(Bloomberg) - Nadat enkele van de grootste banken van Wall Street op het verkeerde been werden gezet door een verlies van $ 1.5 biljoen in Chinese aandelen, komen ze tot een minder optimistische consensus.
Meest gelezen van Bloomberg
Strategen van Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. en Morgan Stanley hebben hun doelstellingen voor de MSCI China Index over verschillende perioden met ten minste 11% verlaagd. Hun laatste projecties suggereren dat, hoewel de meter kan herstellen van de huidige niveaus, hij moeite zal hebben om het hoge niveau van januari, toen de heropeningswaanzin op zijn hoogtepunt was, terug te winnen.
Een dergelijke herijking komt na een hele reeks gegevensmissers die het economisch herstel in de war werpen. Spanningen met de VS hebben ook een rol gespeeld, terwijl de belangrijkste vastgoedmarkt in het slop blijft. Voor degenen die rekenen op autoriteiten om de stimuleringsmaatregelen op te voeren, zijn de maatregelen tot nu toe op zijn best gericht.
"Op indexniveau denken we eerlijk gezegd dat de Chinese markt het water zal betreden, een klein beetje zal groeien in de tweede helft, maar waarschijnlijk niet zoveel zal bieden", zegt David Wong, senior beleggingsstrateeg voor aandelen bij AllianceBernstein Holding LP. Hoewel er een heropeningsboost is geweest, "was deze beperkter dan mensen hadden verwacht", zei hij.
Long gaan in Chinese aandelen was de unanieme oproep onder Wall Street-banken op weg naar 2023, aangezien de verschuiving van Peking van Covid Zero de weddenschappen op een snel herstel aanwakkerde. De meeste strategen werden overwogen en verwachtten dat de MSCI China-index van eind oktober tot eind januari met bijna 60% zou stijgen.
Zelfs toen de winsten wegebden, verwachtten maar weinigen dat de neergang zo lang en steil zou zijn. De meter heeft bijna 20% verloren ten opzichte van de piek van 27 januari, waardoor ongeveer $ 1.5 biljoen verloren ging op de diepte van de nederlaag. De Hang Seng China Enterprises Index is ook in een bearmarkt terechtgekomen, terwijl de CSI 300-benchmark voor aandelen op het vasteland al zijn winsten voor het jaar heeft uitgewist.
Wat de zaken nog erger heeft gemaakt, is de toenemende aantrekkingskracht van sommige andere Aziatische markten en een gebrek aan sterke katalysatoren voor China. Hoewel de hoop hoog is op meer beleidsstimulansen, waaronder een mogelijke verlaging van de rentetarieven, is een uitgebreide reeks stimuleringsbeloften – die hebben bijgedragen aan het omkeren van de nederlaag van maart 2022 – minder waarschijnlijk, aangezien de autoriteiten proberen de hefboomwerking onder controle te houden.
LEES: Hulp is onderweg, alleen geen oerknal uit Beijing: China Today
Dit alles wil niet zeggen dat China onbelegbaar is geworden. Goldman Sachs en Morgan Stanley handhaafden hun overwogen aanbevelingen ondanks de verlagingen van de indexprognoses, en verwachten vanaf nu een zekere mate van herstel.
Waarderingen zijn ook te aantrekkelijk om te negeren voor sommigen, zoals JPMorgan Asset Management en Invesco Asset Management Ltd. Bepaalde groepen aandelen, zoals staatsbedrijven en aandelen gekoppeld aan kunstmatige intelligentie, kunnen het beter blijven doen gezien de focus van beleidsmakers op deze sectoren.
"Ik verwacht een betere tweede helft van het jaar", zei Frank Benzimra, hoofd Azië-aandelenstrategie van Societe Generale SA, die sinds november een neutrale rating heeft voor Chinese aandelen. “Vanuit een strategisch perspectief zouden we een hogere risicopremie nodig hebben om comfortabel te zijn. Maar vanuit technisch oogpunt zouden we wat herstel kunnen zien.
Toch lijken de verwachtingen voor marktrendementen op de langere termijn bescheiden, dankzij de aanhoudende beleidsonzekerheid en twijfels of China in staat zal zijn om zijn vroegere tempo van economische expansie en industriële groei te hervatten.
Ook het herstel van de bedrijfswinsten begint wankel te lijken na een lauw eerste kwartaal. Verwachte winstverwachtingen voor de MSCI China-meter zijn 4.7% gedaald ten opzichte van een piek in februari, gezien de zwakkere herstelverwachtingen en de heviger wordende prijzenoorlogen in sommige sectoren.
"Het is de duurzaamheid van het herstel op de langere termijn die investeerders zorgen baart", vertelde Laura Wang, hoofdstrateeg China van Morgan Stanley, deze week aan Bloomberg Television. "Dus wat we hier zien, is een absoluut langzamere winstgroei dan onze eerdere verwachting."
LEES: China Bulls doen een stap terug terwijl de aandelen getuige zijn van een hernieuwde uitverkoop
–Met assistentie van Charlotte Yang en Zhu Lin.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html