(Bloomberg) – De afgelopen weken is er een kloof ontstaan tussen Chinese aandelen en de rest van aandelen uit opkomende markten, aangezien het herstel van de pandemie uiteenliep. Die scheiding van wegen is waarschijnlijk van korte duur, zeggen fondsbeheerders.
Meest gelezen van Bloomberg
Men ziet dat Chinese aandelen het verloren terrein inhalen nu het extreme pessimisme ten aanzien van de economie afneemt en de autoriteiten verdere stappen ondernemen om de haperende groei nieuw leven in te blazen. Tegelijkertijd zou het toenemende enthousiasme over andere aandelen uit ontwikkelingslanden kunnen afnemen tijdens een wereldwijde vertraging, waardoor hun correlatie met China opnieuw zou worden bevestigd.
"Ik heb dit ontkoppelingsverhaal de afgelopen twee decennia vele malen gezien, het komt nooit uit", zegt Zhikai Chen, hoofd Aziatische en wereldwijde opkomende marktaandelen bij BNP Paribas Asset Management, dat toezicht hield op het equivalent van $ 504 miljard wereldwijd bij eind juni. "Vanuit het perspectief van handelsstromen, en hoe groot de Chinese economie is voor de vraag naar grondstoffen, lijkt het een heroïsche veronderstelling."
De MSCI China-index is de afgelopen maand met ongeveer 6% gedaald, terwijl een vergelijkbare MSCI-index die de rest van opkomende markten volgt, in dezelfde periode met 7% is gestegen. Dezelfde ongelijkheid deed zich ook voor op de obligatiemarkten, waar Chinese obligaties een winst boekten van minder dan 1%, vergeleken met een rendement van 4% voor opkomende markten als geheel.
De waarderingen voor Chinese aandelen zijn zo laag geworden dat er voldoende ruimte is voor een opleving als het sentiment stabiliseert. De autoriteiten gaven vorige week te kennen voornemens te zijn de groei te stimuleren, waarbij de centrale bank onverwachts een beleidsrente verlaagde. De regering kan meer pro-groeimaatregelen ontketenen in de aanloop naar het Nationale Partijcongres dat naar verwachting later dit jaar zal plaatsvinden, aangezien president Xi Jinping een derde ambtstermijn nastreeft.
Ondertussen ontstaan er steeds meer twijfels over de rest van de opkomende markten.
De dollar is opnieuw begonnen te versterken vanaf een dieptepunt eerder deze maand, waardoor de instroom van buitenlandse fondsen in de ontwikkelingslanden als geheel wordt vertraagd. De financiële omstandigheden worden ook wereldwijd krapper nu de centrale banken de rente verhogen om de inflatie in toom te houden, wat op de groeivooruitzichten van veel opkomende economieën drukt. Nauwe banden met de vertragende Amerikaanse economie zullen ook de prestaties naar beneden halen.
LEES: Dollar beëindigt sterke week op hoge noot om debat over piek te hervatten
Opkomende markten buiten China hebben standgehouden "voornamelijk vanwege misschien al te groot optimisme dat de Amerikaanse economie niet zo veel zal vertragen als eerder werd verwacht en dat de Fed het monetaire beleid niet zo sterk zal hoeven aanscherpen", zei David Chao, een wereldwijde marktstrateeg in Hong Kong bij Invesco, dat vanaf juli $ 1.45 biljoen overzag. "Ik weet niet zeker of ik dat koop."
In Azië lijken Zuid-Korea en Taiwan bijzonder kwetsbaar, aangezien teruglopende uitgaven door hun grootste klanten, zoals Apple Inc., een vertraging van de vraag naar chips onderstrepen, waarvan de fabrikanten indexzwaargewichten zijn.
Dat gezegd hebbende, kunnen sommige sectoren in opkomende markten buiten China het beter blijven doen, waarbij Indonesië en Brazilië worden ondersteund door energieaandelen en India door financiële instellingen, die het goed doen bij een opleving van de binnenlandse vraag.
Redenen om te herkoppelen
De divergentie tussen China en andere opkomende markten zal ook beginnen te verdwijnen naarmate de vertraging van 's werelds op een na grootste economie zich uitbreidt naar zijn naaste handelspartners, zoals Korea en Maleisië.
LEES: De technische export van Zuid-Korea daalt als teken van afkoeling van de wereldwijde vraag
"Op de lange termijn, of opkomende markten zich kunnen 'ontkoppelen' van een vertragend China om beter te presteren, hangt af van hun beginnende waarderingen en of ze groeimotoren hebben buiten het exporteren van grondstoffen om Chinese huizen en infrastructuur te bouwen," zei Ian Samson, een fondsmanager. bij Fidelity International in Hong Kong.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/china-hyped-decoupling-emerging-markets-010000729.html