Kleding die er goed uitziet in de winkel, ziet er niet altijd goed uit als je ze thuis krijgt. Langetermijnbeleggers zouden echter niet dezelfde spijt moeten hebben van kopen
Het was weliswaar een uitdaging voor American Eagle. Tijdens de winstoproep voor het eerste kwartaal op 26 mei kreeg de retailer te maken met hoge vrachtkosten en overtollige voorraad te midden van een afnemende vraag van de consument. Het aandeel (ticker: AEO) zakte de volgende dag 6.6%. Sindsdien hebben minstens vijf analisten hun rating voor het aandeel verlaagd en de aandelen werden onlangs verhandeld op $ 12.85, ongeveer een derde van hun hoogste punt ooit van $ 37.87 in april vorig jaar.
Toch heeft het aandeel gelovigen die zeggen dat de problemen die naar voren kwamen in de winstoproep tijdelijk waren en dat het bedrijf oplossingen heeft voor de lange termijn. De waardering - op ongeveer $ 2 miljard, American Eagle is een small-capaandeel - is gedaald tot een niveau dat waarschijnlijk de ergste impact weerspiegelt. Er is potentieel opwaarts potentieel, zegt Jefferies-analist Corey Tarlowe, die een koopadvies heeft voor het aandeel en een koersdoel van $27.
"De koopkant heeft het slechte nieuws op korte termijn al ingebakken", zegt Tarlowe, die verwacht dat het bedrijf tegen de feestdagen in een wat betere positie zal zijn, gezien de afnemende vrachttegenwind.
Niemand voorspelt een snel herstel. Het bedrijf zal naar verwachting een bedrijfsresultaat van $ 305 miljoen rapporteren voor fiscaal 2022, dat in januari afloopt. Dat is bijna de helft van de $ 603 miljoen die in 2021 werd geboekt. In maart nog voorspelde het bedrijf een bedrijfsresultaat tot $ 600 miljoen; in mei, het verlaagde die schatting tot $ 314 miljoen, maar het biedt geen langetermijnbegeleiding meer. Dat is een weerspiegeling van de economische onzekerheid en forse kortingen die ertoe hebben geleid dat Christopher Nardone van BofA Securities en Matthew Boss van JP Morgan hun aandelenkoersen hebben verlaagd. ratings op het aandeel respectievelijk verkopen en vasthouden.
| Hoofdkwartier: | Pittsburgh |
|---|
| Recente prijs: | $12.85 |
| 52 weken wissel: | -62% |
| Marktwaarde (bil): | $2.2 |
| 2023E Verkoop (bil): | $5.3 |
| 2023E Netto-inkomen (mil): | $287 |
| 2023E WPA: | $1.36 |
| 2023E K/W: | 9.4 |
| Dividendrendement: | 5.6% |
Opmerking: schattingen voor het fiscale jaar eindigend in januari 2024; E=schatting
Bron: Bloomberg
Toch lijkt American Eagle goed gepositioneerd voor toekomstige winsten, vooral van zijn snelgroeiende Aerie-divisie, die bekend staat om zijn leggings en lingerie. Het had 29 opeenvolgende kwartalen van dubbelcijferige omzetgroei geboekt tot het eerste kwartaal van dit fiscale jaar, toen het slechts 8% steeg. American Eagle zegt dat koud weer de verkoop van zwemkleding van Aerie in dat kwartaal schaadde, maar het bedrijf verwacht dat Aerie in het fiscale jaar 2 zal groeien tot meer dan $ 2023 miljard aan inkomsten, een stijging van $ 800 miljoen in 2019. Aerie is nu goed voor ongeveer 30% van de totale omzet van American Eagle.
De sleutel voor Aerie is om marktaandeel te blijven nemen. Het merk werd medio 2006 gelanceerd om voort te bouwen op de intimi-lijn van American Eagle, die op dat moment minder dan 5% van de totale omzet vertegenwoordigde. Het bedrijf is nu de nr. 3 retailer in intieme kleding achter
Victoria's Secret
(VSCO) en
Hanesbrands
(HBI), aldus marktonderzoeker Euromonitor International. Om verder marktaandeel te winnen, zal Aerie moeten blijven innoveren en haar aanbod moeten uitbreiden, zegt Nardone van BofA, die Aerie 'het kroonjuweel' van American Eagle noemt. Het merk Smoothez, de kijk van het bedrijf op shapewear die op 21 juli werd gelanceerd, is een voorbeeld van het vooruitdenken dat Aerie zou kunnen helpen groeien.
Zelfs de kernactiviteit van American Eagle, geworteld in denim voor 15- tot 25-jarigen, heeft Aerie geholpen uit te breiden door winkels toe te voegen die naast American Eagle liggen, waardoor Aerie die klanten kan aantrekken.
American Eagle heeft ook veel ingezet op verbeterde logistiek die verder gaat dan alleen zijn eigen verkoop. Vorig jaar kocht het AirTerra en Quiet Logistics en combineerde ze tot Quiet Platforms, dat koopwaar verzendt die zowel online als in winkels is gekocht. Quiet Platforms heeft meer dan 60 klanten, waaronder:
Kohl's
en
Peloton
,
en groepeert producten in magazijnen op locaties waar klantorders zijn geclusterd.
Het doel is dat Quiet Platforms een aanjager van inkomsten en kostenefficiëntie wordt voor American Eagle. Quiet Platforms droeg ongeveer drie procentpunten bij aan de netto-omzetgroei van American Eagle van 2% in het eerste kwartaal. "Zonder veel volume betaal je te veel", zegt Lisa Anderson, CEO van supply chain-bedrijf LMA Consulting Group. "Als je een heel vliegtuig voltankt, ga je de kosten verlagen."
De online business van American Eagle breidt zich ook uit. Het genereerde 36% van de totale omzet in het fiscale jaar 2021, een stijging van 29% in het jaar vóór de pandemie. Weinig van het potentieel goede nieuws wordt weerspiegeld in de aandelen van American Eagle. Het wordt verhandeld tegen slechts 9.7 keer de toekomstige winst over 12 maanden van $ 1.33 per aandeel, een korting van 31% op het gemiddelde over vijf jaar en in de buurt van het laagste niveau van de afgelopen 15 jaar.
Ryan Jacob, hoofdportefeuillemanager van het Jacob Small Cap Growth-fonds, verwacht dat het aandeel met ongeveer 50% zal stijgen met een koers/winst-multiple in het midden van de tienerjaren, wat het aandeel op ongeveer $ 18 zou brengen. Hij zegt dat zijn fonds zijn belang in het bedrijf in april heeft vergroot, en opnieuw in juli nadat het aandeel begon te tuimelen. "We hebben geprofiteerd van de zwakte", zegt hij.
American Eagle zelf profiteerde van de zwakte. Begin juni zei het bedrijf dat het zijn plan om voor 200 miljoen dollar aan aandelen terug te kopen, zou versnellen. In dezelfde aankondiging zei het bedrijf dat het zijn converteerbare schuldverplichting van ongeveer $ 342 miljoen verlaagt. De detailhandelaar heeft nu ongeveer $ 70 miljoen aan schulden, exclusief zijn leaseverplichtingen en eventuele opnames van zijn op activa gebaseerde lening van $ 700 miljoen. Het saldo vertoonde eind april een kaspositie van $ 229 miljoen. Het aandeel levert momenteel 5.6% op. Volgens Ben Reynolds, oprichter van onderzoeksbureau Sure Dividend, lijkt het dividend houdbaar gezien de verwachte bedrijfsopbrengsten dit jaar. "Dit is een goede kans om [het] in te sluiten", zei Reynolds.
Zelfs sommige analisten die het aandeel hebben verlaagd, zeggen dat het het op de lange termijn goed zou kunnen doen. Cowen-analist Jonna Kim, die op 1 augustus verlaagde haar rating van Outperform naar Neutraal, ziet "veel positief potentieel bij Aerie."
Het is dat potentieel dat American Eagle-aandelen het proberen waard maakt.
Schrijven aan Karishma Vanjani bij [e-mail beveiligd]
