BOJ verblindt handelaars om kerstdagshock van 1989 weer te geven

(Bloomberg) — De laatste beleidsschok van de Bank of Japan versterkt de reputatie van de centrale bank voor het gebruik van het verrassingselement om haar strategische doelen te bereiken.

Meest gelezen van Bloomberg

Het besluit van BOJ-gouverneur Haruhiko Kuroda om de bandbreedte voor de rente op 10-jaars obligaties te verbreden, veroorzaakte een sprong in de yen en deed de wereldmarkten in beroering komen. De verandering verblindde beleggers, net als de actie van Kuroda om de aankoop van obligaties in 2014 te stimuleren en de Japanse renteverhoging tijdens de feestdagen in 1989.

“Het was rond deze tijd, 33 jaar geleden, toen de BOJ, ongelukkig met de dollar-yen, op eerste kerstdag 25 basispunten verhoogde tot 4.5%”, schreef Martin Whetton, hoofd vastrentende waarden en valutastrategie bij de Commonwealth Bank of Australia, in een briefje.

De breedte en omvang van de marktreactie onderstreept het record van de BOJ op het gebied van verrassingen in een tijd waarin grote branchegenoten zoals die in de VS en Australië probeerden af ​​te stappen van forward guidance. Kuroda's carrière is doorspekt met plotselinge schokken en lange pauzes, wat erop wijst dat hij dat misschien wel als een effectiever pad beschouwt.

"Een interessant kenmerk van de Bank of Japan is dat ze, in tegenstelling tot andere centrale banken, de markten graag verrassen", zei Omar Slim, een geldbeheerder bij PineBridge Investments in Singapore, vorige week in een interview. “Het is een instrument voor monetair beleid voor hen, in die zin dat het een heel andere filosofie is. Voor hen is dit hoe we impact hebben in tegenstelling tot andere centrale banken die telegraferen.”

Speculaties over een of andere verandering borrelden maandag op de markten op, nadat Kyodo had gemeld dat de regering van plan was een inflatieakkoord met de BOJ te herzien. Toch was het nog maar een paar weken geleden dat Kuroda erop had aangedrongen dat de inflatie in Japan — hoewel stijgend — ver achterbleef bij de duurzame stijging die een beleidswijziging zou kunnen rechtvaardigen.

Het verhaal gaat verder

De BOJ-chef zal zijn ambt in april verlaten wanneer zijn tweede termijn afloopt, en de markten zullen naar verwachting het succes van zijn decennialange experiment met bodemrentetarieven afwegen. De beleidsaanpassing zou de markten de komende dagen kunnen blijven beroeren, hoewel sommige analisten waarschuwen dat de stap misschien niet de spil is die handelaren zeggen.

Alle 47 door Bloomberg ondervraagde economen hadden tijdens de vergadering van dinsdag geen beleidswijziging voorspeld.

Tot nu toe was de grootste schok van de afgelopen tijd door de BOJ waarschijnlijk het besluit van 31 oktober 2014 om haar versoepelingsprogramma uit te breiden. Die beweging werd voorspeld door drie van de 32 destijds ondervraagde economen.

(Voegt context toe vanaf de vierde alinea.)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP