(Bloomberg) — Het kan alleen maar uitmaken voor een statisticus: de late opleving van de S&P 500 zorgde ervoor dat de S&P 20 niet XNUMX% onder zijn laatste record sloot, waardoor de meest onsamenhangende definitie van een berenmarkt werd afgewend. Voor nu.
Meest gelezen van Bloomberg
Voor Wall Street-analisten die gelijke tred proberen te houden, is het een nieuwe wending in een verbijsterend jaar. Maar voor markthistorici kan het niet helpen dat er een zwak, bullish belletje gaat rinkelen.
Voor de goede orde: de S&P 500 daalde helemaal tot 3,810 tijdens de sessie van vrijdag, of ongeveer 20.6% onder het record van 3 januari, waarna hij herstelde om het verlies terug te brengen tot 18.7%. De niveaus zouden als triviaal kunnen worden afgedaan, behalve een zeurend feit: de geschiedenis bevat een onwaarschijnlijk groot aantal voorbeelden van duurzame rebounds. In 1998, 2011 en 2018 gleed de benchmark ofwel onder het niveau van 20% of heel dichtbij op een intraday-basis - alleen om zichzelf om te keren en nooit meer de bearmarktwateren te testen.
"Alle bodems, op korte of lange termijn, worden gevormd door kortetermijnhandelaren, en wanneer de S&P met ongeveer 20% daalt, hebben ze de neiging om hun tenen weer naar binnen te dopen", zegt Matt Maley, hoofdmarktstrateeg bij Miller Tabak + Co.
De S&P 500 herstelde zich helemaal terug van een daling van 2.3% om vrijdag met minder dan een punt hoger te sluiten. Het kon echter een zevende wekelijkse daling op rij niet voorkomen, het langste stuk nutteloosheid sinds 2001.
Nog een feit om te onthouden van die bijna-doodervaringen uit het verleden: hoe optimistisch ze uiteindelijk waren. Denk aan de daling van 19.4% van 29 april tot 3 oktober in 2011, bijvoorbeeld. Op die bodem kende de meter drie dagen winsten van meer dan 1.5% - en ging door naar zijn beste maand in 20 jaar. Het herstel maakte de weg vrij voor de langste bullmarkt ooit gemeten, die eindigde in de Covid-crash.
Iets soortgelijks gebeurde in 1998, toen de benchmark een daling van meer dan 19% doormaakte, die op 8 oktober een dieptepunt bereikte, voordat een rally van 2.6% hem van de vergetelheid redde. Van het begin van oktober tot eind januari van het volgende jaar steeg de meter met bijna 25%.
In 2018 bereikte de bullmarkt op 20 december een daling van 24%, voordat hij vlak na Kerstmis een dubbeltje kreeg. Zes dagen later begon een jaar waarin de S&P 500 met 29% steeg en de Nasdaq 100 met 38%.
Vanaf 2018: een vleugje uitsterven slaat toe in de bullmarkt die ze allemaal heeft overleefd
Boven die 20% blijven is psychologisch belangrijk, zegt Maley. "Als het standhoudt en enige tractie krijgt, komen de langetermijnbeleggers binnen en begint de rally zichzelf te voeden", voegde hij eraan toe.
Julian Emanuel, chief equity en kwantitatieve strateeg bij Evercore ISI, zegt dat hij aan 2018, 2011 en 1998 dacht. "Deze drie afleveringen vonden met name plaats rond perioden van verkrapping door de Fed en gingen niet gepaard met een Amerikaanse recessie", schreef hij in een notitie. Zijn bedrijf voorspelt ook niet dat er deze keer een recessie zal plaatsvinden.
Zeker, wedden dat de prijsactie van vrijdag betekent dat een berenmarkt wordt afgewend, is een verkeerde interpretatie van de waarschijnlijkheidsregels. De steekproef waarin eerdere omkeringen plaats vonden, is te klein - slechts drie. Bovendien is het alleen volgens de meest nitpicky definitie dat aandelen zich nog niet in een bearmarkt bevinden. Het sentiment is gesmoord, de winst twijfelachtig en verschillende andere grote aandelenbenchmarks - waaronder de Nasdaq 100 en Russell 2000 - zijn met het vereiste percentage gedaald.
Je zou ook kunnen stellen dat met de aandelenkoers die meer dan vier maanden aanhoudt, de klap voor de beleggerspsychologie al voorbij is. Inmiddels is deze bezuiniging langer dan drie andere bearmarkten.
Hoewel de definitie van een berenmarkt ter discussie staat, heeft deze een vreemd voorspellende link met de echte wereld. Veertien keer heeft de S&P 500 in de afgelopen 20 jaar de vereiste duik van 95% gemaakt. In slechts drie van die afleveringen kromp de Amerikaanse economie niet binnen een jaar. Van de 14 recessies in de loop van de tijd, gingen er slechts drie niet gepaard met een bearmarkt.
"De markt loopt doorgaans ver voor op economische gegevens, dus de markt voelt het al - daar bestaat geen twijfel over", zegt Scott Bauer, CEO van Prosper Trading Academy. “Hier moet iets knallen.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html