Toen Bill Hewlett en Dave Packard in 1939 Hewlett-Packard oprichtten in Palo Alto, Californië,
Je zou kunnen zeggen dat Berkshire hier een beetje laat is. HP's pc-activiteiten schoten omhoog tijdens de pandemie, waardoor de groei naar het hoogste niveau steeg sinds het bedrijf in tweeën werd gesplitst; De aandelenkoers van HP is sinds 2019 verdubbeld. Ondertussen zijn er tekenen dat de vraag naar pc's vanaf hier zal vertragen naarmate de thuisblijvende trend vervaagt. Analisten van Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS en Barclays zijn om die reden allemaal voorzichtig geworden met de pc-sector.
As Barron's heeft herhaaldelijk opgemerkt dat HP-aandelen goedkoop zijn door bijna elke statistische maatstaf. in een Kolom oktober 2021, beschreef ik ze als een 'schreeuwende koop'. (Ik zou graag denken dat Buffett de kolom heeft gelezen.) Zelfs nadat het aandeel de afgelopen week 15% steeg op het Buffett-nieuws, worden HP-aandelen nog steeds verhandeld voor een bescheiden negen keer de verwachte winst voor het fiscale jaar oktober 2023, en slechts 0.7 keer verkoop. En HP blijft buitengewoon aandeelhoudersvriendelijk: in de afgelopen acht kwartalen heeft het 26% van zijn aandelen teruggekocht - en het heeft beloofd in het huidige fiscale jaar voor ten minste $ 4 miljard aan aandelen terug te kopen. Het aandeel heeft een dividendrendement van 2.8%.
Voor het eerst in jaren heeft HP ook een groeiverhaal om over te praten, dankzij de stijgende vraag naar pc's tijdens de pandemie. Zelfs toen de zakelijke printeractiviteiten van het bedrijf vertraagden tijdens kantoorsluitingen, piekte de vraag naar thuisprinters.
Terwijl de pandemie misschien aan het afzwakken is, breidt HP CEO Enrique Lores het productportfolio van het bedrijf uit met een breder scala aan bedrijven. HP uitgegeven Vorig jaar $ 425 miljoen om de HyperX-gamingrandapparatuur te kopen van geheugenmaker Kingston Technology. HyperX is een leider in gamingheadsets en verkoopt ook toetsenborden, muizen en microfoons.
Eind maart stemde HP ermee in om het bedrijf voor headsets en audioconferenties te kopen
Poly
(POLY) voor $ 3.3 miljard. Het is een direct spel op de toekomst van hybride werk.
Toch nemen prominente Wall Street-firma's een bearish standpunt in over HP. Morgan Stanley-analist Erik Woodring, die onlangs verlaagde zijn rating op HP-aandelen naar onderwogen van Equal Weight, denkt dat de hardware-uitgaven van consumenten onder druk zullen komen te staan naarmate het aanbod verbetert, de prijzen dalen en de vraag normaliseert - en hij ziet macro-risico's voor de zakelijke vraag. UBS-analist David Vogt verlaagde vrijdag zijn HP-rating van Buy naar Neutraal, daarbij verwijzend naar de afnemende vraag naar pc's, het potentieel voor het vertragen van terugkopen en de aanzienlijke stijging van de aandelenkoers.
Paul Wick, portefeuillemanager van het Columbia Seligman Technology and Information Fund, dat HP-aandelen bezit, denkt dat Wall Street het grotere geheel mist.
"We zijn grote fans van Hewlett-Packard en CEO Enrique Lores, die het buitengewoon goed heeft gedaan", vertelde Wick me tijdens een interview voor onze Barron's Live interview serie deze afgelopen week. Hij geeft toe dat de pc-business vlak zal zijn, maar ziet een verschuiving naar meer winstgevende commerciële modellen van goedkopere consumenteneenheden. En hij zegt dat de drukkerij aan het herstellen is.
Wick denkt dat HP in fiscaal 5 $ 2024 per aandeel kan verdienen, een stijging van $ 3.79 in 2021. Door terugkopen neemt het aantal aandelen elk kwartaal af, merkt hij op. "Het is geen sexy bedrijf, maar het is beter dan mensen het de eer geven."
Berkshire's grote inzet op HP is een goede herinnering dat het nu de tijd is om op zoek te gaan naar andere technische koopjes, vooral nu de rente stijgt. Om goede kandidaten te vinden, heb ik gescreend op technologieaandelen in de
S&P 500
handel tegen minder dan 10 keer de verwachte winst van Wall Street voor volgend jaar. Het is een kleine groep die zowel HP als HP Enterprise omvat, het IT-servicebedrijf
DXC-technologie
(DXC), de twee schijfstations
Seagate-technologie
(STX) en
Western Digital
(WDC), en een handvol chipnamen, waaronder
micron Technology
(MU), waar ik vorige week optimistisch over schreef, en de firma's voor radiochips voor mobiele telefoons
Qorvo
(QRVO) en
Skyworks-oplossingen
(SWKS).
Sommige van die chipnamen maken deel uit van een nieuw, actief beheerd beursgenoteerd fonds dat zojuist door Wick is gelanceerd.
Columbia Seligman Semiconductor & Technology
handelt onder de ticker SEMI en zou een goede manier moeten zijn om zowel goedkope technologie als aanhoudende kracht in de chipwereld te spelen.
"De basisprincipes van halfgeleiders zijn sterk en de waarderingen zijn redelijk - veel redelijker dan andere delen van technologie, en zelfs in verhouding tot de brede markt", zegt Wick.
Toevallig is Micron een van Wick's topkeuzes; hij is ook vrolijk op
Intel
(INTC), waarvan hij zegt dat het veel aantrekkelijker is dan meer populaire (en duurdere) opties zoals
Geavanceerde micro-apparaten (AMD)
en
Nvidia
(NVDA). Hij is ook optimistisch over het spelen van optische netwerken, waaronder:
Ciena
(CIEN),
Lumentum Holdings
(LITE),
Ericsson
(ERIC), en
Viavi-oplossingen
(VIAV) en het enterprise storage-bedrijf NetApp (NTAP). Ze profiteren allemaal van hogere datacenteruitgaven.
Ik vermoed dat Berkshire geen decennia zal wachten om te investeren in zijn volgende in Palo Alto gevestigde technologiebedrijf.
Schrijven aan Eric J. Savitz bij [e-mail beveiligd]