Met het einde van de Covid-beperkingen en de normalisering van de economie, is het aantal wanbetalingen bij gemeenten voor 2023 duidelijk gedaald en zal het jaar waarschijnlijk eindigen met het laagste wanbetalingspercentage in tien jaar. Hierbij wordt er natuurlijk van uitgegaan dat het huidige monetaire beleid van de Federal Reserve de rentetarieven niet aanzienlijk opdrijft of een recessie veroorzaakt, of dat het klimaatbeleid van de overheid er niet voor zorgt dat meer industrieën in gebreke blijven of dat er niet meer groene obligatie-emissies rood worden. Vrij simpel eigenlijk. Dit zijn de cijfers:
In gebreke gebleven 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Standaard 32 68 47 27 6
$ (miljoenen) 1,232 4,404 1,767 1,456 196
Verontruste
# Standaard 12 39 32 10 7
$ (miljoenen) 337 3,439 1,375 777 188
Het effect van Covid in 2020 valt niet te ontkennen. Een begeleidend artikel gaat dieper in op dit effect in 2020-21 en laat de verschillende sectoren zien die kwetsbaar zouden kunnen zijn voor een pandemie. De resultaten in 2022-23 zouden ook profiteren van de daling van het aantal nieuwe projecten tijdens de Covid-lockdowns en het feit dat veel wanbetalingen van projecten werden vervroegd naar 2020-21, projecten die de lockdowns een handig excuus vonden om standstill-overeenkomsten met obligatiehouders te onderhandelen ondanks hun ellende die niets met elkaar te maken heeft of aan zichzelf is toegebracht. Dit betekent dat de toekomstige wanbetalingen bij eerder noodlijdende emissies hoger zullen zijn naarmate obligatiehouders de realiteit ontdekken.
Zoals we vandaag in een ander rapport opmerken, is het werkelijke standaardbeeld voor 2023 gestabiliseerd op pre-covid-niveaus. Het grotere wanbetalingsrisico in de toekomst zijn verliezen die voortvloeien uit door de overheid gesteunde groene obligatieprojecten en energiegerelateerde bedrijven of projecten die negatief worden beïnvloed door het milieubeleid van vandaag. Een ander risico voor de toekomst is dat de rentetarieven zodanig zijn gestegen dat de mogelijkheden om een project in moeilijkheden te herfinancieren via lagere rentetarieven zijn afgenomen.
Bron: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/06/07/bond-default-update-for-the-municipal-bond-market/