Het fiscale vierde kwartaal van Foot Locker (ticker: FL) was sterker dan verwacht toen het afgelopen vrijdag de resultaten rapporteerde, maar de markt concentreerde zich in plaats daarvan op de vooruitzichten van de sneakerretailer, die opriep tot lagere jaaromzet omdat het minder producten van de hoofdleverancier verkoopt
Het was de eerste belangrijke indicatie dat Nike zich zou kunnen distantiëren van Foot Locker, en dat joeg investeerders de stuipen op het lijf. De aandelen daalden die dag met bijna 30% en zijn deze week blijven dalen, waarbij ze nieuwe dieptepunten van 52 weken bereikten, aangezien tal van analisten de aandelen afwaardeerden en hun schattingen verlaagden. Het aandeel is dit jaar tot nu toe met ongeveer 29% gedaald en in de afgelopen 39 maanden met 12%. De aandelen sloten donderdag 0.1% hoger tot $30.
Dat is het slechte nieuws - en het is zorgwekkend. Maar er is ook goed nieuws, vooral voor koopjesjagers.
"De verschuiving van Nike is een tegenwind voor de verkoop op korte termijn, maar de diversificatie-inspanningen van het bedrijf zouden, denk ik, in de toekomst winstgevende groei moeten blijven genereren, en andere merken die Foot Locker verkoopt, zouden succes moeten blijven stimuleren", zegt Jefferies. analist Corey Tarlowe.
Hoewel het Nike-nieuws een klap is, is het zeker geen verrassing. Nike heeft de banden met tal van andere verkopers al verbroken, van
Amazon.com
(AMZN) aan warenhuizen en heeft de verkoop aan rechtstreekse consumenten jarenlang opgevoerd.
Hoewel het eerder had aangegeven van plan te zijn om zijn Foot Locker-relatie voort te zetten, is een Nike pullback al lang de ruggengraat van een berenzaak, en het management van Foot Locker lijkt de theeblaadjes te hebben gelezen. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren meerdere investeringen en acquisities gedaan en breidt zijn eigen private label-aanbod met hogere marge uit. En het heeft al de basis gelegd voor het diversifiëren van zijn inkomstenstroom: de productmix van Foot Locker was 75% Nike in fiscaal 2020, maar dat daalde tot 65% in 2021 en zal naar verwachting tegen het einde van dit jaar dalen tot 55% of minder.
Dat is verontrustend als je denkt dat Foot Locker gewoon een Nike-winkel is. Maar het meer gevarieerde productassortiment van het bedrijf lijkt te resoneren met consumenten. De vergelijkbare verkopen buiten Nike stegen in het meest recente kwartaal met meer dan 30%. Foot Locker registreerde ook dubbelcijferige composities in accessoires en kleding terwijl het verder gaat dan zijn schoenenroots.
Dat zou kunnen blijven groeien gezien de voortdurende verschuiving naar athleisure en meer permanent werken op afstand, wat inspeelt op de sterke punten van het bedrijf. "Foot Locker is de favoriete bestemming voor sneakers in de VS in demografische categorieën, met name in de belangrijkste generatie Z en Millennial-cohorten, waar Foot Locker alle andere concepten domineert", schrijft Cowen & Co.-analist John Kernan.
Dit alles klinkt misschien niet genoeg om Nike te compenseren, en het risico blijft bestaan, maar de realiteit is dat het na de enorme daling van het aandeel nu veel goedkoper is om te wedden dat Foot Locker het voor elkaar krijgt. Foot Locker wisselt van eigenaar voor minder dan zeven keer de toekomstige winst, ruim onder het vijfjaarsgemiddelde van tien keer en niet ver van het dieptepunt van ongeveer vier keer.
Het is ook vermeldenswaard dat Foot Locker's twee recente acquisities van schoenenspelers WSS en atmos een snelle omzetgroei zien, en de investering in GOAT ziet er slim uit, aangezien de waarde van de sneakerverkoper de afgelopen jaren meer dan verdubbeld is, volgens recente financieringsrondes.
"Dat toont de verhoogde vraag van consumenten naar wederverkoop en Foot Locker's voortdurende strategische denken om zijn aanwezigheid in deze bloeiende ruimte te vergroten", zegt Jefferies' Tarlowe. “Er zijn veel verschillende zakelijke aspecten die het een aantrekkelijke investering maken.”
Foot Locker zei ook dat de verkoop in dezelfde winkel in januari vlak was, ondanks moeilijke vergelijkingen met dezelfde periode een jaar geleden en de consensusverwachtingen voor een daling in het eerste fiscale kwartaal in het algemeen.
De verwachtingen zijn inderdaad drastisch gedaald, wat het bedrijf in de komende kwartalen zou kunnen helpen. Nu handelt Foot Locker ongeveer 25% boven $23 - de laagste koers op straat - hoewel het in het afgelopen decennium slechts eenmaal zo laag is gezonken. Daarentegen zou het voorwaartse veelvoud slechts 8.5 keer hoeven te stijgen - nog steeds onder het vijfjarig gemiddelde - om het aandeel weer boven $ 40 te laten handelen.
Uiteindelijk zal alleen de tijd uitwijzen of Foot Locker kan herstellen, maar de uitverkoop kan overdreven zijn, aangezien het bedrijf ook kan bogen op een schone balans, een dividendrendement van 5.5% en een gezonde vrije kasstroom. Het zou niet de eerste underdog zijn die de markt verrast.
Schrijven aan Teresa Rivas bij [e-mail beveiligd]
