Carvana
ILLUSTRATIE DOOR STEPHANIE JONES VOOR FORBES; FOTO DOOR MARK RALSTON/AFP via Getty
Na het loslaten van 2,500 mensen, of 12% van het personeelsbestand, staat de online verkoper van tweedehands auto's Carvana voor een moment van afrekening.
OOp vrijdag 6 mei kreeg Michelle, een recruiter bij de online tweedehands autodealer Carvana, te horen dat haar baan veilig was, ondanks de recente bevriezing van nieuwe aanwervingen bij het bedrijf, waardoor haar team "op het spel stond". Vier dagen later, op dinsdag 10 mei, stuurde Carvana CEO Ernie Garcia III om 7:08 uur Pacific Time een bedrijfsbrede e-mail waarin hij aankondigde dat 2,500 mensen - 12% van het personeel - zouden worden ontslagen. Kort daarna kregen medewerkers uitnodigingen voor een aantal verschillende bijeenkomsten, waarvan vele op Zoom. Of ze in of uit hun baan waren, was niet duidelijk tot die vergaderingen. Michelle kwam er via Zoom achter dat ze, ondanks eerdere toezeggingen, was vrijgelaten. "Het liet duidelijk een zure smaak in mijn mond achter", zegt Michelle (die dat vroeg Forbes publiceer alleen haar middelste naam).
Anderen hadden niet zoveel geluk. Sommigen zeggen dat ze werden geïnformeerd via vooraf opgenomen berichten. (Het bedrijf ontkent het). Er waren in ieder geval genoeg snafus. “Veel mensen ondervonden uitgebreide technische problemen met de Zoom, dus ze werden pas op het einde toegelaten tot de vergadering. Mensen waren zo verdwaald en moesten contact opnemen met de leiding om te bevestigen of ze waren ontslagen of niet”, vertelde een andere ontslagen medewerker Forbes. De genodigden die niet binnen konden "zagen de chaos zich ontvouwen op Slack", echode een derde. Het hele proces "was nogal chaotisch", zegt Megan Thompson, een associate recruiter die werd ontslagen.
Als klap op de vuurpijl had Carvana een persbericht minder dan drie uur eerder prees de voltooiing van de overname van de autoverkoper Adesa's autoveilingactiviteiten van $ 2.2 miljard, waarbij de 56 locaties in de VS en de 4,500 werknemers werden ingenomen. De ironie ging niet verloren bij de ontslagenen. "De kers op de taart", zei een recruiter die haar baan verloor. 'Kies in ieder geval een andere dag uit,' spotte Thompson.
Carvana zegt dat de ontslagen noodzakelijk waren vanwege een recessie in de autodetailhandel. "Afscheid nemen van een teamlid is geen beslissing die we licht nemen en we streven ernaar om tijdens dit proces transparant, attent en ondersteunend te zijn", aldus een woordvoerder van Carvana.
Volgens 10 voormalige werknemers (van wie de meesten spraken op voorwaarde van anonimiteit) en verschillende brancheanalisten was het massale ontslag van Carvana inderdaad een teken van veel grotere problemen bij het bedrijf. Ze beschrijven een verkwistend bedrijf, wiens mentaliteit van groei ten koste van alles de bedrijfsvoering ondermijnde en de kiem legde voor zijn recente ontslagen.
"Het leek altijd alsof niemand ooit een echt spelplan of redenering had achter de beslissingen die ze namen als het ging om beleidswijzigingen of aanvullende training", zei een voormalig callcentermedewerker. "Het was altijd maar het snelle idee van iemand en dat zou zonder extra planning worden uitgevoerd."
Ernie Garcia III, oprichter en chief executive officer van Carvana Co., tweede links, en zijn vader Ernest Garcia II, voorzitter van Carvana Co., midden, staan tijdens de beursintroductie (IPO) van het bedrijf op de vloer van de New York Stock Exchange (NYSE) in New York, VS, op vrijdag 28 april 2017. Amerikaanse aandelen bleven dicht bij recordhoogten, staatsobligaties daalden en olie sloot op $ 50 per vat, zelfs nadat 's werelds grootste economie zijn langzaamste groeitempo in drie jaar rapporteerde . Fotograaf:
Michael Nagle / Bloomberg
Achter de puinhoop staat een vader-zoon-duo dat miljardairs werden en Carvana's razendsnelle groei naar een beursintroductie bracht, en die het bedrijf stevig in de greep houden. Ernie García III begon Carvana in 2012 als de e-commerce-divisie van DriveTime, het bedrijf voor gebruikte auto's en leningen dat wordt gerund door zijn vader, Ernie García II. Jarenlang zorgden Carvana's ontwrichtende online business, flitsende autoautomaten en groei-over-winst-mentaliteit ervoor dat het meer een wonder uit Silicon Valley leek dan een tweedehands autodealer met slimme marketing en fondsenwerving.
