Obligaties hebben gelijk en aandelen hebben ongelijk. Dit is wat u eraan moet doen, zegt BlackRock

Dat herstel is echter gebaseerd op een verhaal van onverenigbare uitkomsten, die uiteindelijk slecht nieuws kunnen zijn voor risicovolle activa, waarschuwt Blackrock.

Maar eerst, waarom de rally? Het team van BlackRock Investment Institute Risk, geleid door Jean Boivin, merkt op dat de activa begin 2023 enorm zijn gestegen dankzij de dalende inflatie, lagere energieprijzen in Europa, de snelle heropening van China toen de COVID-beperkingen werden opgeheven, en wat het technische factoren noemt: dwz veel investeerders waren overdreven bearish gepositioneerd.

“Toch denken we dat de rally ook de hoop weerspiegelt dat de scherpste verkrapping van de centrale bank in decennia economische schade kan voorkomen: de groei zal standhouden, zelfs als de rente hoger blijft, en de inflatie zal dalen tot 2%. Centrale banken hoeven dan het beleid niet verder aan te scherpen en recessies te creëren om de inflatie te verlagen', zegt BlackRock.

De aandelenmarkt lijkt dat meestal nog steeds te geloven. Toch 2-jaars Treasury rendementen
TMUBMUSD02Y,
4.769%,
die bijzonder gevoelig zijn voor het monetaire beleid van de Federal Reserve, zitten bijna op hun hoogste niveau sinds 2007, na tot nu toe bijna 50 basispunten te zijn gestegen in februari.

"Nu worden de obligatiemarkten wakker met het risico dat de Fed de rente verhoogt en deze langer vasthoudt", zegt BlackRock.

Nu recente gegevens aantonen dat de economische bedrijvigheid goed standhoudt – zie de robuuste arbeidsmarkt – en dat de kerninflatie hardnekkiger blijkt te zijn dan verwacht, denkt BlackRock niet dat de inflatie zonder recessie op weg is naar de doelstelling van 2% van de Fed.

“Dat betekent dat solide activiteitsgegevens moeten worden bekeken door de implicaties ervan voor de inflatie. Met andere woorden: goed nieuws over groei impliceert dat nu
meer beleidsverkrapping en zwakkere groei later zijn nodig om de inflatie af te koelen. Dat is naar onze mening slecht nieuws voor risicovolle activa”, zegt BlackRock.

Omdat de vermogensbeheerder van mening is dat dit geen typische economische cyclus is, denkt hij dat er "een nieuw investeringsdraaiboek nodig is".

Het suggereert een overwogen positie in kortlopende staatsobligaties, die drie keer meer bieden dan de 1.5% die ze slechts een jaar geleden boden. "We houden ook van hun vermogen om kapitaal te behouden tegen hogere opbrengsten in dit meer volatiele macro- en marktregime."

De blootstelling aan krediet van beleggingskwaliteit zou moeten worden verminderd omdat de recente rally van risicoactiva ertoe heeft geleid dat de kredietspreads te krap zijn geworden, wat erop wijst dat beleggers te optimistisch zijn.

In aandelen geeft BlackRock de voorkeur aan opkomende markten
EEM,
-1.99%
overontwikkeld: "We geven de voorkeur aan opkomende markten omdat hun risico's beter geprijsd zijn: centrale banken van opkomende markten bevinden zich in de buurt van het hoogtepunt van hun renteverhogingen, de Amerikaanse dollar is de afgelopen maanden over het algemeen zwakker geworden en de herstart van China speelt zich af."

“Dat in tegenstelling tot de grote economieën die nog niet de volle impact van de renteverhogingen door de centrale banken hebben gevoeld – en toch nog steeds te rooskleurige winstvooruitzichten hebben, volgens ons. Bovendien neemt het risico toe dat de centrale banken van de DM doorgaan met meer renteverhogingen.”

Markten

Aandelenindexfutures wijzen op een zachte opening, met het S&P 500-contract
ES00,
-1.54%
korting van 0.8% en de Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
een versoepeling van 1.4%. Het rendement op Amerikaanse 10-jarige staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
3.933%
is met 4.3 basispunten gestegen naar 3.925%, dicht bij het hoogste punt in drie maanden. De dollarindex
DXY,
+ 0.60%
voegt 0.4% toe aan 104.96.

