(Bloomberg) — De lijst met obstakels voor de beursrally wordt met de dag langer.
Meest gelezen van Bloomberg
Aandelen hadden een explosie in juli, waarbij die in Europa en de VS het meest stegen sinds 2020, maar het is nog een lange weg van een korte-termijn rally op de bearmarkt naar een aanhoudende stijging. En met het historische bezoek van dinsdag van de voorzitter van het Amerikaanse Huis, Nancy Pelosi aan Taiwan, kwam er nog een risico op de kop dat het sentiment zou kunnen doen ontsporen.
LEES: Stijgende aandelenmarkt gaat de meest risicovolle maanden van het jaar in
"Het opkomende verhaal van Goudlokje voelt misplaatst", schreven Barclays-strategen onder leiding van Emmanuel Cau in een notitie. Hindernissen voor een langdurige rally zijn onder meer ambigue communicatie met de Federal Reserve, stagflatie in Europa, een winstseizoen met gemengde vooruitzichten en druk op de marges.
Hier zijn vijf grafieken die aangeven dat het even kan duren voordat een verdieping is bereikt:
Rally's van korte duur
Grote berenmarktrally's zijn geen garantie voor een bodem of een marktomslag. Tijdens de drie jaar van de dotcom-meltdown in de vroege jaren 2000, kende de Nasdaq 100 Index negen maandelijkse stijgingen van meer dan 10% voordat hij een basis vormde.
Verspreidt voorzichtig
Obligatie- en aandelenmarkten hebben op dit moment een enorm verschillende kijk op risico. De iTraxx Europe Main Index, die een maatstaf geeft voor de risicopremie die beleggers vragen om bedrijfsobligaties aan te houden, is zeer hoog, in schril contrast met aandelen. De aandelenmarkten tonen "een beetje zelfgenoegzaamheid" en "niet volledig rekening houden met de risico's", zei Goldman Sachs-strateeg Sharon Bell woensdag in een Bloomberg Television-interview.
Winstverlagingen
Uit een analyse van de afgelopen vier recessies door Bank of America Corp. bleek dat de S&P 500-index pas een dieptepunt bereikte nadat de prognoses voor de winst per aandeel waren gedaald tot of onder het niveau waarop ze zich bevonden toen de markt voor het laatst een hoogtepunt bereikte. Hoewel de winstprognoses de laatste tijd zijn versoepeld, zijn ze nog steeds ongeveer 6% hoger dan op het moment van de recordhoogte in januari.
LEES: Een bodem van de markt kan meer bezuinigingen nodig hebben om te schatten: Earnings Watch
De gegevens onderstrepen ook een groot verschil in hoe ver schattingen moeten dalen om aandelen een bodem te laten vinden. In 2020, toen de recessie de kortste ooit was, daalden de prognoses slechts 3% voordat een bodem werd bereikt. Tijdens de wereldwijde financiële crisis daalden de winstramingen met 36%.
Seizoensinvloeden
De S&P 500 is zojuist een periode van het jaar ingegaan waarin het zijn slechtste historische rendementen heeft laten zien. Samen hebben augustus en september de afgelopen 0.6 jaar een gemiddelde daling laten zien van respectievelijk 0.7% en 25%. De volatiliteit neemt gewoonlijk toe tijdens de zomer- en vroege herfstmaanden te midden van geringe liquiditeit tijdens de feestdagen.
Niet goedkoop
Op basis van de koers-winstverhouding op lange termijn, of de conjunctuurgezuiverde koers-winstverhouding (CAPE), blijven wereldwijde aandelen duur in vergelijking met de geschiedenis, zelfs na een scherpe daling van de waarderingen sinds het begin van het jaar.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/charts-show-july-stock-market-125739190.html