Voor Garcia senior was de beursgang bijzonder lief, waarmee hij zijn decennialange comeback en openbare rehabilitatie afsloot. In 1990, een 33-jarige Garcia pleitte schuldig aan een aanklacht voor bankfraude in verband met zijn omgang met Lincoln Savings & Loan, dat onder zeggenschap stond van Charles Keating. De mislukking van de spaarzaamheid veroorzaakte een politieke storm vanwege Keatings connecties met vijf Amerikaanse senatoren, waaronder John McCain. Garcia werd veroordeeld tot een proeftijd van drie jaar, nadat hij ermee had ingestemd om samen te werken met de Amerikaanse aanklagers.
Tegenwoordig zijn de Garcia's (die samen $ 5.3 miljard waard zijn, een daling van $ 23.3 miljard) Vorige zomer) bijna 100% van de stemrechten controleren, dankzij een aandelenstructuur met twee klassen die hen een te groot stemrecht geeft. De eigendomsstructuur van het bedrijf creëert belangenconflicten die "kunnen resulteren in beslissingen die niet in het belang zijn van de aandeelhouders", stelt het bedrijf in zijn jaarlijkse 10-K filing.
Het bedrijf floreerde tijdens de pandemie, aangezien thuisgebonden consumenten voertuigen kochten met stimuleringsmaatregelen en goedkope financiering, terwijl het chiptekort het aanbod van nieuwe auto's beperkte en de vraag naar gebruikte auto's deed stijgen. Carvana's andere activiteiten - het initiëren en verkopen van autoleningen - profiteerden van het bijna nulrenteklimaat. In 2021 verdubbelde Carvana's jaaromzet tot $ 12.8 miljard, van $ 5.8 miljard in 2020 en $ 3.9 miljard in 2019. Het aandeel steeg met 330% vanaf het dieptepunt in maart 2020 tot een recordhoogte van $ 370 afgelopen augustus. "Met onze vooruitgang tot dusver dit jaar, geloven we dat onze weg om de grootste en meest winstgevende retailer te worden nog nooit zo duidelijk is geweest", zegt het bedrijf. geroemde in een nota aan aandeelhouders afgelopen augustus na het rapporteren van $ 45 miljoen aan netto-inkomsten voor de winst van het tweede kwartaal van 2021 - het eerste en enige winstgevende kwartaal van het bedrijf.
Naarmate de autoverkopen stegen, verhoogde Carvana zijn personeelsbestand en voetafdruk. Begin 2021 waren er 10,400 mensen in dienst; een jaar later, 21,000. In die tijd heeft Carvana ook activiteiten uitgerold in ten minste 45 nieuwe steden en staten en een 10-jarige huurovereenkomst van $ 162 miljoen getekend voor ongeveer 550,000 vierkante voet kantoorruimte in het State Farm-gebouw in Atlanta. Maar voormalige werknemers zeggen dat snelle expansie een prijs had: hoge omzet en gebrek aan voorbereiding op de afdeling operations, wat leidde tot vertragingen bij de levering, annuleringen en het niet krijgen van klanten het papierwerk dat ze nodig hadden om legaal in hun auto te rijden.
"We zouden mensen boos maken dat ze deze onrijdbare auto's hebben, niet omdat er iets mis is met de auto's, maar vanwege het bureaucratische proces dat nodig is om een voertuig te registreren", zegt een voormalige Carvana-accountant. “Dat was altijd een probleem. Altijd."
DE PANDEMISCHE PRESTATIES VAN CARVANA
Een ontslagen chauffeur van de autobezorger vertelde: Forbes dat nieuw ingehuurde klantenservicemedewerkers moeite hadden om voertuigtitels en wisselende staatswetten op autoregistraties te beheren: "Wij [de chauffeurs] zouden de woede van klanten onder ogen moeten zien omdat we hen vertelden dat ze documenten nodig hadden die, als ze een levering over de weekend konden ze niet komen omdat hun agenten er niet waren.”
Soortgelijke claims vormen de basis van een recente class action-rechtszaak die is aangespannen tegen Carvana in Pennsylvania. Die rechtszaak beweert dat Carvana de wet op oneerlijke en bedrieglijke handelspraktijken in Pennsylvania heeft geschonden door tijdelijke registraties uit te geven en op ongepaste wijze registratie- en licentievergoedingen te innen. "Carvana's verzuim om de auto's op tijd te registreren zoals het beloofde en geld ontving om te doen - soms voor een periode van meer dan twee jaar - zorgt ervoor dat consumenten worden ondervraagd en soms gearresteerd door wetshandhavers terwijl ze in de tijdelijk geregistreerde auto's rijden", aldus de rechtszaak.
