Obligatierendementen gescheurd hoger na nieuwe werkgelegenheidsgegevens toonde aan dat de Amerikaanse economie in de maand juli maar liefst 528,000 banen heeft toegevoegd.
Emily Roland, mede-hoofd investeringsstrateeg bij John Hancock Investment Management, vertelde Yahoo Finance dat het sterke banenrapport van juli laat zien dat de economie "er nog niet" is als het gaat om een recessie.
Michael Pearce, senior econoom in de VS bij Capital Economics, was nog strenger in een e-mail na de gegevens van vrijdag: “De onverwachte versnelling van de niet-agrarische loongroei in juli, samen met de verdere daling van de werkloosheid en de hernieuwde stijging van de lonen druk, spot met beweringen dat de economie op de rand van een recessie staat.”
Maar de obligatiemarkten blijven bezorgd. En deze bezorgdheid wordt weerspiegeld in de manier waarop de opbrengsten zich na de gegevens van vrijdag bewogen.
Na het banenrapport van vrijdag wordt de rentecurve dieper omgekeerd, waarbij de rente op 2-jaars obligaties met 21 basispunten stijgt tot 3.24% en de 10-jaars rente (^ TNX) steeg met 16 basispunten tot 2.84%.
Obligaties met een langere looptijd leveren doorgaans niet minder op dan die met een kortere looptijd, aangezien beleggers meer compensatie eisen voor het langer uitlenen van leningen aan de Amerikaanse overheid (of aan vrijwel elke kredietnemer).
Beleggers houden deze 'inversies' in de spread van 2 jaar/10 jaar dus nauwlettend in de gaten, omdat ze aan elk van de laatste zes recessies in de VS zijn voorafgegaan. Deze rentecurve omgekeerd in 2019, voorafgaand aan de pandemie, en flitste opnieuw in april van dit jaar.
En hoewel Roland zei dat de banencijfers van juli op dit moment geen recessie weerspiegelen, illustreert het feit dat de curve op vrijdag verder is omgekeerd verdieping van de marktverwachtingen voor een.
"Er moeten nog meer dingen gebeuren voordat de recessie zich volledig uitbreidt", zei Roland. "Maar [we] gaan er waarschijnlijk heen met een rentecurve die zo diep omgekeerd is."
Het is twijfelachtig wat de volgende stap van de Federal Reserve is, vooral nu de hoge inflatie de beleidsmakers blijft aandringen om de leenkosten te verhogen in een poging de economische activiteit af te koelen. De centrale bank bewoog in beide Juni en juli- om de rente met 0.75% te verhogen, de grootste stap die sinds 1994 in één vergadering is gezet.
De Fed hoopt de economische groei te kunnen matigen zonder de rente zo hoog op te heffen dat bedrijven werknemers gaan ontslaan. Het hete banenrapport van juli ondersteunt het argument van de Fed om de gezonde arbeidsmarkt intact te laten, maar groter dan verwachte loonstijgingen kunnen werkgevers ertoe aanzetten hogere kosten door te berekenen aan consumenten.
De gemiddelde uurlonen stegen in juli met 5.2% op jaarbasis, zonder vertraging in de loongroei in vergelijking met voorgaande maanden.
"Een langzamer tempo van de loongroei zou duidelijk bijdragen aan het doel om de aanhoudend hoge inflatie terug te dringen, maar het rapport van vandaag zal de Fed op dat vlak waarschijnlijk geen troost bieden", schreef Rick Rieder van BlackRock op vrijdag.
Markten schatten nu steeds meer de kans in op een agressievere rentebeweging tijdens de volgende geplande vergadering van de Fed, die op 21 september wordt afgesloten. verandering ten opzichte van de beweging van 70% die de markten prijsden voorafgaand aan het banenrapport van vrijdag.
Deze herwaardering van de verwachtingen voor rentebewegingen van de Fed is ook de oorzaak van de beweging op de obligatiemarkten, aangezien kortere termijn Treasuries (zoals de Amerikaanse 2-jaars) de neiging hebben om het beleid van de Fed met betrekking tot de Federal Funds-rente op de voet te volgen.
"De rentecurve was omgekeerd, en nu is het echt omgekeerd," zei Roland. "En we weten dat dat een klassieke voorbode is van een recessie."
Brian Cheung is een verslaggever voor de Fed, economie en bankzaken voor Yahoo Finance. Je kunt hem volgen op Twitter @brakk.
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube en reddit
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html