(Bloomberg) — Cathie Wood verhoogt haar grote inzet op ontwrichtende technologiebedrijven via een nieuw fonds dat zich richt op minder liquide markten met limieten voor hoe snel investeerders kunnen vertrekken.
Meest gelezen van Bloomberg
Wood's firma ARK Investment Management - wiens line-up van op de beurs verhandelde fondsen aan het wankelen is in de Amerikaanse terugval in groeiaandelen - heeft donderdag een aanvraag ingediend voor een closed-end "interval" -fonds dat haar vlaggenschipstrategie zou uitbreiden naar moeilijker verhandelbare activa.
Het ARK Venture Fund volgt hetzelfde beleggingsthema "ontwrichtende innovatie" als de beroemde ARK Innovation ETF (ticker ARKK), maar richt zich op "illiquide effecten en effecten waarvoor geen secundaire markt direct beschikbaar is, inclusief die van particuliere bedrijven", aldus de indiening gezegd.
Het fonds is gestructureerd met lock-up-bepalingen die de beroemde Wall Street-manager zullen helpen om meer controle te houden over het geld van beleggers dat in en uit de strategie stroomt.
Het is een veelzeggende zet van de star money manager. Ondanks een treurige reeks prestaties waarbij ARKK meer dan 50% van zijn hoogtepunt is gedaald, zijn beleggers opmerkelijk loyaal gebleven. Het nieuwe fonds zal deze schare fans kunnen aanboren en eerder in hun marktcyclus in bedrijven kunnen investeren. Het omzeilt ook zorgen over concentratie, liquiditeit en schaal die zijn ETF's achtervolgden nadat ze miljarden hadden gelokt.
"Dit is heel logisch, aangezien de structuur Cathie and Co. de vrijheid zal geven om de minder liquide delen van de markt echt te verkennen zonder zich zorgen te hoeven maken over capaciteitsproblemen zoals bij een ETF", zegt Eric Balchunas, een senior ETF analist bij Bloomberg Intelligence. "Het is ook slim omdat het iets serveert wat Vanguard niet doet en dus kan worden gebruikt als aanvulling op de steeds passiever wordende kern van een portfolio."
Een woordvoerder van ARK bevestigde dat de aanvraag was ingediend, maar weigerde verder commentaar te geven terwijl het fonds het beoordelingsproces ondergaat bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission.
Lees meer: de ware gelovigen van Cathie Wood blijven bij ARK ondanks ellende
Intervalfondsen zijn een oplossing voor een groeiend dilemma voor vermogensbeheerders. In een tijd waarin obligaties minder effectief zijn in het diversifiëren van portefeuilles en de verwachting is dat de rendementen op de belangrijkste activa zwak zullen zijn, zijn beleggers steeds meer geïnteresseerd in alternatieven zoals onroerend goed of particulier krediet.
Het gebruik van een ETF of open-ended beleggingsfonds - dat dagelijks wordt verhandeld - om toegang te krijgen tot dergelijke activa, creëert een liquiditeitsmismatch wanneer managers geld moeten ophalen voor eventuele aflossingen.
Door aflossingen van tussen de 5% en 25% van de aandelen van het fonds slechts één keer per kwartaal aan te bieden, zou het ARK Venture-product elke mismatch gemakkelijker te beheren moeten maken. Het bedrijf verwacht volgens de indiening 5% per kwartaal te bieden. Als de vraag om uit te stappen groter is dan het terugkoopbod, kunnen aandeelhouders mogelijk slechts een deel van hun belegging opnemen.
Hoewel de ETF's van Wood voornamelijk gericht zijn op beursgenoteerde aandelen, hebben liquiditeitsproblemen ARK achtervolgd omdat het bedrijf vaak in niches van de markt investeert.
Toen het bedrijf na zijn geweldige run in 2020 in populariteit explodeerde, steeg de hoeveelheid contant geld die naar die aandelen stroomde enorm. Op een gegeven moment had ARKK belangen van 10% of meer in ongeveer 30 namen, waaronder meer dan 25% in Compugen Ltd., Organovo Holdings Inc. en Intellia Therapeutics Inc.
Lees meer: de macht van Cathie Wood in sommige aandelen is zelfs groter dan het lijkt
De verschuiving om het moeilijker te maken om contant geld op te nemen, bootst ook een trend na in de hedgefondssector, waar bedrijven klanten vragen om contant geld langer vast te houden. Eind vorig jaar haalde het Millennium Management van Izzy Englander geld op voor een nieuwe aandelenklasse die de aflossingsperiode verlengde tot vijf jaar. Brevan Howard Asset Management heeft een aantal investeerders gevraagd zich te committeren aan twee.
Ondertussen merkte Wood al eerder op dat innovatieve bedrijven hoger gewaardeerd worden in de private markten dan in de publieke sfeer. Ze tweette in januari een nieuwsbericht over een bedrijf dat ervoor koos om privé geld in te zamelen en zei dat de ontkoppeling "zo breed is als ik ooit heb gezien".
Particuliere markten worden doorgaans als riskanter beschouwd dan openbare markten, dankzij lagere openbaarmakings- en regelgevende vereisten, hoewel de potentiële voordelen groter kunnen zijn. Het Venture Fund zal volgens de indiening een minimale investering van $ 1,000 hebben, wat een lage drempel vormt voor deelname van particuliere beleggers. Het product kan ook een hefboomeffect hebben om het rendement te verhogen.
De ARKK van $ 11.5 miljard daalde dit jaar tot en met donderdag met 27%. De meest recente gegevens laten een netto-uitstroom zien van ongeveer $ 265 miljoen in 2022.
(Updates met reactie van ARK)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-targets-illiquid-assets-131444184.html