Kabelnetwerkwaarderingen moeten worden getest met mogelijke verkoop van BET

Paramount is in gesprek met Tyler Perry om een ​​meerderheidsbelang in BET Media Group te verkopen, eigenaar van Black Entertainment Television (BET) en VH1. Tyler Perry heeft nauwe banden met BET, die veel van zijn films in licentie geeft. Hij heeft al een belang in het online platform van het kanaal, BET Plus.

Echter, kort nadat de geruchten op maandag de draden bereikten, De woordvoerder van Byron Allen heeft een verklaring afgegeven zeggend: "Byron Allen is geïnteresseerd in het kopen van BET, en hij zal de overname van het netwerk nastreven." Er komt dus mogelijk een biedingsoorlog net over de horizon.

Er zijn de afgelopen jaren zeer weinig kabelnetwerkovereenkomsten gesloten, aangezien het doorknippen en scheren van kabels deze sector van een enorme groeimotor heeft veranderd in een dalende activiteit. Steeds meer consumenten halen hun video uit de talloze streamingdiensten, waardoor lineaire tv-programma's via kabel en satelliet steeds meer achterhaald raken. Met kabel- en satellietexploitanten die prijzen blijven opdrijven en mysterieuze toeslagen als een sporttoeslag en een uitzendtoeslag toevoegen, zal deze trend van consumenten die vluchten naar goedkopere streamingdiensten zich waarschijnlijk voortzetten.

BET werd gewaardeerd op $ 2.7 miljard toen het werd overgenomen door Viacom in 2000 (nu omgedoopt tot Paramount), een flinke $ 38 / sub en meer dan 21x cashflow. Het is echter onwaarschijnlijk dat het in deze omgeving ergens in de buurt komt.

In de jaren 2000 veranderden kabelnetwerken doorgaans van eigenaar in de orde van grootte van 14-20x cashflow, of Earnings Before Interest, Depreciation, Taxes and Amortization (EBITDA). Tot 2017 bleven ze handelen in de lage tot middelhoge dubbele cijfers. Sindsdien zijn dubbelcijferige deals zeldzaam geweest (een opmerkelijke uitzondering is Walt DisneyDIS
Company's $ 36 miljard overname van de 21^st Century Fox-kabelnetwerken tegen meer dan 15x cashflow in 2019).

Sindsdien zijn transacties echter doorgaans verkocht met eencijferige veelvouden, met als grootste recente transactie de overname van WarnerMedia door Discovery Communications (aangekondigd in 2021), waarbij de binnenlandse kabelnetwerken werden gewaardeerd op $ 45 miljard, of 9.5x de cashflow.

Het is onduidelijk of Tyler Perry of Byron Allen voor BET en VH1 in de buurt van dit veelvoud zouden komen, gezien hun gebrek aan groeivooruitzichten. Toch hebben beide kanalen een lange weg afgelegd. BET werd in 1980 opgericht door Bob en Sheila Johnson met de steun van mediamagnaat John Malone, en werd het eerste kabelnetwerk dat zich specifiek richtte op de Afro-Amerikaanse demografie. In 1990 had het meer dan 27 miljoen abonnees bereikt en in 2000 was het in 61 miljoen huizen. Het piekte op 91.3 miljoen abonnees in 2012, en vanaf dat moment ging het bergafwaarts - het eindigde 2022 met 63.4 miljoen abonnees, volgens S&P Global Market Intelligence.

Cashflow piekte in 2013 toen het bedrijf $ 589 miljoen aan inkomsten en $ 319 miljoen aan cashflow genereerde, maar liefst 54.2% cashflowmarge. In 2022 was de omzet gedaald tot $ 433 miljoen en bedroeg de cashflow minder dan $ 200 miljoen met een marge van 43.6% (ook toe te schrijven aan S&P Global).

Als onderdeel van de voorgenomen transactie zal TYler Perry zou een meerderheidsbelang krijgen in BET Media Group, waaronder andere kanalen zoals VH1 en een aantal kleinere BET-netwerken (BET Gospel, BET Her, BET Hip-Hop, BET James en BET Soul), evenals BET Studios, die Kenia Baris, Rashida Jones en Aaron Rahsaan Thomas hebben een minderheidsbelang in.

Het is waarschijnlijk dat BET en VH1 afzonderlijk worden uitgevoerd, aangezien er geen natuurlijke match lijkt te zijn tussen hun programmeringsopstellingen. VH1 (Video Hits 1) werd in 1985 gelanceerd door Warner Communications, destijds de eigenaar van MTV.

Pas in 1992 was het break-even, maar tegen 2000 was het een krachtpatser geworden met 71.7 miljoen abonnees, $ 323 miljoen aan inkomsten en $ 120 miljoen cashflow, volgens S&P Global Market Intelligence. De cashflow piekte op $ 223 miljoen in 2017 toen het 87.6 miljoen abonnees had (een daling ten opzichte van het hoogtepunt van 98.3 miljoen in 2011). In 2022 waren het aantal abonnees gedaald tot minder dan 70 miljoen en was de cashflow gedaald tot $ 170 miljoen (ook toegeschreven aan S&P Global).

Perry lijkt de overhand te hebben in het verkoopproces, gezien zijn lange geschiedenis bij BETk. INZET. BET financierde gedeeltelijk zijn eerste speelfilm, "Diary of a Mad Black Woman" in 2005. Daarnaast tekende hij in 2017 een langlopende filmdeal met Paramount en in 2020 een tv-deal.

Nu miljardair Byron Allen echter publiekelijk heeft aangekondigd dat hij op het kanaal zal bieden, zal dit duidelijk de prijs van de groep kabelnetwerken opdrijven, en er zijn de laatste tijd weinig kopers in deze sector. Allen Media Group is eigenaar van Weather Channel, Black News Channel, een aantal digitale kabelnetwerken en een groot portfolio van tv-stations.