(Bloomberg) – Een wijdverbreide uitverkoop in China golft door de opkomende markten en dreigt de groei te ondermijnen en alles, van aandelen tot valuta's en obligaties, naar beneden te slepen.
Meest gelezen van Bloomberg
Nieuwe Covid-uitbraken – en het strenge beleid van de regering om deze in te dammen – jagen mondiale investeerders angst aan, die vrezen dat de shutdowns in China over de hele wereld zullen weerklinken door de vraag te verlagen en de toeleveringsketens te ontwrichten. Dat zet hen ertoe aan om niet alleen de Chinese munt, obligaties en aandelen te verkopen, maar ook de bezittingen van elk ontwikkelingsland dat sterk afhankelijk is van de handel met de op een na grootste economie.
Het resultaat is de scherpste daling in de opkomende markten in twee jaar, vergelijkbaar met de ineenstorting in 2015, toen de Chinese problemen leidden tot een koersdaling in hun obligaties en valuta, en bovendien $2 biljoen aan aandelenwaarden wegvaagden. Sindsdien is de invloed van het land op de wereldeconomie alleen maar groter geworden: het is nu de grootste koper van grondstoffen, wat betekent dat de inzinking meer dan ooit gevolgen kan hebben voor de exporteurs van grondstoffen en hun markten.
“Gezien het belang van China in de mondiale aanbodketens en het belang voor de mondiale groeivooruitzichten, kunnen verdere teleurstellingen in de groei van het land leiden tot meer besmettingsrisico”, schreven Johnny Chen en Clifford Lau, geldmanagers bij William Blair Investment Management in Singapore, in een e-mail. “Wij beschouwen landen met hoge handelsbetrekkingen met China als het meest kwetsbaar.”
Toen eind april legers van handhavers in witte pakken naar Shanghai en Peking kwamen om toezicht te houden op de verplichte tests van miljoenen, daalde de offshore-yuan tot het grootste maandelijkse verlies in minstens twaalf jaar. De MSCI Emerging Markets Valuta-index, met een weging van bijna 12% voor de Chinese munt, kelderde tegelijkertijd. De 30-daagse correlatie van de yuan met de index steeg naar het sterkste niveau sinds september, wat de invloed van de munt op de uitverkoop in de opkomende markten onderstreepte. Nadat Shanghai de eerste sterfgevallen sinds de laatste uitbraak had gemeld, verspreidde de paniekverkopen zich naar obligaties en aandelen.
De plotselinge daling van de valuta in China verhoogt het risico op paniek in 2015-stijl
De omvang van de verliezen was voor de Chinese autoriteiten aanleiding om in te grijpen en de markten te verzekeren dat zij het economisch herstel zullen ondersteunen en de uitgaven voor infrastructuur zullen stimuleren. Ze gaven ook blijk van de bereidheid om regelgevingskwesties in de technologiesector op te lossen. Deze toezeggingen kalmeerden de zenuwen van investeerders, ook al lieten de autoriteiten het strenge Covid Zero-beleid dat de paniek in de eerste plaats had veroorzaakt niet varen. Terwijl de laatste handelsdag van april een herstel van de yuan te zien gaf, verwachten de meeste analisten dat de valuta haar inzinking zal hervatten.
De offshore-yuan daalde maandag met 0.6% naar 6.6827 per dollar. De lokale markten in China zijn vanwege een feestdag gesloten.
De groeidoelstelling van Peking van 2022% voor 5.5 staat nu ter discussie, wat analisten van Standard Chartered Plc tot HSBC Holdings Plc ertoe aanzet valutaverliezen in de komende drie maanden te voorspellen. Dat zou op zijn beurt de groeicijfers in landen als Zuid-Afrika en Brazilië kunnen verlagen, net nu deze ook worden geteisterd door hogere Amerikaanse rentetarieven, een inflatiespiraal en de oorlog in Oekraïne.
“Als de Chinese economie aanzienlijk vertraagt, kunnen zowel de valuta’s van opkomende markten als de yuan een periode van verhoogde en aanhoudende volatiliteit ervaren”, zegt Brendan McKenna, valutastrateeg bij Wells Fargo Securities in New York.
