(Bloomberg) – Of het nu prijzenswaardige moed is of een weigering om de realiteit onder ogen te zien, een terugtrekkend tij op de aandelenmarkt heeft Wall Street-analisten doen zitten met prijsvoorspellingen die meer dan een beetje geluk nodig hebben om uit te komen.
Meest gelezen van Bloomberg
Het aantal slachtoffers in de berenmarkt van Peloton Interactive Inc. tot Coinbase Global Inc. wordt door equity-handicappers voorspeld om te verdubbelen, op basis van consensusdoelstellingen die zijn opgesteld door Bloomberg. Het is hetzelfde verhaal voor een strook van gestripte aandelen waarvan de beproevingen de eeuwig optimistische analisten niet van hun bullishness hebben afgeschrikt.
Novavax Inc., een ontwikkelaar van het coronavirusvaccin, staat op het punt om 193% te stijgen, zo blijkt uit schattingen van analisten samengesteld door Bloomberg. Het falen van Uber Technologies Inc. om in vier jaar tijd winst te maken, zou het er niet van moeten weerhouden om 129% te behalen, zijn zijn professionele volgers het erover eens. Iedereen die boos is over de duik van 90% van Carvana Co. in 2022, kan de mening van de experts ter harte nemen dat dit een opleving van 218% moet opleveren.
Dit alles wil zeggen dat de brute herwaardering van zes maanden in de markten is beantwoord met een aanzienlijk minder gehaaste herwaardering van de prognoses van analisten, waardoor veel aandelen sportieve projecties hebben die een verdubbeling of verdrievoudiging vereisen om te bereiken.
"Beleggers zijn gewoon te ziek van het hele gebeuren om dat soort cijfers echt te geloven", zei Ed Yardeni, de president van Yardeni Research Inc., die onlangs vroeg of analisten "waanzinnig" zijn om de winstramingen te verhogen te midden van tekenen van een economische vertraging. "Als beleggers een aandeel bezitten dat met 30% is gedaald en een analist hen vertelt dat het over een jaar het dubbele zal zijn, is dat niet echt geloofwaardig."
De uitverkoop van aandelen heeft 33 bedrijven in de Russell 1000 achtergelaten met voorspellingen voor rally's van 100% of meer. Aandelen waar een consensus van voorspellers een winst van 50% zien, lopen in de honderden. Alles bij elkaar genomen ligt het mediane prijsdoel voor bedrijven, na de daling van 21% van de index, 32% boven het huidige niveau, vergeleken met 12% aan het begin van het jaar.
De geschiedenis is duidelijk: hoewel enkelen erin slagen om grote marktomwentelingen te noemen, zal geen enkele grotere gemeenschap van voorspellers hetzelfde doen. De huidige schattingen van analisten zijn een kopie van situaties in eerdere bearmarkten, waaronder in 2020, toen bijna 300 bedrijven voorspellingen deden dat ze zouden verdubbelen, en 2009, toen er minstens 100 deden.
Veel factoren verklaren de grote kloof tussen prijsvoorspellingen en waar aandelen zitten, het meest duidelijk is dat analisten die bedrijven die ze dekken hebben zien kelderen, eenvoudigweg denken dat ze zullen terugveren naarmate de angst voor de recessie toeneemt. Veel van de aandelen met gigantische kortingen op schattingen aan de onderkant van de Covid-crash herstelden uiteindelijk om hun doelen te bereiken.
Corporate America staat ook aan de vooravond van een winstseizoen waarin de impact van inflatie en renteverhogingen door de Federal Reserve op de consumentenconsumptie zal worden beschreven. Effectenanalisten, die zich bewust in de beste tijden bewegen, wachten misschien op de resultaten van het tweede kwartaal om te beslissen hoe scherp ze hun standpunten moeten aanhangen.
"De markt is uitverkocht in afwachting van een economische ineenstorting die zich misschien niet daadwerkelijk zal voordoen", zegt Ivan Feinseth, analist en chief investment officer bij Tigress Financial Partners. "We hebben nog steeds geen grote golf van vooraankondigingen van winsten ontvangen van bedrijven waar iedereen bang voor was."
Daarbuiten zijn bepaalde gedragsbeperkingen, waaronder overmoed, onwil om toe te geven dat ze ongelijk hebben, en institutioneel groepsdenken. "Analisten zijn bang om een sensationele verschuiving in hun verwachtingen teweeg te brengen", zegt Chad Morganlander, senior portfoliomanager bij Washington Crossing Advisors. "De angst is dat als je de eerste bent die de poort uitgaat om je schattingen lager te herzien en je het mis hebt, je net zo goed je cv kunt herzien."
Bij elkaar opgeteld voorspellen bottom-up prognoses voor individuele bedrijven een winst van 31% voor de Russell 1000. Om dat uit te laten komen, zou de index niet alleen zijn vorige recordhoogte in januari moeten overtreffen, maar zou hij ook een van de snelste beklimmingen ooit geregistreerd in Bloomberg-gegevens die teruggaat tot 2004.
Zoals vrijwel altijd gebeurt, heeft de snelheid van de aandelendalingen dit jaar Wall Street verrast. De aanpassingen zijn traag verlopen, niet alleen voor de prijsdoelen, maar ook voor de prognoses voor de bedrijfswinsten. Met $ 249 per aandeel is hun verwachte winst in 2023 voor S&P 500-bedrijven dit jaar met ongeveer $ 7 gestegen, een verbetering die haaks staat op de groeiende recessiewaarschuwingen.
Voor enkele van de grootste verliezers zijn analisten er niet in geslaagd om de prognoses snel genoeg te verlagen. Het gemiddelde prijsdoel van Peloton is dit jaar gedaald van $ 21 naar $ 74. Maar ondanks het feit dat de voorraad kelderde, wijst zelfs het verlaagde aantal op een verdubbeling van de prijzen.
Hetzelfde geldt voor Novavax en de online gebruikte autodealer Carvana, die op basis van geschatte opbrengsten naar verwachting bovenaan het Russell 1000-klassement zullen staan.
De ineenstorting in de crypto-ruimte heeft het vertrouwen van Wall Street in Coinbase nog niet volledig geschokt. Terwijl Goldman Sachs Group Inc. onlangs de digitale valuta-uitwisseling verlaagde naar een verkoopadvies, beschouwt de meerderheid van de analisten het aandeel nog steeds als een koopje.
Geen winst is geen probleem voor taxibedrijf Uber, waarvan aandelenanalisten zeggen dat het al zijn verliezen van het afgelopen jaar zou herstellen.
Onder analisten is er de overtuiging dat veel aandelen ten onrechte zijn benadeeld tijdens de ingrijpende uitverkoop als gevolg van een agressieve Fed en oorlog in Europa.
Angelo Zino van CFRA Research, die Uber in mei afsloeg om te kopen van sterke aankopen, zegt dat de lat voor analisten om met nieuwe investeringsgrondslagen te komen veel hoger is dan top-down macro-voorspellers die eenvoudigweg een markt- of economische bodem kunnen noemen wanneer het sentiment verschuift .
"Ik kan de richtprijzen en aanbevelingen niet veranderen alleen omdat er een slecht tweede kwartaal zou kunnen zijn," zei Zino. "Het is bijna te laat om namen grotendeels te downgraden, tenzij er een situatie is waarin de concurrentiepositie van deze bedrijven of het industrielandschap zo slecht is dat het dit rechtvaardigt."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-never-ended-analysts-202550667.html