"We zijn overspoeld met telefoontjes", zegt Phillip Robinson, een van de twee advocaten die de rechtszaak hebben aangespannen, en zegt dat meer dan 200 Carvana-klanten contact hebben opgenomen. “Mensen weten niet waar ze heen moeten voor hulp.”
Carvana ontkent elke aansprakelijkheid, stelt dat de aantijgingen ongegrond zijn en overweegt particuliere arbitrage af te dwingen.
Op 10 mei heeft de staatssecretaris van Illinois de dealerlicentie van Carvana geschorst vanwege "misbruik van de afgifte van tijdelijke registratievergunningen buiten de staat en het niet overdragen van titels", vertelde Henry Haupt, woordvoerder van de staatssecretaris van Illinois. Forbes via e-mail. De bestelling verhindert dat Carvana voertuigen in Illinois verkoopt (hoewel voertuigen die al zijn gekocht, maar nog niet zijn afgeleverd, nog steeds aan de kopers kunnen worden geleverd). "De schorsing blijft van kracht totdat de problemen zijn opgelost", zegt Haupt. Carvana, die "het sterk oneens is met de karakterisering door de staat van zowel de feiten als de recente die tot deze actie hebben geleid", zegt dat het actief samenwerkt met Illinois om het probleem op te lossen. North Carolina had Carvana vorig jaar verboden wegens het niet leveren van titels en het uitvoeren van door de staat vereiste inspecties. Na zes maanden werd het opgeheven.
Een voormalige autotransporteur van Carvana voegde eraan toe dat het bedrijf niet genoeg vrachtwagens kon leveren om de leveringen te voltooien, en dat als gevolg daarvan soms werd gevraagd aan klanten om hun nieuwe auto op te halen, of dat Carvana-medewerkers de gekochte auto's naar hun klanten brachten. "Het bedrijf gaf er vaak de voorkeur aan om meer instanties in het bedrijf te krijgen om zich voor te bereiden op toekomstige omzetgroei, [in plaats van] daadwerkelijk de infrastructuur te bouwen om dat soort verkoopvolume aan te kunnen", zei de ex-werknemer.
Een ander groot probleem was het feit dat het volgens sommige oud-medewerkers te veel mensen te snel op de been bracht. "De grootste kostenpost en fout die ik zag, was gewoon de hoeveelheid personeel die we aannamen", zei een ontslagen trainingscoach, die nieuwe medewerkers van de klantenservice coachte en wiens team het afgelopen jaar steeg van 30 naar 150 mensen. "Het was absoluut een probleem met overbezetting."
De operationele afdeling van Carvana, die belast was met het afleveren van de auto's (en waar de meeste ontslagen van vorige week plaatsvonden), 'was altijd luchtig' en had 'vet om bij te knippen', zei de voormalige accountant. 'Maar dan zouden ze die mensen gewoon vervangen. Het was niet logisch omdat ze mensen niet gewoon een goed salaris zouden betalen om daar te blijven en te leren en geweldig werk te leveren. Ze zouden gewoon lijken naar dingen gooien.”
Een Carvana gebruikte auto "automaat" op 11 mei 2022 in Miami, Florida. Carvana Co. kondigde aan dat het ongeveer 2,500 werknemers gaat ontslaan, een paar weken nadat het bedrijf in het eerste kwartaal een verlies van $ 506 miljoen boekte.
Joe Raedle / Getty Images
Elders in het bedrijf heerste chaos. "Er was geen toegewezen zitplaats of echte tracking van technische apparatuur, dus er zouden voortdurend dingen verloren gaan", zei een voormalige werknemer over Carvana's Tempe, Arizona campus. Een andere voormalige klantenservice-trainer voegde toe: "Werknemers zouden nieuwe thuiswerkapparatuur komen ophalen en er zouden stapels computers en monitoren in hoeken van de gebouwen zijn. Het bedrijf gaf niets om verlies of verspilling, inclusief de technologie.”
2022 was een onbeleefde wake-up call. De inflatie heeft het bedrijf hard getroffen, aangezien de prijzen voor zowel gebruikte auto's als gas de vraag van potentiële autokopers hebben verlaagd. Stijgende rentetarieven hebben het kopen van een auto ook duurder gemaakt - en gewogen op Carvana's securitisatieactiviteiten voor leningen, die voorheen de brutowinstgevendheid van het bedrijf hadden opgevuld. "Carvana wordt veel harder getroffen door de stijging van de tarieven dan uw typische autodealer, omdat ze afhankelijk zijn van die financieringsstroom om hun bedrijf te voeden, en dat is duidelijk zeer rentegevoelig", zegt Daniel Taylor, een professor accountancy aan de Wharton School, die Carvana vergelijkt met een subprime-hypotheekverstrekker tijdens de huizenzeepbel van de jaren 2000. “Je verkoopt huizen om hypotheken aan te trekken en die hypotheken vervolgens uit te delen aan investeerders. Carvana is actief op het gebied van originator-distributeurs - het aangaan van autoleningen en het verkopen van die leningen is haar hoofdactiviteit."
