Uitdagende tijden zijn het perfecte moment om in startups te investeren

Door Rachel ten Brink

De afgelopen maanden hebben geleid tot een dramatische verschuiving in de markt in het algemeen, en in het bijzonder voor Venture Capital. Als je naar mediakanalen luistert of je concentreert op de krantenkoppen in de late fase, zijn de vooruitzichten vrij negatief en is het redelijk dat LP's (investeerders in risicokapitaalfondsen) het rustiger aan willen doen en willen beoordelen waar ze hun kapitaal aan moeten besteden. Ik zou echter willen beweren dat, hoewel de zaken de afgelopen maanden somber lijken, het eigenlijk een goed moment is om geld aan het werk te zetten in Venture Capital. Wij zijn van mening dat de ontwrichtingen die door deze omgeving worden veroorzaakt, geweldige kansen bieden om tegen aantrekkelijke voorwaarden te investeren in kwaliteitsbedrijven.

Hoewel de waarderingen op de openbare markt aanzienlijk zijn gedaald naarmate de rentetarieven en de wereldwijde onzekerheid blijven stijgen, wat op zijn beurt gevolgen heeft voor deals in een laat stadium en overgaat in de eerdere stadia van een onderneming, zijn er duidelijke voordelen verbonden aan het creëren van een portefeuille in een vroeg stadium in deze omgeving:

Lagere waarderingen = meer kansen voor beleggers

VC-waarderingen in een vroeg stadium zijn weer gedaald, waardoor aantrekkelijkere instapwaarderingen mogelijk zijn. In de late fase van de onderneming heeft de meest dramatische verschuiving plaatsgevonden als gevolg van het onvermogen om uit te stappen en de impact van marktvolatiliteit Q3 2022 waarderingen met bijna 40% gedaald en het aantal deals met 20% gedaald vanaf 2021, maar in de vroege fase was er een meer afgemeten respons. De waarderingen in de beginfase zijn ook afgenomen naarmate het aantal deals vertraagt. Voor de context is de pre-money-waardering voor deals in een vroeg stadium met 25% gedaald ten opzichte van 2021, maar dit is nog steeds een sterke stijging ten opzichte van pre-pandemische niveaus. Het resultaat is aantrekkelijkere instappunten en een beleggersvriendelijker klimaat.

Er is de afgelopen maanden ook een interessante dynamiek gaande: startups die vorig jaar een zaadje hebben grootgebracht, kiezen ervoor om hun huidige ronde te verlengen in plaats van een grotere ronde op te halen tegen een hogere waardering. Dit geeft VC's de kans om deals te kiezen die een jaar geleden gewoon te hoog geprijsd waren, zelfs als ze geweldige oprichters en sterke bedrijfsmodellen hadden. Nu kunnen investeerders binnenkomen bij de seed-extensions met dezelfde geweldige oprichters en bedrijven, maar met aanzienlijke risicovermindering, aangezien het bedrijf extra grip heeft getoond.

Microsoft, Uber, Slack en Airbnb zijn allemaal gestart tijdens recessies

Technologische innovatie vertraagt ​​niet; in feite blijft het versnellen. Veel legacy-bedrijven zijn net begonnen met hun digitale transformatie en nieuwe technologieën zijn in opkomst. Bedrijven worden vandaag gebouwd om echte en schaalbare problemen op te lossen. Economische onzekerheid is een feit, en aanpassingsvermogen is de naam van het spel, maar de geschiedenis laat duidelijk zien dat geweldige bedrijven ook worden gebouwd in momenten van turbulentie. Voor ondernemers die echte overtuiging hebben, is het eigenlijk een goed moment om gedisciplineerd te zijn en gefocust te zijn op een vroege Product Market Fit, omdat ze mogelijk met minder concurrentie worden geconfronteerd. Zodra het economische klimaat verbetert, zullen deze bedrijven klaar zijn om op te schalen. Hoewel het moeilijk zal zijn om in deze omgeving te bouwen, zijn er altijd kansen voor mensen met lef, talent, focus en uitvoering.

Nu kunnen investeerders binnenkomen bij de seed-extensions met dezelfde geweldige oprichters en bedrijven, maar met aanzienlijke risicovermindering, aangezien het bedrijf extra grip heeft getoond.

Langzamere rondes betekenen meer investeringsdiscipline

De rondes verlopen langzamer, waardoor investeerders nauwkeuriger kunnen investeren om meer datapunten over een periode van meer maanden te verzamelen, diepgaande due diligence uit te voeren en oprichters goed te leren kennen. Als er lessen uit te trekken zijn het recente FTX-debacle, is het dat je niet kunt bezuinigen als het op ijver aankomt: van het lezen van elk document in de dataroom, het product indien mogelijk zelf testen, het verkrijgen van referenties van oprichters en het spreken met klanten, andere investeerders, werknemers of klanten, tot het volledig begrijpen van de financieel model en wat de inkomsten in een bedrijf drijft, tot hoe het bestuur werkt en hoe de kapitalentabel is gestructureerd - ijver kost tijd. Even belangrijk is om de tijd te nemen om oprichters te leren kennen, wat hen drijft en hoe ze het beste kunnen worden geholpen om op te schalen.

Beperkingen kweken creativiteit

Bouwen in magere tijden verandert het DNA van een bedrijf voorgoed. Oprichters die de basis hebben gelegd voor hun bedrijven in deze markt, zullen noodzakelijkerwijs anders bouwen. De geschiedenis leert dat economische neergang periodes van innovatie en creativiteit zijn, omdat ondernemers gedwongen worden zich op een kapitaalefficiënte manier te concentreren op de meest dreigende problemen waarmee de wereld wordt geconfronteerd. Als ex-oprichter zie ik een blijvend effect in het opbouwen van een bedrijf in een wereld waar VC-dollars geen eindeloze pool van kapitaal zijn. Het vereist vindingrijkheid, vasthoudendheid en vaardigheid, en dat is precies het type startup dat u wilt ondersteunen.

Bedrijven worden vandaag gebouwd om echte en schaalbare problemen op te lossen. Economische onzekerheid is een feit, en aanpassingsvermogen is de naam van het spel, maar de geschiedenis laat duidelijk zien dat geweldige bedrijven ook worden gebouwd in momenten van turbulentie.

Zet in op degenen die meer kunnen doen met minder

Oprichters die weten hoe ze meer kunnen doen met minder, zullen beter presteren. Vrouwen en minderheden hebben het nooit gemakkelijk gehad als het gaat om fondsenwerving (ze krijgen tenslotte maar 2% van de VC-financiering), maar in deze tijden zal het nog moeilijker worden om geld in te zamelen. Ironisch genoeg is dit een concurrentievoordeel voor diverse oprichters. Omdat ze altijd slordig moesten zijn, weten ze hoe ze in elke markt gestroomlijnde, efficiënte teams moeten bouwen. De Ewing Marion Kauffman Foundation ontdekte dat door vrouwen geleide teams een 35% hogere ROI genereren dan volledig mannelijke teams. Diverse oprichters zijn over het algemeen voorzichtiger met uitgaven, een sterke eigenschap in deze kapitaalomgeving.

Top VC's zullen er ook bovenuit stijgen in moeilijke economische tijden

Net zoals de meest bedreven ondernemers zullen uitblinken in uitdagende tijden, kan hetzelfde worden gezegd voor VC's. Slimme investeerders die eerdere neerwaartse markten hebben doorstaan ​​en beter zijn toegerust om ondernemers in turbulente tijden te identificeren en te koesteren, evenals fondsen onder leiding van doorgewinterde operators die de tactische ondersteuning kunnen bieden om ervoor te zorgen dat oprichters duurzaam groeien en tegelijkertijd een duidelijk pad naar winstgevendheid bouwen, zullen stijgen naar de top.

Net zoals de meest bedreven ondernemers zullen uitblinken in uitdagende tijden, kan hetzelfde worden gezegd voor VC's.

Mijn voorspelling is dat de komende jaren uitzonderlijke Vintages zullen opleveren omdat dit zulke moeilijke tijden zijn dat alleen de sterkste oprichters zullen opvoeden en bouwen. Zoals bij de meeste economische cycli, zijn investeerders geïnteresseerd in het inzetten van kapitaalpieken wanneer het meestal een vreselijke tijd is om te investeren en de markt oververhit is, maar blijven aan de zijlijn wanneer de investeringsvoorwaarden op hun best zijn. Mis de kans om te investeren in ondernemingen in een vroeg stadium in deze recessie op eigen risico! (en bonuspunten als je een diverse oprichter of financier steunt, omdat het goed is voor het technische ecosysteem en geweldig voor het rendement).

Rachel ten Brink is de oprichter en General Partner van Red Bike Capital, een door een vrouw en Latina geleid VC-fonds in een vroeg stadium, gevestigd in New York, dat investeert in in de VS gevestigde Fintech, SAAS en Health and Wellness. Rachel is bestuurslid en senior adviseur geweest voor verschillende bedrijven en is lid van de raad van bestuur van AboveBoard en Dyper. Ze is mede-oprichter van Scentbird, een door Y Combinator ondersteund e-commerce-abonnement dat meer dan $ 29 miljoen aan Venture Funding opbracht. Daarvoor heeft ze meer dan 15 jaar besteed aan het bouwen van miljardenmerken bij Gillette, Estée Lauder, L'Oréal en Elizabeth Arden. Ze werd uitgeroepen tot Entrepreneur Magazine's 100 Powerful Women en is een van de slechts 90 Latina's die ooit meer dan $ 1 miljoen aan durfkapitaal hebben opgehaald.

Volg Rachel verder Twitter or LinkedIn, en bekijk haar van de.