De Britse minister van Financiën houdt de uitgaven stevig in de hand

LONDEN - De Britse minister van Financiën Jeremy Hunt zal woensdag de begrotingstoezeggingen van de regering nakomen tegen een beter dan verwachte economische achtergrond, maar economen verwachten dat hij voorlopig voorzichtig blijft.

In zijn Herfstverklaring in november, leverde Hunt een pakket van £ 55 miljard ($ 66 miljard) aan belastingverhogingen en bezuinigingen in een poging een aanzienlijk gat in de overheidsfinanciën van het land te dichten en de fiscale geloofwaardigheid te herstellen. 

Een duidelijke verbetering van de fiscale positie van het land en een scherpe daling van de groothandelsprijzen voor aardgas sinds Hunt eind vorig jaar aantrad, brachten de regering in januari tot een verrassend begrotingsoverschot van £ 5.4 miljard.

Leningen van de publieke sector zijn tot nu toe ook met ongeveer £ 30 miljard onderschreden, merkten economen deze week op, deels als gevolg van hoger dan verwachte belastinginkomsten. Dit zal de doelstellingen van Hunt versterken om de nettoschuld van de publieke sector tegen 3/2027 onder de 28% te brengen.

Het VK blijft echter de enige grote economie van de G-7 die zijn verloren productie tijdens de Covid-19-pandemie tot nu toe volledig heeft hersteld, en huishoudens blijven worstelen met een crisis in de kosten van levensonderhoud als gevolg van torenhoge voedsel- en energierekeningen.

De Britse economie vlakde in het laatste kwartaal van het jaar af om ternauwernood te voorkomen dat ze in een technische recessie belandde, maar kende in december een scherpe inzinking. Nieuwe gegevens vrijdag lieten zien dat de economie groeide in januari met 0.3% op jaarbasis, wat boven verwachting was.

Het onafhankelijke Office for Budget Responsibility voorspelde eind vorig jaar de scherpste daling van de levensstandaard ooit gemeten tijdens een recessie van vijf kwartalen, waarbij het bbp in 1.4 met 2023% zou krimpen.

Deutsche Bank suggereerde woensdag in een notitie dat dit waarschijnlijk zal worden herzien tot slechts 0.5% inkrimping, in overeenstemming met de voorspelling van de Bank of England voor een geringere neergang.

'Geld om mee te spelen' maar 'no nonsense' deze keer

In een onderzoeksnota vorige week, BNP Paribas Chief European Economist Paul Hollingsworth voorspelde dat de kredietprognoses van het VK woensdag met £ 10-15 miljard zullen worden verlaagd. 

De Franse bank schat dat de "verbeterde macro-economische achtergrond en beter dan verwachte prestaties in de overheidsfinanciën" de kanselier een meevaller van £ 25-30 miljard hebben opgeleverd.

Maar hoewel Hunt waarschijnlijk "geld heeft om mee te spelen", aangezien dalende energieprijzen, lagere kortetermijnrenteverwachtingen en een meer veerkrachtige wereldeconomie wijzen op een sterkere groei op korte termijn, suggereerde Hollingsworth dat de kanselier "slechts ongeveer de helft hiervan' terwijl de rest wordt gespaard voor 'waarschijnlijke pre-verkiezingsweggeefacties'.

Met algemene verkiezingen voor het einde van 2024, staat de Conservatieve Partij van premier Rishi Sunak in de meeste nationale opiniepeilingen minstens 20 punten achter op de belangrijkste oppositiepartij Labour.

"We verwachten dat de kanselier zijn fiscale doelstellingen een jaar eerder zal halen dan eerder was voorspeld, wat zijn fiscale geloofwaardigheid vergroot, na een tumultueus 2022 voor de schatkist", voegde Hollingsworth eraan toe.

Opstellen voor het najaar

De schijnbare ommekeer in het fortuin heeft ook geleid tot verhoogde druk op Hunt vanuit zijn eigen partij om de belastingdruk van het land aan te pakken, die al 70 jaar hoog is.

De herfstverklaring verhoogde de bedrijfsbelastingen van 19% naar 25% voor het boekjaar dat op 1 april begint. Hunt vertelde vorige maand aan CNBC dat de belastingen voor zowel bedrijven als particulieren zullen worden verlaagd "zodra we het ons kunnen veroorloven".

Na het chaos op de markt ontketend door de belastingverlaging "mini-budget" van september in de context van hoge inflatie, die uiteindelijk leidde tot het aftreden van oud-premier Liz Truss, Barclays verwacht ook dat Hunt oproepen om in deze cyclus zwaar uit te geven, zal weerstaan ​​en zich in plaats daarvan zal concentreren op "bescheiden maatregelen om de druk op huishoudens te verlichten".

De Britse bank voorspelde een klein fiscaal versoepelingspakket van in totaal ongeveer £ 4 miljard in 2022-23, met ongeveer £ 13 miljard volgend jaar en £ 7 miljard per jaar daarna. 

“De maatregelen omvatten waarschijnlijk het ongewijzigd houden van de energieprijsgarantie op £ 2,500 in het tweede kwartaal, het bevriezen van de brandstofaccijns voor nog een jaar en het aanbieden van meer geld aan overheidsdepartementen om loonsverhogingen van circa 2% mogelijk te maken in 5-23, in plaats van de 24 procent. % momenteel begroot”, voorspelde Barclays Chief European Economist Silvia Ardagna.

In november presenteerde Hunt plannen om de energieprijsplafond van de overheid voor een gemiddeld huishouden vanaf 1 april te verhogen tot £3,000 per jaar vanaf het huidige niveau van £2,500.

Sanjay Raja, senior econoom van Deutsche Bank, suggereerde dat Hunt een budget zonder fratsen zal uitbrengen, gericht op de crisis in de kosten van levensonderhoud en openbare diensten. Hij was het ermee eens dat de brandstofaccijns bevroren blijft en stelde voor dat de energiesubsidies voor huishoudens en bedrijven de komende drie maanden worden gehandhaafd.

Net als BNP Paribas verwacht Deutsche dat de lonen in de publieke sector met 5% worden verhoogd om de impasse in de loononderhandelingen tussen de overheid en meerdere vakbonden te doorbreken.

Het land is de afgelopen zes maanden geteisterd door wijdverbreide vakbondsacties van spoorweg- en postpersoneel, verpleegsters, artsen, leraren, advocaten en ambtenaren.

“Als we naar de toekomst kijken, verwachten we dat de bondskanselier later dit jaar zal hinten op verdere fiscale versoepeling. Met de huidige begrotingsregels en bijgewerkte prognoses denken we dat de bondskanselier ongeveer GBP 13 miljard aan speelruimte zal hebben om de onderliggende schuld in verhouding tot het bbp in 2027/28 te verlagen – een kleine marge naar historische maatstaven, maar een verbetering ten opzichte van vorig jaar. niettemin voorspeld, 'zei Raja.

"Dit, denken we, zou later dit jaar plaats kunnen maken voor een genereuzere najaarsverklaring, met waarschijnlijk enkele bescheiden belastingverlagingen en uitgaven."