Goederenpijn
De rand wist in slechts twee weken tijd vier maanden aan winst teniet te doen, terwijl de Braziliaanse real, de Colombiaanse peso en de Chileense peso enkele van de scherpste dalingen onder de sectorgenoten noteerden. De carry-tradeverliezen namen explosief toe en bereikten de slechtste resultaten sinds november.
Geldbeheerders gingen al snel over tot een neerwaartse bijstelling van hun valutavooruitzichten voor de opkomende markten. HSBC verlaagde zijn voorspelling voor negen Aziatische valuta's, daarbij verwijzend naar de economische problemen van China. TD Securities en Neuberger Berman zeiden dat de Zuid-Koreaanse won en de Taiwanese dollar onder grotere druk zullen komen te staan.
“We blijven een voorzichtige houding aanhouden ten aanzien van Aziatische valuta’s en verwachten meer volatiliteit totdat een aantal van deze zorgen over de groei zullen afnemen”, zegt Prashant Singh, senior portefeuillemanager voor obligaties uit opkomende markten bij Neuberger Berman in Singapore.
Multi-activaroute
Valutaverliezen zorgen ook voor een uitverkoop van lokale obligaties, die daalden naar de slechtste eerste vier maanden van een jaar ooit, aangezien de prestaties in april alleen al de slechtste waren sinds de piek van de pandemie in maart 2020. De grootste belemmering hier was opnieuw China. , met een weging van 41% in de Bloomberg-index voor deze beleggingscategorie. De staatsobligaties boekten de grootste maandelijkse terugval sinds de financiële crisis van 2008, terwijl ze tot verliezen met dubbele cijfers leidden in uiteenlopende landen als Zuid-Afrika, Polen en Chili.
Ook aandelen bleven niet gespaard. Een koersdaling in Chinese technologieaandelen die in Hong Kong genoteerd staan, weergalmde de halve wereld verderop in Johannesburg. Naspers Ltd., dat 28.8% van Tencent Holdings bezit, daalde naar het laagste niveau in vijf jaar. Een drie weken durende inzinking, deels aangewakkerd door paniek over Covid-gevallen in China (en deels door stijgende Amerikaanse rentetarieven), zorgde ervoor dat aandelen uit opkomende markten 2.7 biljoen dollar aan marktwaarde wegvaagden.
De Chinese economische activiteit kromp in april scherp, nadat de afsluiting van Shanghai de zorgen over een verdere verstoring van de mondiale toeleveringsketens deed escaleren. De fabrieksactiviteit daalde naar het laagste niveau in meer dan twee jaar, waarbij de officiële PMI voor de verwerkende industrie daalde van 47.4 in maart naar 49.5, volgens gegevens die zaterdag door het Nationale Bureau voor de Statistiek zijn vrijgegeven.
“De groeivertraging van China zal de uitdagende vooruitzichten voor opkomende economieën verergeren, die te maken krijgen met stijgende energieprijzen en een krapper monetair beleid van de grote centrale banken”, zegt Mansoor Mohi-uddin, hoofdeconoom bij Bank of Singapore Ltd.
De belofte van Xi om de groei te stimuleren en tegelijkertijd op slot te gaan, stuitte op scepsis
Dit zijn de belangrijkste dingen om de komende week in de opkomende markten in de gaten te houden:
Zuid-Korea, Thailand en Taiwan zullen de laatste inflatiegegevens voor april publiceren, waarbij de prijsgroei in maart in alle drie de economieën is gestegen tot minstens het hoogste niveau in bijna tien jaar
Het Russische PMI-onderzoek zal een van de eerste glimpen zijn van de activiteit in april, de tweede volledige maand van de oorlog van president Vladimir Poetin tegen Oekraïne
De inflatie in Turkije zal in april naar verwachting stijgen tot 65%, het hoogste niveau sinds 2002, maar het is nog steeds onwaarschijnlijk dat dit een reactie zal uitlokken van een politiek beperkte centrale bank.
In Brazilië is het hoogtepunt van de komende week de monetairbeleidsvergadering, waar de rentecurve laat zien dat beleggers geloven dat de centrale bank haar belofte zal nakomen om de beleidsrente met 100 basispunten te verhogen.
In Chili zal de centrale bank haar verkrappingscyclus waarschijnlijk in een gematigder tempo voortzetten en de basisrente verhogen naar 8%
(Updates over de daling van de offshore yuan in zevende paragraaf)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/china-contagion-threatens-derail-world-160000902.html