De valutastrijd van China zorgt voor problemen in opkomende markten

(Bloomberg) -

Meest gelezen van Bloomberg

Slechts enkele maanden geleden regeerde de Chinese yuan als het eigen toevluchtsoord van de opkomende markten, waardoor beleggers werden beschermd tegen de turbulentie van oorlog en op hol geslagen inflatie.

Vandaag verandert het in een bedreiging.

Terwijl de groei sputtert in 's werelds op een na grootste economie, is de valuta van het land naar het laagste punt in twee jaar gezakt en lijkt het erop dat er nog meer verliezen zullen worden geleden. Dat duwt Goldman Sachs Group Inc. naar SEB AB om schokgolven te voorspellen, niet alleen in de buurt van China, maar zelfs in Afrika en Latijns-Amerika - waarbij een goedkopere yuan de exportaantrekkingskracht van andere landen raakt en concurrerende devaluaties veroorzaakt.

"Nu de yuan verder zal verzwakken, zullen andere opkomende markten te maken krijgen met neerwaartse druk op hun valuta's", zegt Per Hammarlund, hoofdstrateeg voor opkomende markten bij Skandinaviska Enskilda Banken AB. "De impact zal het meest worden gevoeld door landen die rechtstreeks met China concurreren op exportgebied."

De yuan daalde in augustus voor de zesde achtereenvolgende maand, waarmee de langste verliezende reeks sinds het hoogtepunt van de door de VS geleide handelsoorlog in oktober 2018 werd afgetopt. Hij zal nog meer dalen en dit jaar de psychologische grens van 7 per dollar overschrijden, waaronder banken Dat zeggen Generale SA, Nomura Holdings Inc. en Bank of America Corp.

Het is een verbluffende ommekeer voor een munt die opviel door zijn veerkracht bij het uitbreken van de Russische oorlog in Oekraïne. In de dagen na de invasie van 24 februari was de yuan de enige wisselkoers in opkomende markten die een daling kon voorkomen, en handelde op een hoogtepunt van bijna vier jaar ten opzichte van de referentie-index van MSCI Inc. De wereldwijde vraag ernaar nam toe - van landen als Rusland en Saoedi-Arabië die hun afhankelijkheid van de dollar willen verminderen tot Amerikaanse obligatiebeleggers die nieuwe toevluchtsoorden zoeken.

Het verhaal gaat verder

Maar de afgelopen maand is het sentiment omgeslagen. China's zero-covid-beleid, de explosieve vastgoedcrisis en de groeivertraging zorgen voor een uittocht van buitenlands kapitaal, zelfs terwijl de binnenlandse inflatieverwachtingen toenemen. De Chinese centrale bank heeft geprobeerd de depreciatie terug te dringen. Het zette de fixatie van de yuan op een hoger dan verwacht niveau voor de negende sessie op rij, maar de kracht van de dollar ondermijnt dergelijke defensieve tactieken.

De voor deze week geplande datareleases zien er ook niet veelbelovend uit. Ze kunnen een daling van de buitenlandse reserves en exportgroei van China laten zien, naast een vertraging van de diensten.

Aangesloten bij de Hip

Een zwakkere yuan heeft bredere gevolgen voor opkomende markten, die twee jaar van hoge inflatie hebben doorstaan, kriebels over de monetaire verkrapping van de Federal Reserve en het vooruitzicht van een recessie in belangrijke westerse markten. De Chinese valuta, met een gewicht van 30% in de MSCI Emerging Markets Currency Index, duwt de maatstaf naar het slechtste jaar sinds 2015. In feite zweeft de 120-daagse voortschrijdende correlatie van de offshore yuan met de opkomende wereld in de buurt van het hoogste niveau in twee jaar, wat de impact ervan onderstreept.

Goldman en Societe Generale zeggen dat de zwakkere yuan de Zuid-Koreaanse won, Taiwanese dollar, Thaise baht, Maleisische ringgit en Zuid-Afrikaanse rand mee naar beneden zou kunnen trekken. SEB ziet de Mexicaanse peso, Hongaarse forint, Roemeense leu en Turkse lira als de meest kwetsbaren.

"De handels- en financiële banden tussen China en andere opkomende markten zijn de afgelopen tien jaar aanzienlijk versterkt", zegt Phoenix Kalen, hoofd onderzoek bij Societe Generale. "Deze diep verankerde relaties maken de situatie veel moeilijker voor valuta's van opkomende markten om zich los te koppelen van China."

Wat te kijken deze week:

• China zal gegevens voor augustus rapporteren die een daling van de deviezenreserves, een vertraging van de export en een zachtere inflatiedruk aan de fabriekspoort kunnen laten zien

  • Gegevens kunnen aantonen dat stimuleringsmaatregelen van de overheid hebben bijgedragen aan een opleving van de kredietwaardigheid

  • De groei van de dienstenactiviteit in China hield in augustus stand en breidde zich uit voor de derde maand op rij, zo bleek maandag uit een privé-enquête

• Centrale banken in Maleisië, Polen, Chili en Peru zullen naar verwachting de rente verhogen

• Turkije, Hongarije, Thailand, de Filippijnen, Mexico en Colombia gaan inflatiecijfers rapporteren

(Updates met de groei van de dienstenactiviteit in China in de sectie "Wat te kijken deze week")

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP