Centrale banken zetten rente in pijnzone om inflatie te bestrijden

LONDEN – Om de hardnekkig hoge inflatie te overwinnen moeten de rentetarieven in de ‘pijnzone’ worden geduwd. Maar of een centrale bank het lef heeft om dat te doen, is volgens vermogensbeheerder Man Group de vraag.

“Om de inflatie daadwerkelijk te bestrijden zal een centrale bank nodig hebben om te laten zien dat ze bereid is de rente in de pijnzone te brengen”, zei CEO Luke Ellis maandag tegen Geoff Cutmore van CNBC.

Voor de Federal Reserve zou die taak “relatief eenvoudig” moeten zijn, gezien de achtergrond van sterke reële en nominale groei in de VS. Voor de Europese Centrale Bank, die kampt met een matig groeiklimaat, is de taak iets moeilijker, erkende hij.

Toch zei Ellis dat hij betwijfelde of zelfs de Fed de overtuiging zou hebben om dit jaar agressief genoeg te handelen – vooral nu de inflatiecijfers tekenen van afbouw vertonen en de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen in november naderen.

“De waarschijnlijkheid dat de Fed in de loop van dit jaar echt agressief zal optreden om de rente zo hoog te verhogen dat dit dit jaar de pijn zal veroorzaken, betwijfel ik persoonlijk,” zei hij.

Amerikaanse consumentenprijzen steeg in maart met 8.5% het hoogste niveau in drie decennia te bereiken, maar een lichte daling van de kerninflatie bood enige hoop dat de inflatie haar hoogtepunt zou kunnen naderen. Ellis suggereerde dat deze tegen het einde van het jaar zou kunnen dalen tot 5-6%.

“Wat dat betekent is dat de inflatie langer aanhoudt, wat betekent dat de eindpijn groter is”, vervolgde hij. “Maar het is een kwestie van wil dat ze het lef hebben om de rente echt te verhogen om de inflatie een halt toe te roepen.”

Daarom adviseerde de fondsbeheerder investeerders om hun portefeuilles te positioneren voor een ‘langdurig proces van verkrapping’.

De bedrijfswinsten zijn tot nu toe over het algemeen sterk gebleven, omdat bedrijven hebben geprofiteerd van een robuuste nominale groei, aldus Ellis.

Het risico bestaat echter dat de markten zelfgenoegzaam worden.

“Als je een bedrijf hebt dat enige prijszettingsmacht en enige invloed heeft, is dit eigenlijk een redelijk goede omgeving – totdat de centrale banken er iets aan doen,” zei Ellis.

Discretionaire aandelen zoals NetflixVooral de economie, die onder druk is komen te staan ​​door de post-pandemische bezuinigingen op consumentenkosten, zou een bijzonder hobbelige rit te wachten staan, merkte hij op.

"Als je een bedrijf als Netflix hebt zonder prijsmacht, bedoel ik: sorry, maar welterusten."