Bullmarket of bearmarkt. Beleggers proberen te beslissen

Lettergrootte

In tegenstelling tot handelaren, komt het meest stressvolle deel van mijn dag om 4 uur, net als de markten sluiten en ik het laatste gedrag van beleggers moet begrijpen voor Barron 's avond nieuwsbrief, Review & Preview.

Op sommige dagen zijn er duidelijke verklaringen voor de actie van de markt: aandelen bewegen in directe of omgekeerde relatie tot een datapunt. Op andere dagen verandert die relatie 's middags, waardoor velen van ons achter onze oren krabben. Op rustigere zomerdagen, de laatste tijd, zou ik misschien moeite hebben om een ​​​​relatie te vinden.

---

Nieuwsbrief Sign-up

Beoordeling en voorbeeld

Elke doordeweekse avond belichten we het daaruit voortvloeiende marktnieuws van de dag en leggen we uit wat er morgen belangrijk is.

---

Meestal komt de richting van aandelen neer op wat beleggers denken dat de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zal denken. Dat verklaart vaak de framing "goed nieuws is slecht nieuws".

Op vrijdag waren de aandelen uitverkocht ondanks meerdere threads met goed nieuws in de Salarisrapport augustus: nog steeds solide banengroei, een stijgende arbeidsparticipatie en een trager dan verwachte stijging van de uurlonen, nog een bewijs dat de inflatie een hoogtepunt heeft bereikt.

Het rapport was net goed genoeg en het was onwaarschijnlijk dat het de richting van het monetaire beleid zou veranderen. En toch de

S&P 500
index daalde nog steeds 1.1%, met de

Nasdaq Composite
1.3% lager.

De uitverkoop van vrijdag suggereert dat de zorgen van de markt veel verder gaan dan de volgende stappen van de Fed. Iedereen die de laatste notitie van Jeremy Grantham leest, heeft reden genoeg om aandelen te verkopen. De beroemde investeerder en voorspeller schreef woensdag dat we midden in een "superbubbel" zitten die op het punt staat te barsten.

“De huidige superbubbel kenmerkt zich door een ongekend gevaarlijke mix van overwaardering van activa (met obligaties, huizen en aandelen die allemaal kritisch te duur zijn en nu snel aan momentum verliezen), grondstoffenschokken en gefrustreerde Fed. Elke cyclus is anders en uniek, maar elke historische parallel suggereert dat het ergste nog moet komen", schrijft Grantham, de langetermijnstrateeg bij GMO.

Het briefje is het lezen waard, alleen niet voor het slapengaan.

Het rapport van Grantham kwam midden in een verschrikkelijke week voor aandelen, waarmee een behoorlijk verschrikkelijke augustus werd afgesloten, waarin de S&P 500 met 4.2% daalde. Dat volgt op de winst van 9.1% in juli, de beste maand op de markt sinds november 2020.

Nu is de vraag welke maand je moet geloven - gewoon een andere manier om dezelfde vraag te stellen die tegenwoordig elk strateegrapport domineert: zijn we in een bearmarktrally of op weg naar een nieuwe bullmarkt?

Jim Paulsen, chief investment strategist bij The Leuthold Group, suggereert dat augustus - en met name de afgelopen week - eerder de anomalie zal zijn dan juli, met veel van de grootste influencers en topgeld op het strand en weg van hun bureau . In juli wisselden gemiddeld 10.54 miljard aandelen van eigenaar, tegen 10.39 miljard in augustus. Het gemiddelde dagelijkse volume dit jaar is 11.9 miljard.

Afgezien van vakantiedagen, zegt Paulsen dat de focus op elke beweging van de Fed al anachronistisch aanvoelt. “De Fed deed niets tot maart van dit jaar, maar gelukkig begon al het vrijemarktbeleid te verkrappen op het moment dat de inflatie begon op te lopen in maart 2001. Dus, een jaar later, wat gebeurt er? Inflatie piekt.”

Paulsen merkt op dat de eenjaars break-even inflatie op donderdagavond kort onder de 2% is gedaald. Het sloot vrijdag op 2.11%. In maart piekte de eenjarige break-even op 6.3%. De break-evenrente is het verschil tussen de rendementen op een tegen inflatie beschermde obligatie en de schatkistpapier met dezelfde looptijd.

"We zijn terug op het doel van de Fed", zegt Paulsen. "Ik denk dat de argumenten voor extra verkrapping door de Fed snel aan het verdwijnen zijn."

Inflatie kan binnenkort weer een slaperig onderwerp zijn. Nu maar hopen dat de superbubble ons niet langer op de been houdt.

Schrijven aan Alex Eule op [e-mail beveiligd]