Cash is weer koning, aangezien geldmanagers geen haast hebben om risico's te omarmen nu de Fed de rente verhoogt

(Klik hier om u te abonneren op de Delivering Alpha-nieuwsbrief.)

Cash, al jaren een van de meest gehate hoeken van de markt, krijgt hernieuwde liefde van geldmanagers, aangezien de vastberaden inzet van de Federal Reserve voor renteverhogingen bijna elke andere activaklasse deed stijgen.

Wereldwijde geldmarktfondsen zagen $ 89 miljard aan instroom voor de week die eindigde op 7 oktober, de grootste wekelijkse injectie in contanten sinds april 2020, volgens gegevens van de handelsdesk van Goldman Sachs. Ondertussen hebben beheerders van beleggingsfondsen ook een recordbedrag aan contanten, aldus de gegevens.

Vermogensbeheerders haastten zich naar de zijlijn omdat ze meer lelijke bewegingen verwachten voor risicovolle activa te midden van de inflatiestrijd van de Fed. Geldmarktfondsen leveren ook betere rendementen op dan voorgaande jaren nadat de rente op staatsobligaties werd opgedreven door renteverhogingen.

Miljardair belegger ray Dalio zei onlangs dat hij van gedachten is veranderd over zijn lang gekoesterde overtuiging dat contant geld afval is. Paul Tudor Jones herhaalde ook het sentiment en zag waarde voor contant geld, zelfs in het licht van de stijgende inflatie

"Ik denk dat hij 100% gelijk heeft. Dat is een beetje het draaiboek waarin we ons bevinden in dit deel van de cyclus waarin centrale banken agressief proberen de inflatie wereldwijd aan te vallen,' zei Jones op CNBC's 'Squawk Box" eerder deze week. "Je zou ondubbelzinnig de voorkeur geven aan contant geld."

Kasequivalenten waren de enige grote activaklasse die in het derde kwartaal won met een rendement van 0.5%, wat volgens Bank of America voor het eerst op kwartaalbasis sinds het tweede kwartaal van 2020 de inflatie overtrof. De S&P 500 leed een verlies van 5% over de periode, het slechtste derde kwartaal sinds 2015.

Velen op Wall Street zijn van mening dat de gedurfde actie van de Fed de economie in een recessie zou kunnen doen belanden. De centrale bank verstrakt het monetaire beleid in het meest agressieve tempo sinds de jaren tachtig. 

"Het is een pijnlijke samenloop van omstandigheden die ik ooit heb gezien in de loop van mijn carrière", zegt James Rasteh, CIO van activist en evenementgedreven hedgefonds Coast Capital. "De Fed zorgde voor een melt-up en nu lijkt het erop dat ze een melt-down hebben veroorzaakt ... Veel aanjagers van inflatie zijn structureel en reageren daarom niet op de rentetarieven."

Rasteh zei dat zijn in New York gevestigde hedgefonds "spaarzaam en met grote voorzichtigheid kapitaal toewijst". Coast's Engaged-fonds is tot nu toe met 7.6% gestegen sinds ze in Europa uit de gratie geraakte waardenamen oppikten, volgens een persoon die bekend is met de rendementen.