl “een groot deel van de negatieve weerstand duidelijk voortkomt uit Rusland en Oekraïne”, “de zwakte heeft een brede basis en laat weinig ruimte voor fouten. Het mondiale recessierisico is groot. In deze context verwachten we dat de stromen van niet-ingezetenen naar de opkomende markten aanzienlijk zullen vertragen.”

Dit is de manier waarop economieën tien jaar of langer aan vooruitgang verliezen bij het terugdringen van de armoede. Het is hoe visies op de status van middeninkomens zich richten op het vermijden van sociale instabiliteit. Zo verliezen ontwikkelde machten als Japan plotseling de controle over een glijdende munt en geïmporteerde inflatierisico's.

En zo werd 2022 Xi's jaar uit de hel. Dit had het beste moment van de Chinese leider moeten zijn, toen hij een normbrekende derde termijn als leider van de Communistische Partij veiligstelde. Maar Xi slaagde erin thuis zijn eigen perfecte storm te ontketenen.

De repressie van Xi in Hongkong werd gevolgd door een campagne tegen Big Tech op het vasteland, te beginnen met de oprichter van Alibaba Group, Jack Ma, eind 2020. Shanghai aandelen kelderden als gevolg. Wat de zaken nog erger maakt, zijn de dalende detailhandelsverkopen in China en het struikelen van nieuwe toeleveringsketens dankzij ‘zero Covid’, waardoor de bedrijfswinstvooruitzichten nog verder worden vertroebeld.

Nu geeft zelfs premier Li Keqiang toe dat China zich volgens sommige statistieken op een slechtere plek bevindt dan tijdens de eerste golf van Covid. “De economische indicatoren in China zijn aanzienlijk gedaald, en de problemen zijn in sommige opzichten en tot op zekere hoogte groter dan toen de epidemie ons in 2020 ernstig trof”, vertelde Li woensdag aan de lokale regeringsleiders.

Economen bij Goldman Sachs beweren dat Li's opmerking een “impliciete erkenning” zou kunnen zijn dat China hoogte verliest. In 2020 bedroeg de Chinese groei over het gehele jaar 2.2%. Als de grootste handelsmacht van Azië nog minder groeit, zal dit de economieën van Indonesië tot Zuid-Korea echt schade berokkenen. Dat geldt ook voor de manieren waarop Poetins Oekraïne-aanval de prijsontwikkelingen en markten overal op zijn kop zet.

Iedereen die zich afvraagt ​​hoe deze grote risico's zich voordoen, zou het slechter kunnen doen dan de gebeurtenissen in Singapore in de gaten houden, waar al iets op rood staat.