De rente op Amerikaanse staatsobligaties was maandag weer actief, waarbij de 10-jarige benchmark een belangrijk technisch niveau overschreed dat zou kunnen leiden tot hernieuwde weddenschappen op een recessie op korte termijn in de grootste economie ter wereld.
Stijgende inflatie, verstoringen van de toeleveringsketen en het nieuwe agressieve signaal van de Federal Reserve over de rentetarieven, naast zorgelijke signalen uit de huizenmarkt , hebben samen de recessiekansen versneld, nu de groei vertraagt ten opzichte van het verzengende post-pandemische tempo van vorig jaar.
Het verschil in rendement, of spread, tussen 5-jarige en 30-jarige obligaties keerde tijdens de nachtelijke handel voor het eerst sinds 2019 om, terwijl het verschil tussen 2-jarige en 10-jarige obligaties verkleinde tot slechts 15 basispunten.
In het nauwlettend gevolgde Flow Show-rapport van de Bank of America van afgelopen vrijdag werd opgemerkt dat de uitstroom op de obligatiemarkten voor de elfde week op rij aanhield, de langste week sinds de financiële crisis van 11.
Handelaren in vastrentende waarden wedden ook op een stijging van een half punt in de rente van de Fed Funds tijdens de volgende drie Fed-vergaderingen in mei, juni en juli. volgens FedWatch van de CME Group, zelfs als die van de Atlanta Fed GDPNow-voorspellingstool suggereert dat de groei in het eerste kwartaal is vertraagd tot slechts 0.9%.
Volgens een onderzoek van de San Francisco Federal Reserve is er sprake van een omgekeerde rentecurve – waarbij de rente op 2-jaars bankbiljetten voorbij de 10-jaars rente springt – is voorafgegaan aan alle negen recessies die de Amerikaanse economie sinds 1955 heeft doorgemaakt , waardoor het een uiterst nauwkeurige barometer is van het sentiment op de financiële markten.
Dat gezegd hebbende, blijven velen onvermurwbaar dat de Amerikaanse economie op een solide basis blijft staan.
“Het is heel moeilijk te begrijpen waarom de particuliere sector zich door een Fed Funds-rente van ongeveer 2% tegen het einde van dit jaar gedwongen zou voelen om de uitgaven terug te dringen tot het punt waarop de economie in een recessie zou kunnen belanden”, zegt Ian Shepherdson van Pantheon. Macro-economie. “Dat wil niet zeggen dat de hele economie vooruit zal brullen; we verwachten de komende maanden een scherpe daling van de activiteit op de huizenmarkt, omdat potentiële kopers reageren op de enorme verslechtering van de betaalbaarheid van de afgelopen maanden.”
Dat standpunt werd eerder deze maand grotendeels verwoord door Fed-voorzitter Jerome Powell, toen hij de wetgevers op Capitol Hill vertelde dat de Amerikaanse economie sterk genoeg is om een reeks renteverhogingen te doorstaan, en zijn collega's aanmoedigde hem te volgen op een sneller pad naar 'genormaliseerde' economieën. rentetarieven tussen nu en het einde van het jaar.
“We denken nog steeds dat een boventrendmatige groei in 2022 zeer waarschijnlijk is en dat de recessierisico’s laag blijven, ook al zijn ze toegenomen”, zegt Jeffrey Roach, hoofdeconoom van LPL Financial in Charlotte, North Carolina, daarbij verwijzend naar hoogfrequente gegevens over trends in de consumentenbestedingen die blijven relatief robuust, maar vertonen niettemin tekenen van een terugval.
“Veel van de harde economische gegevens, zoals de laatste maandelijkse banencijfers en detailhandelsverkopen, zijn verzameld vóór de economische gevolgen van de Russische invasie en vóór de daaropvolgende sancties tegen Rusland”, zei hij. “Langzamere wekelijkse uitgaven aan creditcards in maart wijzen op een langzamere groei en tonen de zware last voor consumenten aan als gevolg van stijgende prijzen.”
Met dat in gedachten zal de overvloed aan arbeidsmarktgegevens van deze week een grote bijdrage leveren aan het bepalen van de stand van het consumentenvertrouwen in de aanloop naar het tweede kwartaal, nu de gasprijzen stijgen, de inflatie blijft versnellen en het sentiment een klap krijgt van de Russische oorlog tegen Oekraïne.
Uit het niet-agrarische loonrapport van vrijdag maart zal naar verwachting blijken dat Amerikaanse werkgevers netto 475,000 nieuwe banen aan de economie hebben toegevoegd, waarbij het totale werkloosheidspercentage op 3.8% blijft. Wat echter relevanter zou kunnen blijken, is het tempo van de winst in termen van gemiddelde uurlonen, die vorige maand vlak bleven maar zich scherp zouden kunnen herstellen – wat de inflatiedruk vergroot – terwijl bedrijven zich haasten om de meer dan 11 miljoen openstaande vacatures op de nationale arbeidsmarkt te vervullen.
Verdere details daarover komen dinsdag uit het banen- en arbeidsomzetonderzoek van dinsdag, evenals uit het nationale werkgelegenheidsrapport van de loonverwerkingsgroep ADP op woensdag.
Bron: https://www.thestreet.com/markets/treasury-yields-hint-recession-as-50-basis-point-fed-rate-hike-bets-accelerate-growth-slows?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr= Yahoo