Abonneer u op voor meer marktupdates en bruikbare handelsideeën voor aandelen, opties en crypto MarketDiem door Investor's Business Daily.

Het gezoem

Op de eerste verjaardag van de Russische invasie van Oekraïne riep de Chinese regering op tot een staakt-het-vuren en stelde een vredesplan voor. Peking weigerde deze week een VN-stemming te steunen waarin de invasie van Moskou werd veroordeeld. De Chinese leider Xi Jinping heeft de Oekraïense president Volodymyr Zelenskyy niet meer gebeld sinds de Russische invasie, maar hij heeft verschillende keren met Vladimir Poetin gesproken.

Er zijn vrij veel economische gegevens en Fedspeak voor handelaren om op vrijdag te overwegen. Waarschijnlijk het belangrijkst is de persoonlijke consumptie-uitgavenprijsindex voor januari, verwacht om 8 uur. De PCE-index is een favoriete inflatiemeter van de Federal Reserve, en de centrale bank kan zich zorgen maken als ze ziet dat de kern-PCE is gestegen tot 30%. vergeleken met 4.7% in december.

Gegevens over consumentenuitgaven en persoonlijk inkomen voor januari werden ook om 8 uur gepubliceerd, gevolgd om 30 uur door de verkoop van nieuwe huizen in januari en de laatste lezing over het consumentenvertrouwen voor februari.

Fed-gouverneur Phillip Jefferson zal om 10 uur spreken, tegelijk met de Cleveland Fed-president Loretta Mester. Om 15 uur zal St. Louis Fed-president James Bullard enkele opmerkingen maken, om 11 uur gevolgd door Boston Fed-president Susan Collins en Fed-gouverneur Christopher Waller.

Twee zwaar in elkaar geslagen voormalige voorraadschatten hebben het beter in de premarket-handel. Aandelen Beyond Meat
BIJND,
+ 25.90%,
die in 200 ruim boven de $ 2019 lagen, stijgen daarna met 14% om met $ 20 te flirten beter dan verwachte resultaten opleveren.

Ondertussen Blok
SQ,
+ 2.45%
is meer dan 7% gestegen tot bijna $ 80 na die van de betalingstechnologiegroep verdiensten werden goed ontvangen. De voorraad van Block bedroeg in augustus 275 meer dan $ 2021.

Adobe deelt
ADBE,
-6.94%
zijn 3% lager na een rapport dat de DOJ de aankoop van Figma voor $ 20 miljard door het bedrijf wilde blokkeren.

Het beste van internet

Acht manieren waarop de oorlog tussen Rusland en Oekraïne de wereld heeft veranderd.

De markt timen is een spel voor verliezers.

We moeten Rusland blijven bevechten, zowel met banken als met tanks, zegt Browder.

De grafiek

Zoals hierboven vermeld, was een van de redenen dat aandelen een goed begin van het jaar hadden, dat beleggers begonnen te denken dat de Amerikaanse economie met een "zachte landing" aan de verkrappingscyclus van de Fed zou kunnen ontsnappen. Zoals de onderstaande grafiek van Deutsche Bank laat zien, bereikten zoekopdrachten in de VS op Google voor de uitdrukking deze maand een hoogtepunt in 15 jaar. En we weten allemaal wat de neiging heeft om open te gaan als een idee in markten overdreven populair wordt.

Toppers

Dit waren de meest actieve beurstickers op MarketWatch vanaf 6 uur Eastern.

Willekeurig leest

Man uit Californië beweert dat het winnende Powerball-ticket van $ 2.04 miljard van hem is gestolen.

80-jarige conciërge kan nu met pensioen gaan nadat studenten $ 200,000 hebben ingezameld.

Ryan Reynolds om het veld te betreden voor Wrexham FC.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Luister naar de Beste nieuwe ideeën in geld podcast met MarketWatch-verslaggever Charles Passy en econoom Stephanie Kelton