Een forse opleving van de aandelenmarkt na een lelijke januari zou kunnen wijzen op misplaatst vertrouwen in een eerder beproefde handelsstrategie, waarschuwde een analist van Wall Street maandag.
"Na een zware afwaardering van aandelen in januari, hebben sommige beleggers interesse getoond om 'de dip te kopen'", schreef Lisa Shalett, chief investment officer bij Morgan Stanley Wealth Management, in een notitie. "Hoewel dergelijke bewegingen het grootste deel van deze conjunctuurcyclus goed hebben gewerkt, denken we dat het te vroeg is om all-in te gaan."
Het was een volatiel begin van 2022. Aan het slot op 27 januari, de S&P 500-index
SPX,
daalde met 9.7% ten opzichte van het recordhoogte begin januari, waardoor het net een correctiegebied achterliet - gedefinieerd als een terugval van 10% vanaf een recente piek. De Nasdaq-composiet
COMP
daalde met 15.7%, merkte Shalett op. De uitverkoop kwam toen beleggers rekening gingen houden met een veel agressievere ronde van renteverhogingen en andere verkrappende maatregelen door de Federal Reserve in een poging om de inflatie onder controle te krijgen.
De Fed gaf aan het einde van haar beleidsvergadering van 25-26 januari aan dat renteverhogingen, die waarschijnlijk in maart beginnen, inderdaad op komst zijn. Al snel kwam het herstel, waarbij de S&P 500 met 4% terugkaatste vanaf het dieptepunt van 27 januari tot het slot van vrijdag, terwijl de Nasdaq 5.6% kaatste.
Siehe: 'Dit is geen 1980': waar beleggers naar kijken als de volgende inflatiemeting in de VS opdoemt
Shalett zei dat bulls snel vasthielden aan technische factoren die wezen op een 'oververkochte bodem', en troost putten uit historische gegevens die aantoonden dat de verkrappingsaankondigingen van de Federal Reserve in de afgelopen 60 jaar precedenten waren voor het herstel van de aandelenmarkt.
Shalett erkende dat de geschiedenis een nuttige gids kan zijn en dat de meeste marktcycli en regimewisselingen ‘rijmende’ patronen vertonen met het verleden, maar waarschuwde dat elke cyclus uniek is – en dat de huidige, aangezien beleidsmakers omgaan met de effecten van de COVID-19 -XNUMX pandemie, in het bijzonder het geval zou kunnen zijn.
Het beeld wordt deels gecompliceerd door de historisch ruime marktliquiditeit (zie onderstaande grafiek), zei ze, terwijl ze waarschuwde dat de markten zich nog moeten aanpassen aan de uiteindelijke terugtrekking.
Morgan Stanley Vermogensbeheer
Hoewel de rentetarieven dit jaar de richtlijnen van de Fed over renteverhogingen beginnen te weerspiegelen, is dat niet het hele verhaal. De bovenstaande grafiek toont de Goldman Sachs Financial Conditions Index - hogere waarden betekenen strengere voorwaarden. De maatstaf geeft aan dat de marktliquiditeit in de buurt van het beste niveau in drie decennia blijft, ongeveer drie standaarddeviaties onder het gemiddelde van eerdere conjunctuurcycli.
Archief: Hoeveel van de stijging van de aandelenmarkt is te danken aan QE? Hier is een schatting
"Kritiek is dat, hoewel sommigen beweren dat het beleid van de Fed om hogere rentetarieven te verhogen, in de obligatiemarkt is ingeprijsd, zijn we het daar niet mee eens", schreef ze. “De huidige rentetarieven kunnen de huidige richtlijnen van de Fed weerspiegelen, maar de afbouw is nog niet beëindigd en de financiële omstandigheden blijven in de buurt van het meest accommoderende niveau in de geschiedenis. We vrezen dat deze ruime liquiditeit stijgende risico's kan maskeren, aangezien meerdere onderling afhankelijke factoren, waaronder de acties van andere centrale banken, het beleid van de Fed kunnen beïnvloeden."
Pas wanneer de rente begint te stijgen en de Fed meer gedetailleerde richtlijnen geeft over haar plannen om haar balans te verkleinen, zullen aandelen "beter de nieuwe realiteit weerspiegelen", schreef Shalett, met het argument dat beleggers ondertussen voorbereid moeten zijn op een omgeving dat de voorkeur geeft aan aandelenselectie met een focus op "defensives en cyclicals met kwaliteit en ondergewaardeerde cashflows."
Moet weten: Crypto is als waterstof, zegt deze JPMorgan-strateeg, met waarderingen die vooruitlopen op de realiteit
Aandelen worstelden om richting in de sessie van maandag, nadat de S&P 500 en Nasdaq op vrijdag hun sterkste wekelijkse prestatie boekten sinds eind december. Grote benchmarks wisselden tussen bescheiden winsten en verliezen voordat ze op een zachte toon eindigden, met de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
vasthouden aan een winst van iets meer dan 1 punt, terwijl de S&P 0.4% verloor en de Nasdaq 0.6% verloor.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bounce-why-it-may-be-too-soon-to-go-all-in-on-buying-the-dip-11644261088? siteid=yhoof2&yptr=yahoo