Charles Schwab vecht om de angst voor rentetarieven en niet-gerealiseerde verliezen weg te nemen nadat de aandelen van de makelaardij met 40 procent daalden na de ineenstorting van Silicon Valley Bank.
Schwab, de grootste makelaardij in de VS, met $ 7.4 biljoen aan activa van klanten, heeft zijn aandelen verder en sneller zien dalen dan zijn rivalen, zoals Interactive Brokers, in de nasleep van het faillissement van SVB.
De aandelen in Schwab stegen dinsdag met 9.2 procent nadat miljardair-fondsbeheerder Ron Baron zijn investering van minder dan 1 procent in het bedrijf 'marginaal verhoogde' en terwijl de Amerikaanse financiële aandelen stegen na beloften van toezichthouders om spaarders te beschermen.
Maar beleggers blijven bezorgd over de ongerealiseerde verliezen van de makelaar op activa zoals Treasuries en door hypotheken gedekte effecten – die eind 28 bijna 2022 miljard dollar bedroegen.
De snelle ineenstorting van de SVB heeft de aandacht gevestigd op de risico's van het moeten verkopen van activa tegen een afwaardering in een omgeving met stijgende rentetarieven. Het verraste ook bedrijven zoals Schwab op een punt waar ze al onder druk staan van klanten die reageren op hogere tarieven.
"Schwab is niet getroffen door mensen die bang zijn dat Schwab failliet gaat, maar wel door [klanten] die hogere tarieven hanteren", zegt Richard Repetto, een analist bij Piper Sandler.
In plaats van klantgelden uit te lenen, "veegt" Schwab automatisch contante deposito's van klanten naar bankrekeningen en belegt die activa in veilige, langlopende effecten.
Sinds het begin van de coronaviruspandemie is er contant geld naar Schwab gestroomd. Eind februari 2023 had het meer dan $ 500 miljard aan rente en verdiende het contante stortingen op zijn platform, een daling van 20 procent ten opzichte van eind 2021.
Maar de stijgende rentevoeten hebben investeerders ertoe aangezet om contant geld over te hevelen naar beter renderende rekeningen, zoals geldmarktfondsen. De verschuiving, "contante sortering" genoemd, heeft volgens Piper Sandler ertoe geleid dat in het vierde kwartaal van 43 ongeveer $ 2022 miljard van de Schwab-geldrekeningen is verdwenen.
Volgens JPMorgan bedroeg de instroom in geldmarktfondsen bij Schwab gemiddeld $ 1.4 miljard per dag in de eerste week van maart.
Het tempo van het sorteren van contant geld zal waarschijnlijk hoger zijn dan het tempo van de vervallende activa van de bank van Schwab - volgens JPMorgan wordt dit jaar slechts ongeveer $ 32 miljard verwacht.
Om de opnames op geldmarktrekeningen te financieren, moest Schwab geld lenen tegen hogere kosten, zoals bij de Federal Home Loan Banks, wat waarschijnlijk zal doorgaan en de makelaar zal bereiken, aldus analisten. UBS verwacht dat de inkomsten van Schwab in 2023 met 20 procent zullen dalen ten opzichte van 2022 vanwege de hogere leenkosten.
"Het is een echte tegenwind", zegt Brennan Hawken, een analist bij UBS. Hij voegde eraan toe dat omdat deze informatie vorige maand beschikbaar kwam, de recente uitverkoop waarschijnlijk te wijten was aan bange beleggers die banken met grote ongerealiseerde verliezen uit hun portefeuilles sneden.
Maandag gaf de makelaar een verklaring af na het vrijgeven van stroomgegevens van februari, waarin hij benadrukte dat 80 procent van de bankdeposito's van het bedrijf binnen de verzekerbare limiet van de Federal Deposit Insurance Corporation viel.
"Kijkend naar niet-gerealiseerde verliezen onder [tot einde looptijd aangehouden] effecten, maar niet hetzelfde voor de leningportefeuilles van traditionele banken, benadeelt de analyse bedrijven zoals Schwab die in feite een hogere kwaliteit, meer liquide en transparantere balans hebben," Schwab zei in een verklaring.
De uitstroom van Schwabs contante deposito's is aan de gang sinds april 2022, nadat de Federal Reserve de rentetarieven begon te verhogen, voordat deze de afgelopen week toenam. Schwab zei dat het dacht dat het einde naderde van de meerderheid van de klanten die hun geld in geldmarktfondsen sorteerden.
Eind januari zei Peter Crawford, Chief Financial Officer van Schwab, dat het "de latere innings inging" van de stromen van contante stortingen naar geldmarktrekeningen, waarop het kosten in rekening brengt, en verwachtte dat het tegen het einde van het jaar zou afnemen.
De meeste makelaars hebben sweep-accounts, maar Schwab is de grootste makelaar, met een relatief welvarend klantenbestand. Het heeft de grootste gemiddelde accountgrootte van alle brokers van zijn omvang, met meer dan $ 200,000, volgens gegevens van BrokerChooser.
Maar de investeerdersbasis van Schwab was meer gediversifieerd en minder waarschijnlijk op de schaal die SVB deed, zei Repetto van Piper Sandler. "Het zijn geen investeerders of bedrijven uit Silicon Valley, het zijn de kleine mannen die er geld in stoppen."
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo