De havikheid van de centrale bank is nog niet vervaagd ondanks een lagere inflatie

De inflatie daalt mogelijk van 9% (nul procent in juli, zoals opgemerkt door president Biden), maar de Fed en de meeste andere westerse centrale banken zijn nog niet klaar met het verhogen van de rentetarieven.

De markten zijn vandaag weer gestegen en hebben hun berenmarkttrend omgebogen omdat grote investeerders erop wedden dat een recessie de Fed ervan weerhoudt de rente dit najaar te verhogen. Ze proberen op dat nieuws vooruit te lopen.

De vlakke maand-op-maand consumentenprijsinflatie in juli ondersteunde dat beeld, ook al is de 12-maands inflatie nog steeds meer dan 8.2%. Het optimisme voor meer goedkoop kapitaal begint af te nemen, zeiden UBS-analisten onder leiding van CIO Mark Haefele donderdag in een klantnota.

Uit de notulen van de vergadering van juli van de Fed bleek dat topfunctionarissen verwachten dat restrictief monetair beleid "voor enige tijd" nodig zal zijn om de inflatie af te koelen, aldus analisten van UBS. “Met de Fed in data-afhankelijke modus, is het te vroeg om een ​​spil in het beleid te zoeken. Het Fed Open Markets Committee (FOMC) vergadernotulen geen tekenen van een pauze vertonen”, schreven ze.

UBS zei dat de FOMC-minuten "ook geen grote verrassingen bevatten", wat volgens hen betekende dat de Amerikaanse centrale bank nog steeds hawkish is.

De markten op donderdag zien er niet bezorgd uit. Ook al Turkije verlaagde rente ondanks de inflatie in Venezuela-stijl van maar liefst 80%.

"Helaas was er in die minuten vrijwel niets om de pleidooien voor lagere tarieven te onderbouwen", zegt Vladimir Signorelli, hoofd van macro-onderzoeksbureau Bretton Woods Research (BWR). Hij is het met UBS eens dat de Fed-consensus agressief blijft en dat het terugbrengen van de inflatie naar 2% "van cruciaal belang is voor het bereiken van maximale werkgelegenheid".

De 2% bereiken betekent hogere tarieven, wat een duidelijke recessie betekent die verder gaat dan de reeds technische recessie die in het tweede kwartaal werd bereikt. Betekenis: banenverlies.

Belangrijkste punten uit de notulen, per BWR:

1. De Fed is van mening dat een "restrictieve houding" nodig is om aan haar dubbele mandaat te voldoen;
2. Er komen meer renteverhogingen, maar op een gegeven moment zal het tempo vertragen;
3. Het is gepast om een ​​restrictieve beleidshouding “geruime tijd” aan te houden;
4. Verwacht dat de werkloosheid de rest van het jaar zal stijgen.

"Nergens in de afgelopen FOMC-minuten of communicatie met open mond zien we een concreet pad ontstaan ​​voor lagere tarieven tegen het einde van het jaar", zegt Signorelli.

Kijk of de Fed de lagere olie- en benzineprijzen verdoezelt, tenzij ze volledig instorten (zeg, benzine voor $ 2.80). In de notulen staat dat "dalingen in de prijzen van olie en sommige andere grondstoffen niet konden worden gebruikt als basis voor een aanhoudend lagere inflatie... er was tot op heden weinig bewijs dat de inflatiedruk aan het afnemen was."

"Inflation Reduction Act" zal niet helpen

De nieuw ondertekende Inflatieverminderingswet zal de inflatie niet verlagen.

De wet, boordevol stimuleringsmaatregelen voor schone energiebedrijven, eerste kortingen op bepaalde overheidsleningen voor boerderijen die beloven methaan te verlagen en het gebruik van stikstofmeststoffen te verminderen, en een Medicare-voorziening die de medicijnkosten vanaf 2026 zou kunnen verlagen, had de ESG moeten worden genoemd Wet. Dat is een afkorting van het nieuwe favoriete beleggingsthema van de westerse wereld: Environmental, Social en Governance.

Zelfs de pro-Biden Washington Post geeft toe dat de wet de inflatie niet echt aanpakt dit artikel gepubliceerd op dinsdag, de dag waarop het wetsvoorstel werd ondertekend.

Als het de inflatie vermindert, schat ten minste één voorspelling van een derde partij een verlaging van 0.1 procentpunt in ongeveer vijf jaar, volgens analyse door het Penn Wharton Budget Model van de Universiteit van Pennsylvania.

De termijnmarkt voor Fed-fondsen laat zien dat beleggers denken dat er tussen nu en april 2023 nog zeven basispunten van verkrapping zullen plaatsvinden. Behoudens meer verrassende supply chain-crises, voedselcrises, energiecrises en andere crises, zou dat het einde moeten zijn voordat de Fed begint te snijden.

Eerder deze maand verhoogde de Bank of England (BoE) haar benchmarkrente naar 1.75%. De BoE voorspelde dat de economie spoedig in een recessie zou belanden, zelfs met de rente nog steeds historisch laag. Britse inflatie zit momenteel op a belachelijke 10.1%, een record van 40 jaar.

En op donderdag, om niet achter te blijven en altijd klaar om zichzelf in de voet te schieten, zei een bestuurslid van de Europese Centrale Bank (ECB) dat er meer renteverhogingen zouden komen. De ECB verraste beleggers vorige maand met een renteverhoging van 50 basispunten, uit angst dat de recordhoge inflatie – meer recentelijk veroorzaakt door de Russische brandstofsancties in Rusland en het nieuwe klimaatveranderingsbeleid dat gericht is op de landbouw – het risico liep “verankerd” te raken. Reuters meldde <p></p>