Tijdens de afgelopen maand inkomensvraag, erkende Garcia III dat Carvana's terugkeer naar financiële gezondheid gedeeltelijk afhing van financiële aanpassingen die "de impact van snel stijgende tarieven op GPU [brutowinst per eenheid] zouden verminderen totdat we terugkeren naar een omgeving met stabielere tarieven." Michael Jenkins, Chief Financial Officer van Carvana, voegde toe dat de snelle stijging van de rentetarieven op de winstgevendheid van het bedrijf drukte.
Vorige maand rapporteerde Carvana zijn allereerste kwartaal-op-kwartaaldaling van de omzet en een nettoverlies van $ 506 miljoen voor het eerste kwartaal - een bedrag dat groter is dan de voorgaande vijf driemaandelijkse verliezen samen. Het lijdt geen twijfel dat Carvana op talrijke financieringsrondes had vertrouwd om haar groei te financieren. Tussen januari 2020 en nu heeft het meer dan $ 8.8 miljard opgehaald via schuldaanbiedingen en aandelenverkopen, Forbes berekent. De verkoop van obligaties van bijna $ 3.3 miljard vorige maand - om de overname van Adesa door Carvana te helpen financieren en om te financieren wat volgens haar "algemene bedrijfsdoeleinden" waren -kwam met een forse jaarlijkse couponbetaling van 10.25%.
"Het bedrijf lijkt een klassiek geval van zo snel groeien om omzetuitbreiding aan te kunnen dat optimalisatie en efficiëntie op de achtergrond raken", zegt Michael Ashley Schulman, chief investment officer bij Running Point Capital Advisors, een investeringsfirma voor family offices die niet de eigenaar is van de voorraad. "Carvana had de kosten beter kunnen beheersen en verliezen kunnen minimaliseren door de eigen omzetgroei te beheersen."
Dit alles heeft de aandelen van Carvana doen crashen, met een daling van 91% ten opzichte van de piek van afgelopen augustus. Bij de afsluiting van donderdag was de jongere Garcia ongeveer $ 800 miljoen waard, Forbes schattingen, een verre schreeuw van zijn fortuin van $ 7.4 miljard afgelopen zomer. Zijn vader, Garcia II, die de vroege groei van het bedrijf financierde en de grootste aandeelhouder van Carvana is (maar geen formele titel bij het bedrijf heeft), heeft een nettowaarde van $ 4.5 miljard – minder dan een hoogtepunt van $ 15.9 miljard afgelopen zomer, maar meer dan hij zou waard zijn geweest, ware het niet voor zijn goed getimede aandelenverkoop: hij loste bijna $ 3.6 miljard (vóór belastingen) aan Carvana-aandelen, inclusief ongeveer $ 2.35 miljard aan aandelen in 2021 en nog eens $ 1.15 miljard in het laatste kwartaal van 2020. De vader-zoon-team heeft in april voor ongeveer $ 430 miljoen aan aandelen opgehaald bij een aandelenverkoop van $ 1 miljard die bedoeld was om Carvana's Adesa-acquisitie en andere algemene zakelijke doeleinden te helpen financieren. Die aandelen hebben al meer dan de helft van hun waarde verloren.
Een nieuw tijdperk voor Carvana - een tijdperk van het aanspannen van de riem - is aangebroken. In een nota aan investeerders op 13 mei, maakte Carvana bekend dat haar recente ontslagen naar schatting 125 miljoen dollar per jaar zullen besparen. Het bedrijf heeft beloofd de kosten verder te verlagen en de winstgevendheid te vergroten. Het zei dat de overname van Adesa "uiteindelijk een cruciaal moment zal blijken te zijn op ons pad om de grootste en meest winstgevende autoretailer van het land te worden."
Of de overname zou van Carvana een aantrekkelijker doelwit voor fusies of overnames kunnen maken, zegt Dick Pfister, CEO van AlphaCore Wealth Advisory, die bearish is geweest over het aandeel. Adesa en zijn activa "geven Carvana wat kwaliteit op hun balans", zegt Pfister.
Voor beleggers die Carvana laat in de cyclus hebben gekocht, kan elke fusie een verliesgevende deal zijn. Toch zijn in ieder geval sommigen niet verrast.
"Wat ik zeg is dat de Garcia's wisten dat het van korte duur was", zegt Wharton School-professor Daniel Taylor. "De Garcia's wisten dat de muziek uiteindelijk zou eindigen."
MEER VAN FORBES
Bron: https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2022/05/21/carvanas-chaotic-zoom-firing-ernie-garciacaps-companys-struggles-amid-market-downturn/